龍磁科技流動性風險偏高

龍磁科技的流動比率和速動比率都明顯低于可比上市公司，且公司嚴重暴露于匯率風險之中。

4月1日，安徽龍磁科技股份有限公司（下稱“龍磁科技”）進入證監會預披露名單，公司主要從事永磁鐵氧體新型功能材料的研發、生產和銷售，高性能濕壓磁瓦是其主要產品。

本次IPO，龍磁科技擬募集資金2.3億元，78%用于年產8000噸高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦項目，22%用于補充營運資金。

盡管招股書認為，隨著公司業務規模擴大、盈利能力提升，償債能力進一步增強，不存在重大償債風險，但《證券市場周刊》記者發現，龍磁科技的償債能力較差，流動性風險明顯偏高。

2013-2015年，龍磁科技的負債主要為流動負債，占負債總額的比重分別為95.68%、89.98%和89.40%。其中，短期借款和應付賬款占比較高，兩者合計占比分別為82.12%、71.41%和81.12%。

龍磁科技的流動比率、速動比率均遠低于競爭對手，2015年分別只有1.03和0.54，而招股書所列競爭對手橫店東磁（002056.SZ）2014年依次為3.08和2.49，江粉磁材（002600.SZ）2014年分別為1.21和0.93。

然而，龍磁科技的應收賬款與存貨在流動資產中比重卻比較高，兩者合計占比2015年達85.89%，其中，存貨占比47.42%、應收賬款占比38.47%。與此相對應的是，貨幣資金在流動資產中的比重僅為8.29%.

這直接導致最能反映龍磁科技直接償付能力的現金覆蓋比率非常低，2012-2014年依次為0.06、0.05、0.13，2015年降至0.09。橫店東磁與江粉磁材卻遠高于此，2015年分別為0.52和0.43。

即便是僅與在創業板上市的磁性材料企業對比，龍磁科技上述三項反映償債能力的指標也遠遠落后。2015年，在創業板上市的正海磁材（300224.SZ）流動比率、速動比率、現金比率依次為2.67、2.15、1.18。……