跨境資產(chǎn)配置的理財風口

隨著中國的人口紅利逐漸消失，中國經(jīng)濟維持高速增長的壓力逐漸加大。伴隨著中國企業(yè)日益加快的“走出去”步伐，中國個人居民在海外投資的需求也顯得越發(fā)強烈，其出發(fā)點也從過去的消費驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)配置驅(qū)動，全球資產(chǎn)配置的時代已經(jīng)到來。

“跨境資產(chǎn)配置是剛需”

2015年，我國經(jīng)濟增長的放緩并未影響海外投資的增長勢頭。甚至在某種程度上成為海外投資的驅(qū)動因素， 因為中國正通過海外投資來實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。

在英國《金融時報》旗下投資研究服務《中國投資參考》（China Confidential）2015年發(fā)布的一項報告顯示，調(diào)研中60%以上中國富人表示計劃在未來兩年增持海外資產(chǎn)。

資產(chǎn)配置，即根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進行分配，通常是將資產(chǎn)在低風險、低收益證券與高風險、高收益證券之間進行分配。

隨著中國的人口紅利逐漸消失，中國經(jīng)濟維持高速增長的壓力逐漸加大。伴隨著中國企業(yè)日益加快的“走出去”步伐，中國個人居民在海外投資的需求也顯得越發(fā)強烈，其出發(fā)點也從過去的消費驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)配置驅(qū)動，全球資產(chǎn)配置的時代已經(jīng)到來。

如何高效地為海外投資服務，呈現(xiàn)出巨大市場空白。

“其實，跨境資產(chǎn)配置是剛需。但是能夠滿足這個剛需的專業(yè)平臺卻很少。”去年底，馮勛燾與伙伴合伙創(chuàng)立濟南凱富投顧，“投顧即是投資顧問，即從事于提供投資建議而獲得薪酬的人士，凱富的創(chuàng)立初衷是為投資者提供跨境資產(chǎn)配置服務”。

馮勛燾介紹，過去海外置業(yè)以移民、留學目的為主，如今高凈值人群則更多出于全球資產(chǎn)配置的目的。分散風險是資本配置的核心，如果還能追求收益，顯然喜上加喜。“我們認為海外資產(chǎn)，尤其在成熟市場中，相比國內(nèi)資產(chǎn)，在一定風險內(nèi)的收益是高的。如果是同等收益，它風險會低一點，如果是同等風險，它收益會高一點。另外，海外的資產(chǎn)類別比較多，基本上大家能夠想到的包括金融衍生品都可以設計出來，國內(nèi)的投資渠道相對比較狹窄；國內(nèi)的產(chǎn)品政策導向較強，而海外基本是市場化運作。”

實際上，從國際經(jīng)驗來看，哈佛大學及麻省理工學院金融教授Randolph在一項關于全球資產(chǎn)配置的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，全球高凈值人群在本國之外配置的資產(chǎn)平均比例為24%，但在中國，目前這個比例只有5%。由此來看，中國有錢人在跨境資產(chǎn)配置上屬剛起步階段，成長空間不可想象。

另在全球資產(chǎn)配置百人會（GAA100）線上討論中，多位富豪榜樣分享，越是高凈值的客戶越是傾向于保守的投資策略，越是大額的財富配置起來其實越趨保守；高凈值客戶最看重的并非只有利潤，還有安全、體驗以及個性化的增值服務。

跨境理財?shù)闹袊教魬?zhàn)

值得注意的是，縱觀上半年各家銀行中報，在繁多的專屬理財產(chǎn)品創(chuàng)新、家族信托、移民留學、健康管理等多項私人銀行創(chuàng)新服務之外，跨境資產(chǎn)配置出現(xiàn)在多達10家銀行私人銀行服務的總結中，成為上半年私人銀行業(yè)務最高頻的詞匯。

招行聯(lián)合貝恩公司發(fā)布的《2015中國私人財富報告》調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，約57%的受訪超高凈值人士已有境外投資，并看好未來增勢。而在已有境外投資的高凈值人士中，超過半數(shù)表示考慮增加境外投資，另40%左右保持不變。報告預計，境外投資市場增速將維持在20%左右。

