股票基金的牛市遺憾

隨著公募基金年報披露落下帷幕，基金行業財務方面的詳細數據也浮出水面。《證券市場周刊》記者統計發現，對于普通股票型和偏股混合型基金（下稱“股票基金”）而言，2015年上半年的大行情給其帶來的管理費增長并未能彌補下半年低迷帶來的萎縮，全年較2014年甚至出現了下降；與此同時，管理費中支付給渠道的費用占比則出現了顯著上升，這意味著基金管理者實際能拿到的比例在下降。

牛市來了又走，給公募基金權益類業務帶來的增益比市場預期要低得多。

老產品管理費不升反降

2014年上半年，大牛市的身影尚未出現，Wind資訊數據顯示，市場上共有464只股票基金。當年半年報統計數據顯示，這464只基金合計收取管理費為69.53億元，每只基金約1500萬元。到2015年上半年結束時，彼時牛市剛從頂峰滑落，464只基金的管理費合計79.44億元，增長14.25%，平均每只基金上升至1700萬元左右。

不過2015年全年，上述464只股票基金的管理費僅133.58億元，較2014年的139.02億元還低3.91%，平均單只基金管理費也從2014年的約3000萬元下降到2880萬元左右。僅就下半年而言，464只股票基金2015年下半年管理費之和為54.14億元，較2014年下半年的69.49億元下降22.09%！

當然，如果把后來新發行的基金也納入統計，2015年末股票基金共599只，管理費為167.48億元，整體還是出現了增長，只不過由于口徑不同，不能真實反映此前所發行基金的真正狀況。

在絕大部分情況下，按照契約合同，公募基金管理費與基金規模掛鉤，股票基金的管理費率通常為1.5%，因此管理費的上升或下降，直接取決于基金規模的變化。……