靠調控的時間差賺錢

2016年政策環境的一個重大變化是，在推進改革的過程中，明顯介入了更多的行政調控。在“超調”和“糾偏”之間會有一段“時間差”，投資者只能靠這個“時間差”來賺小錢。

目前的市場比較沉悶，用以前的投資思路已經“賺不到錢”了，是否要對投資思路做大調整？

前兩年，A股市場一個比較重要的“賺錢”方式是賺“改革的預期差”。2013年新一屆政府上臺以來，大力推進各項體制改革和產業轉型，而當時股市投資者對于改革轉型是否能取得成果的預期卻各不相同，這樣就存在著很多“預期差”。而隨著后來投資者對改革轉型的預期經歷了“從不信到相信”、“從分歧走向一致”的變化過程，這種“預期差”的修復便造就了一條又一條賺錢的主線。

但2016年政策環境的一個重大變化是——在推進改革的過程中，明顯介入了更多的行政調控。比如在推進“供給側改革”的時候，強調要營造一個穩定的“需求端”環境，因此政府基建投資有了明顯加碼的跡象，但是一旦基建把經濟穩住以后，又可能會降低政府投資；又如為了加快推進“去產能”，對煤炭等行業實施了行政命令式的限產，但是一旦限產導致價格過快上漲之后，今后又可能會允許“先進產能”復產。除了以上領域，其實在資本市場、地產市場等其他領域，行政調控都有加碼的跡象。

之所以靠“改革的預期差”能賺大錢，是在于“改革”帶來的想象空間是無限的。但是一旦行政調控介入到改革進程之后，就營造了一個“上有頂、下有底”的穩定預期，想象的空間打不開，自然就賺不到大錢。……