寶德股份火中取栗或引火上身

寶德股份依靠收購的慶匯租賃財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并表，成功跨界，達(dá)到史上最好業(yè)績。但脫實(shí)入虛，且慶匯租賃業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)疑點(diǎn)重重，更顯得寶德股份的光鮮業(yè)績似火中取栗。

寶德股份（300023.SZ）是創(chuàng)業(yè)板第一批上市公司，上市前兩年業(yè)績暴增，但上市后迅速變臉，2012年、2013年更是連續(xù)兩年虧損。神奇的是，2014年卻實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9075.03萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1571.48萬元，有驚無險(xiǎn)地躲開退市。 2015年，寶德股份收購?fù)瓿蓱c匯租賃有限公司（下稱“慶匯租賃”）90%的股權(quán)，形成了自動(dòng)化業(yè)務(wù)、環(huán)保工程設(shè)計(jì)與施工業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)三大板塊。當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.33億元，同比增長266.69%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5360.47萬元，同比增長241.11%，取得歷史以來最好的成績。業(yè)績?nèi)绱梭@艷，在于從2015年6月開始，寶德股份的合并報(bào)表增加了慶匯租賃。慶匯租賃2015年6-12月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19774.54萬元，約占公司營業(yè)收入的59.42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6274.20萬元，占公司凈利潤的117.05%。 2016年7月13日，寶德股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告：2016年半年度盈利3750萬元-3950萬元，同比增長427%-455%。主要原因還是在于合并了慶匯租賃的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。 這將是寶德股份業(yè)績最好的上半年，從業(yè)績來看，寶德股份憑借著慶匯租賃已經(jīng)翻身，走在績優(yōu)成長股的道路上，從“丑小鴨”變成了“白天鵝”。然而，諸多疑點(diǎn)表明，寶德股份有可能成為黑天鵝。 毛利率猶如過山車 2014年跨界之前，寶德股份一直專注于石油鉆采自動(dòng)化產(chǎn)品及服務(wù)。2014年，“石油鉆采自動(dòng)化產(chǎn)品及服務(wù)”營業(yè)收入8425.38萬元，同比暴增90.84%，毛利率38.57%，同比暴增166.90%，表現(xiàn)出非常強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。然而，2015年，這一業(yè)務(wù)僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3327.94萬元，毛利率30.38%。……