絲路視覺IPO前業績已變臉

兩年內兩次沖擊IPO，但還未上市業績卻已變臉，在營業收入和凈利潤相較2013年大幅放緩的同時，應收賬款卻大幅增加。

3月4日，深圳絲路數字視覺股份有限公司（下稱“絲路視覺”）發布最新的IPO申報稿，計劃募集2.44億元，用于數字視覺制作基地項目、數字視覺運營中心建設項目、研發中心建設項目和信息技術平臺建設項目。

絲路視覺是以提供計算機圖像技術（CG）為基礎的數字視覺綜合服務，主要業務為設計和制作靜態和動態的圖畫和視頻，以及活動現場視覺效果裝飾燈業務。

2013-2015年，絲路視覺的營業收入分別為2.75億元、3.36億元和3.46億元，同比增速分別為63.26%、22.09%和3.11%；扣非后凈利潤分別為2847.51萬元、2518.40萬元和2678.76萬元，同比增速分別為24.80%、-11.56%和6.37%。可以看出，近兩年絲路視覺業績增速明顯放緩，2014年扣非后凈利潤甚至出現下滑。

招股說明書顯示，絲路視覺目前房地產和建筑設計類客戶占比50%左右，地產行業受城市化進程、宏觀政策調控等諸多因素影響，出現開工量、銷售量等大幅下滑，可能對公司業績造成持續性影響。

2013-2015年，絲路視覺來自建筑設計行業客戶的營收分別為1.08億元、1.08億元和7589.40萬元，占比分別為39.17%、32.25%和21.91%；來自房地產行業客戶的營收分別為8741.74萬元、1.02億元和1.04億元，占比分別為31.77%、30.39%和30.10%。地產相關客戶占總營收的比例分別達到70.94%、62.64%和52.01%，盡管比例下降，但仍在一半以上，絲路視覺近兩年業績止步不前的狀況很有可能繼續甚至惡化。

招股書顯示，隨著下游的應用領域不斷拓展，公司的政府類、工業/廣告類公司、影視娛樂類客戶持續增加，營收構成不斷豐富，客戶的行業集中度不斷下降，公司總體上體現出多元化的特點和趨勢。……