湘機油泵成長性堪憂

由于下游需求不足，湘機油泵2015年收入和凈利潤雙雙下滑，公司未來成長性堪憂。此外，在同樣的行業(yè)背景下，競爭對手實現(xiàn)大幅增長，湘機油泵的市場競爭力也遭受市場質(zhì)疑。

湘機油泵主營業(yè)務(wù)為發(fā)動機（或內(nèi)燃機）系統(tǒng)的關(guān)鍵及重要零部件——泵類產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，主要產(chǎn)品為機油泵、發(fā)動機水泵、輸油泵等零部件，產(chǎn)品主要應(yīng)用于中重型卡車、客車、乘用車、工程機械、發(fā)電機組、船舶動力等領(lǐng)域。

《證券市場周刊》記者注意到，近年來湘機油泵收入增長緩慢，2015年還出現(xiàn)小幅下降。招股說明書顯示，湘機油泵2013-2015年的營業(yè)收入分別為4.52億元、4.73億元、4.65億元，2014年和2015年的同比增速分別為4.64%、-1.68%。

對于收入增速放緩，湘機油泵招股書解釋稱，2013-2015年，中重型卡車、工程機械、船舶動力等行業(yè)增長出現(xiàn)震蕩調(diào)整，下游行業(yè)增幅放緩。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2015年中國的汽車產(chǎn)、銷量分別為2450.33萬輛和2459.76萬輛，同比增長3.25%和4.68%，總體呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，但汽車產(chǎn)銷增速下降。

依據(jù)招股說明書，湘機油泵國內(nèi)的競爭對手有西泵股份（002536.SZ）、寧波圣龍汽車動力系統(tǒng)股份有限公司、山東高密潤達機油泵有限公司。

其中，西泵股份是A股上市公司。《證券市場周刊》記者注意到，同樣是在下游需求不足的行業(yè)背景下，西泵股份業(yè)績卻逆勢大增，業(yè)績表現(xiàn)遠遠優(yōu)于湘機油泵。

Wind資訊顯示，西泵股份2013-2015年收入分別為12.44億元、16.15億元、19.15億元，同比增速分別為43.1%、29.8%、18.59%。

對比可以發(fā)現(xiàn)，西泵股份近年來的收入增速要遠遠超過湘機油泵，這也就意味著西泵股份的市場份額在穩(wěn)步增加，而湘機油泵的市場份額遭到壓縮。……