平安銀行零售業(yè)務(wù)收益高

提到平安銀行（000001.SZ），很多人第一印象可能是其激進經(jīng)營風格和高企的壞賬率，估值水平又比同行偏高，很多人便對平安銀行望而卻步，將其排除在可投資標的之外。

通讀了平安銀行的2015年年報，我認為投資者最為擔憂的平安銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題已經(jīng)得到遏制。最值得投資人關(guān)注的是，平安銀行在零售業(yè)務(wù)上努力成果已經(jīng)凸顯，未來幾年，平安銀行在零售市場將引領(lǐng)一場差異化經(jīng)營潮流，或?qū)⒃佻F(xiàn)民生銀行（600016.SH）當年小微經(jīng)營盛況，業(yè)績大爆發(fā)可期。

資產(chǎn)質(zhì)量惡化企穩(wěn)

通過統(tǒng)計平安銀行五個“半年度”的資產(chǎn)質(zhì)量狀況，我們可觀察到，關(guān)注類貸款在2015年中達到峰值之后，已開始出現(xiàn)下降拐點。2015年年底關(guān)注+不良貸款維持在年中680億元的水平。

當然，這也與平安銀行下半年巨額的核銷和撥備有關(guān)。全年營收的31.7%用于撥備，全年撥備的71%用于核銷壞賬。平安銀行全年營收增長31%，有強勁的營收才能有強勁的撥備來沖抵壞賬。但值得注意的是，平安銀行當前的撥備覆蓋率僅有165%，2016年仍然面臨撥備的壓力，若業(yè)績好轉(zhuǎn)，我認為平安銀行2017年會有業(yè)績的大爆發(fā)。

零售經(jīng)營新亮點

平安銀行依托平安集團的優(yōu)勢，在零售貸款經(jīng)營方面正在開拓一片新局面。表2是我們統(tǒng)計的一組很有價值的數(shù)據(jù)。

我們選取了幾家有代表性的銀行2015年半年報數(shù)據(jù)進行對比，可以發(fā)現(xiàn)，目前真正在零售貸款方面發(fā)力的銀行只有招商銀行（600036.SH；03968.HK）、平安銀行和民生銀行。招商銀行無疑是零售銀行的典型代表；……