港交所收緊賣殼

第一個案例涉及一間制造業公司，計劃把其制造業上市。原來公司只剩下物業出租給工廠的租金收入，手上的物業過去幾年每年有1，500萬至3，000萬元的盈利，公司聲稱達到第八章要求，但港交所并不認同，認為余下公司的盈利是基于手上物業未確認的公平估值。港交所認為上市公司手上的物業并不達到可以獨立上市的地位，因此拒絕其分拆申請。

反向收購不符要求

第二個案例涉及一間經營物業投資之基金管理上市公司。上市公司向港交所申請動用45億元，去認購一個新成立的有限伙伴的基金。投資額是公司總資產的80%，及資產凈值的9倍。而投資的目標是新成立的基金，當時沒有任何資產，投資或往績。港交所否決上市公司的申請，認為把公司絕大部份資產去投資一個新成立的基金是不智。港交所把該項收購定為反收購，等于把目標基金公司成為上市公司的新業務，而避開上市條例三年盈利要求的監管。

第三個案例涉及一間上市公司收購控股股東的新業務。上市公司是家庭日用品生產商，向港交所申請收購大股東的飲料業務，而飲料業務仍在初步發展階段。工廠仍未有生產證，更沒有任何往績。港交所認為被收購的業務一定要已經符合上市條例，即是有三年盈利紀錄，及有5，000萬元利潤。

第四個案例為飲料生產商，公司向港交所申請收購目標公司的肥料生產業務，而上市公司將發行可換股債券（CB）從目標公司收購其肥料業務，CB可換成50%股份。……