宏觀調控怎么創新

全球負利率工具正面作用邊際遞減而負面擔憂上升，暗示中國繼續下調基準利率的空間已經很逼仄，貨幣數量擴張以及非常規的宏觀政策或登堂入室。

中央政府在“兩會”期間確認了力促中國經濟增長仍是2016年乃至“十三五”不可動搖的工作重心。李克強總理在“兩會”記者會上回應媒體對中國經濟增速“擊穿6.5%”的擔憂時稱，如果中國經濟運行滑出合理區間，中國政府有創新宏觀調控的手段，可以穩定經濟的運行。

鼓勵民間“雙創”尚好理解，難道國務院也要接力創新嗎？不過，就算那些揶揄統計數據者也必須承認，總理無戲言！

總理一問一答確實反映出依靠傳統財政與貨幣政策進行宏觀調控作用已然有限，或是受到各種內外約束難以施展，效果被質疑，迫使政府開始轉向非常規的宏觀調控手段。

傳統的應對經濟增長乏力的手段包括擴張財政赤字與放松貨幣條件，國務院在近兩年又向下推行簡政放權，鼓勵創新。

但是當前財政受到赤字率的約束，貨幣政策則受到匯率穩定與金融穩定的約束，簡政放權又難以直接刺激支出。因此政府很可能進一步直接參與信用擴張，從需求端發力穩增長，這或使中國走向力度不亞于世紀交替國企與銀行改革時期的政策實驗區。

全球利率底漸行漸近

人民銀行3月降準之后，A股反彈，債券收益率小幅回升，市場情緒難言樂觀。更多的關注已經轉向了公開市場。近5個月未動的逆回購利率能否繼續下調成為了市場更關心的問題。……