油價最恐慌階段應已過去

劉洪

隨著油價的回升，石油進口的黃金機遇已逐步喪失。

如果有一種商品，能夠準確反映世界經(jīng)濟的走勢，那似乎非石油莫屬了。隨著世界經(jīng)濟的低迷，國際油價一度崩盤式下跌，今年1月甚至跌至每桶26美元的12年來新低。但出人意料的是，目前油價已回升至40美元上方，短短兩個月內(nèi)，漲幅超過了50%。種種跡象表明，油價最恐慌時候應已過去，對進口國而言，石油進口黃金時期也即將結(jié)束了。

油價的暴跌，更讓人看到市場經(jīng)濟的殘酷：兩年前還是100多美元的天價石油，讓出口國財大氣粗，消費國叫苦不迭，但一年后則不到30美元的地板價，則讓出口國苦不堪言，消費國心中竊喜。這種殘酷的背后，則是供求關(guān)系發(fā)揮著決定性作用：世界各國經(jīng)濟普遍不景氣，需求疲軟，供應則很充足——頁巖油是一個新增的生力軍，伊朗回歸國際社會更加大了供給——油價自然堅挺不起來。

當然，其中也不乏陰謀。比如，正是對頁巖油（氣）這種“游戲改變者”的恐懼，沙特遲遲不愿意削減產(chǎn)量，甚至還加大了供給，試圖將高成本的頁巖油擠出市場；因為烏克蘭的危機，西方更希望通過低油價削弱俄羅斯的經(jīng)濟實力；沙特和伊朗的歷史恩怨，使沙特很不愿意削減產(chǎn)量提高油價，從而幫助伊朗獲得更大收益。

但當“油老虎”變成“油耗子”，甚至油價跌到很多國家開采成本之下，則未嘗沒有恐慌的因素，而在恐慌情緒推動下，價格進一步下跌，從而形成了超級熊市。這種狀況，與過去幾年大宗商品超級牛市形成鮮明對比，但其中的原理則是互通的，對沖基金的上下其手，更加劇了油價的波動，導致大漲之后是大跌。

從來沒有只漲不跌的商品，自然不會有只跌不漲的石油。油價開始反彈，也不外乎幾個因素：第一，沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國達成了凍結(jié)產(chǎn)量增長協(xié)議，各方接下來還可能會繼續(xù)商量壓縮產(chǎn)量，盡管仍會爭吵連連；第二，受低油價沖擊，各大油企都開始削減工人、壓縮產(chǎn)量；第三，中國經(jīng)濟未必如想象的那么差，IMF日前提高了對中國經(jīng)濟的增長預期，事實上，即使在油價最恐慌的時候，中國進口石油并未減少，反而增加，將油價暴跌歸結(jié)于“中國需求減少”，其實是片面的。

或許，正可以這樣說，油價最恐慌的時候，其實是對中國最有利的時期。畢竟，油價的暴跌，帶來的是通脹的下行，這使得中國在出臺一系列經(jīng)濟刺激政策時，獲得了極大的回旋空間。同樣進口這么多的石油，付出的是比以往更低的價格、更少的成本，也是對國家財力的一種節(jié)省。盡管對中國司機而言，他們并未享受到本應更便宜的汽油價格。

但必須看到，隨著油價的回升，石油進口的黃金機遇已逐步喪失。盡管高盛大宗商品研究主管杰弗里·柯里認為，油價目前的回升將最終被證明不過是“自我拆臺”——因為這給那些資金短缺、茍延殘喘的生產(chǎn)商拋了根救生索。用他的話說，由于需求沒有發(fā)生根本性變化，且隨著油價走低，美國石油產(chǎn)量也開始下滑；但如果油價出現(xiàn)回升，相關(guān)企業(yè)將傾向于維持產(chǎn)量，這反而抑制油價反彈的程度。柯里一直看空國際油價，曾預測油價可能跌至每桶20美元。

但據(jù)《金融時報》日前報道，在瑞士洛桑舉行的一次會議上，全球六大石油交易機構(gòu)——Vitol、Trafigura、Mercuria、Gunvor、Glencore和Castleton的掌門人幾乎一致表示，油價已不太可能重新跌回1月每桶30美元以下的低點。如果OPEC再達成一項凍結(jié)產(chǎn)量的協(xié)議，更將助推油價進一步上行。俄羅斯石油首席執(zhí)行官伊戈爾·謝欣就認為，如果要避免未來石油供應短缺，油價需要至少達到每桶50美元。

這對石油出口國來說，無疑是一重大利好。一些出口國，如委內(nèi)瑞拉、俄羅斯、尼日利亞等國，經(jīng)濟已處于危機中，即使像沙特這樣的富國，財政收入銳減，經(jīng)濟出現(xiàn)麻煩，社會不滿正在抬頭。隨著油價的回升，這些狀況有望得到緩解。對石油消費國而言，也宜未雨綢繆，做好萬全的準備。