新一輪“牛市”正處于起步階段

李津文

2016年年初，黃金價格一改長期低迷，表現十分搶眼。隨后進入了階段性整理，市場分歧逐步加大。但我認為，近階段的整理仍為上升途中的休整，黃金新一輪牛市正呼之欲出。

首先，美元頂部很可能已經形成，并進入相當長時間調整期，這會為黃金價格帶來支撐。歷史上，黃金與美元雖然短期內偶有同漲同跌現象發生，但從大的周期看，黃金與美元的負相關仍十分明顯。

市場存在相當多看空黃金的觀點，這主要是緣于美聯儲未來若持續加息會對黃金價格形成重大利空打擊。

但事實上，美聯儲3月會議紀要顯示，4月內加息基本不可能，加息窗口至少會推遲到6月甚至更晚，而且加息預期已從年內四次減為兩次甚至更少，總體上來看，美聯儲大幅持續加息的空間并不大。

另一方面，從歷史上看，美聯儲加息和黃金的下跌并無直接關系。美聯儲加息預期常導致黃金價格下跌，一旦加息開始，黃金價格往往開始上漲。從最近的上一輪美聯儲加息周期看，從2004年6月至2006年7月，美聯儲將基準利率從1%上調至5.25%，期間黃金的價格卻從每盎司400美元漲至約每盎司600美元，漲幅近50%。美聯儲若持續加息的前提是通脹高企，而通脹若高企是利于金價走高的，因為黃金最大的功能便是保值和抗通脹。

近期黃金價格雖然總體處于整理之中，但仍保持相對強勢姿態。從大周期來看，2016年以來黃金強勢上漲已突破了長期下降壓力線，預示著熊市已經結束，新一輪牛市處于起步階段，中長期震蕩上行值得投資者期待。