理工光科盈利前景存疑

3月18日，武漢理工光科股份有限公司（下稱“理工光科”）發布最新版招股說明書申報稿，擬募集資金2億元，用于光纖傳感智能檢測系統化升級項目、光纖傳感技術研發中心建設項目以及補充與主營業務相關的流動資金。

理工光科主要從事光纖傳感器與智能儀器儀表、光纖傳感系統、物聯網應用的研究、開發、生產、銷售以及技術服務，其主營業務為向用戶提供光纖傳感技術安全監測系統整體解決方案及相關服務，按其具體內容可以劃分為光纖油罐火災報警系統、光纖隧道火災報警系統、電力設備光纖在線監測系統及光纖周界入侵報警系統等。

營業外收入比重大

2013-2015年，理工光科的營業收入分別為1.73億元、1.80億元和1.84億元，2014年和2015年的同比增長率僅分別為4.05%和2.22%；扣非后凈利潤分別為3275.53萬元、2797.48萬元和3368.91萬元，其中2014年同比下滑了14.59%，業績呈現不穩定的態勢。

招股書表示，理工光科所在行業屬于新興產業，市場空間較大，但就目前而言，整個光纖傳感器及智能儀器儀表行業仍處于成長期，行業規模和行業秩序仍在逐步形成中，未來的發展態勢仍存在較多不確定性，行業市場需求有可能出現波動，這對公司未來業務的發展和盈利能力的增長可能帶來一定的影響。

而在理工光科的利潤中，還有很大一部分來自于政府退稅政策。根據招股說明書，2013-2015年，理工光科收到的政府補貼分別為288.48萬元、193.05萬元和414.14萬元，直接計入和攤銷計入營業外收入的政府補貼合計分別為402.20萬元、431.17萬元和539.74萬元，該部分均已列入非經常性損益的政府補助項。……