萬華化學：私募大佬的試煉

伴隨上市公司年報的陸續(xù)披露，2015年四季度私募機構的動向也逐漸揭開面紗，其中最引人注目的莫過于淡水泉和重陽投資在萬華化學（600309.SH）上的大手筆操作，兩家機構期末持倉分別達到了10.52億元和3.94億元，占總股本比例分別為2.73%和1.02%。

然而一季度以來隨著市場下跌，萬華化學股價也再創(chuàng)2014年三季度以來的新低，截至3月29日收盤仍較2015年末下跌超過20%，淡水泉和重陽投資的賬面恐怕已經(jīng)錄得較大的浮虧。

作為私募界的常青“元老”，淡水泉和重陽投資的相同點是投資風格相對穩(wěn)健，更看重公司的基本面；當然彼此也存在差異，前者似乎更喜歡成長型的股票，后者則更偏向價值型。以四季度末其他持股為例，淡水泉持有VR概念的歌爾聲學（002241.SZ），重陽投資持有上海家化（600315.SH）。因此，這兩家明星私募同時瞄準萬華化學無疑是值得投資者重視的一件事。

不同尋常的操作

當然，淡水泉和重陽投資同時買入一只股票也并非沒有先例，最近一次發(fā)生在2014年三季度的新和成（002001.SZ），只不過此役兩家機構均未獲得理想的收益，并且都是選擇快速撤出：淡水泉在當年四季度就退出了前十大流通股股東，重陽投資也只多停留了一個季度。

但這一次在萬華化學上則有所不同。首先，淡水泉已經(jīng)連續(xù)兩個季度增持，背景是高位建倉、越跌越買，對于其掌舵人趙軍這樣精明的投資者而言，如此操作著實罕見。2015年二季度，萬華化學股價從每股23元最高上漲至29元，突破2007年的高位，此期間淡水泉兩只產(chǎn)品淡水泉成長基金1期（下稱“成長1期”）和淡水泉精選1期（下稱“精選1期”）新進，期末持股量分別為1740.22萬股和1640.44萬股；……