關于完善我國退市規則的研究

【摘 要】本文通過歸納總結1993年以來我國上市公司退市規則及股票退市數量的變化，判斷退市規則變動對退市數量變化的影響程度，提出我國退市規則中存在量化指標太少、參與主體權限不明確、退市后續章程不完善等問題，并從制定嚴格的量化指標、明確參與主體權責界限，設立聽證制度、發展多層次市場體系、取消*ST制度4個方面完善我國的退市規則。

【關鍵詞】退市規則；退市數量；量化指標

一、引言

退市制度是資本市場一項基礎性制度，是指證券交易所制定的關于上市公司暫停、終止上市等相關機制以及風險警示板、退市公司股份轉讓服務、退市公司重新上市等退市配套機制的制度性安排。證券市場的退市機制是我國證券市場機制的重要組成部分，是發揮證券市場融資和投資、確定資產價格、合理配置資源、信息傳遞及分散市場風險的重要工具。因此，找出我國退市制度中存在的問題并進行完善具有非常重大的現實意義。

二、基于退市規則改變造成股票退市數量變動的原因分析

1. 1993年 12 月20日頒布、1994年7月1日起施行的第一部《中華人民共和國公司法》首次對流通股票退市有了相關規定，奠定了我國退市制度的基本框架。該法律第一百五十七條規定：上市公司發生股本總額、股權分布等發生變化不再具備上市條件；不按規定公開其財務狀況，對財務會計報告作虛假記載；有重大違法行為；最近3年連續虧損等情形之一的，由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市?！?br>