而在今年6月開始中國資本市場的劇烈波動后，也有越來越多的投資專家建議高凈值人士對資產(chǎn)進行跨境配置。

“在跨境資產(chǎn)配置中，高凈值客戶主要看中的是專業(yè)性和品牌，超高凈值人士更看重專業(yè)性，這也是中資行目前遇到的挑戰(zhàn)。”招行總行私人銀行部總經(jīng)理王菁在此前接受記者采訪時表示。通過海外分部的建立，招行有望彌補中資行在海外專業(yè)投資能力不足的劣勢。

目前，中國高凈值人群雖逐年增加，但不少投資人對于資金出海的投資標的并不明確，由于對海外市場的不熟悉，中國投資者更喜歡實物投資，投資的范圍往往限于歐美不動產(chǎn)。從資產(chǎn)配置的角度來看，海外投資對于高凈值人群達到資產(chǎn)的跨周期、跨地域性而言必不可少。

因此，隨著資本市場的逐步開放、人民幣國際化改革，除了原有的QDII、滬港通之外，基金互認、QDLP/QDIE以及即將推出的深港通都有望進一步擴充海外投資范圍及規(guī)模，未來跨境投資將成為國內(nèi)投資人資產(chǎn)配置中的重要組成部分。投資者宜采用更靈活的資產(chǎn)配置方針，并借助專業(yè)資產(chǎn)管理機構的幫助發(fā)掘不同資產(chǎn)類別的投資價值。

對于普通投資者如何實現(xiàn)全球資產(chǎn)配置，宜信財富表示，兩個難題將99%的人擋在資產(chǎn)全球配置大門外，一個難題是信息不對稱，另一個難題是資源不對稱。前者讓投資者無法判斷哪些投資機會是好的，后者讓投資者找到好的投資機會也無法參與其中。

香港保險“富足三代”

近年來，香港的保險一直以物美價廉、能夠豐富資產(chǎn)配置、可繞開資產(chǎn)管制進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移等各方面優(yōu)勢吸引著內(nèi)地人。相對便宜、保障多、收益高同時還可以進行美元投資，年初開始，內(nèi)地人在港買保險的數(shù)量不斷猛升，其受歡迎的另一重要原因為富裕人群可以用它來進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，或進行避稅避債。

根據(jù)香港保險業(yè)監(jiān)理處公布的數(shù)據(jù)，去年香港保險業(yè)內(nèi)地個人保費為316 億港元，占去年營業(yè)總額的24.2%。在2010 年內(nèi)地人在港買保險僅為44 億港元，僅占當年香港個人新單保費的7.5%。

馮勛燾和伙伴都有豐富的金融從業(yè)經(jīng)驗，因資源的便捷性，因此香港保險是凱富投顧的主要業(yè)務之一，合作公司均是安聯(lián)、英杰華等知名保險品牌。在公司起步的兩個月中，他們已完成五百萬的業(yè)務量，其中大部分來自香港保險。據(jù)其描述，“幾大保險公司的香港客戶中心人滿為患，攥著保單的內(nèi)地客人排長隊交保費的場景屢見不鮮。按照規(guī)定，內(nèi)地居民每人每年的換匯上限為5萬美元，但在境外刷銀聯(lián)卡消費并不在這一限制內(nèi)。因此，購買香港保險成為一些人繞過外匯管制實現(xiàn)資金合法出境的重要渠道。”

馮勛燾舉例，“周勇（化名）是在房地產(chǎn)發(fā)展的黃金時代迅速積累經(jīng)驗，基于財產(chǎn)安全考慮，他已赴港購買一份大額保險。一旦公司出現(xiàn)風險，他的房產(chǎn)、汽車都被追償，這張保單也是可以保留、不被追償。按照保險計劃，周勇年繳保費200萬元，繳費期10年。但也相當于10年間為自己存下2000多萬元。按規(guī)定，即便生意失敗，這2000多萬元所產(chǎn)生的上億的資金，仍可保證其過上體面的貴族生活。”

在中國有一句老話：“富不過三代”，通過購買保險富人們的資產(chǎn)可以富足三代，“所謂富足三代，假如現(xiàn)在開始每年投入10萬，5年共投入50萬，從第6年開始每年取款2萬直至100歲，也就是到孫子輩，前提是取款金額不超過賬戶余額的80%，第6-30年，可作為孩子的助學金，到第30年，已領取50萬，賬戶余額漲至168萬；第35-60年，作為自用養(yǎng)老金，到第60年，已領取110萬，賬戶余額漲至1475萬；第65-95年作為孩子的養(yǎng)老金，到100年時，共領取190萬，賬戶還有余額2.22億，留給第三代做禮物。”馮勛燾說。