誰是梧桐樹投資的金鳳凰？

人民銀行進入二級市場買A股股票了？

這不是愚人節的玩笑。國家外管局全資持有的梧桐樹投資平臺有限責任公司（下稱“梧桐樹投資”）出現在了工商銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、光大證券、浦發銀行等上市公司的前十大股東當中。此外，梧桐樹投資的兩家全資子公司北京坤藤投資有限責任公司（下稱“坤藤投資”）和北京鳳山投資有限責任公司（下稱“鳳山投資”）也出現在了光大證券、中國聯通、中信重工、上港集團、南京高科、洪都航空、廣深鐵路等上市公司的十大流通股股東名單中。

救市維穩買入？委托管理獲取收益？樹立價值投資榜樣？關于買入A股的目的眾說紛紜，但這些目的完全可以通過其他的實體來實現，IMF和全世界投資者正拿著放大鏡檢查人民銀行資產負債表呢。另一方面，梧桐樹投資的行動當中另有兩個重要問題卻尚未有明確答案。這可能比買入目的以及這些股票的價值更值得推敲。

首先，梧桐樹投資買入A股的資金從何而來？有觀點認為，這筆資金來自于人民銀行干預外匯市場回籠的人民幣。實際上，人民銀行如果要干預外匯市場并不能通過自己來買賣外匯，而是要借助于離岸與在岸外匯市場當中的部分商業機構代為實現。這些商業機構顯然不可能自己承擔相應的匯率風險敞口，如果在購得人民幣之后再向人民銀行結匯，人民銀行又需要在自己的資產負債表上沖銷相應的外匯資產和貨幣發行，這筆人民幣資金不會留在人民銀行手里等著買其他的資產。……