黃金的瘋狂只是“幻覺”

馬光遠

黃金從2016年1月以來的上漲讓很多人開始改變對黃金下行的趨勢性判斷，但是我的觀點很明確，黃金目前的上漲只是市場對風險的反應過度，這種短期的上漲并沒有改變黃金仍然處于熊市的基本事實，在恐慌情緒逐漸平靜之后，黃金將露出真相，繼續向下。

金本位不會重現江湖，黃金作為避險產品的價值其實在降低，黃金的黃金時代已經落下帷幕。在信用貨幣時代，黃金只不過是紙幣的監督者而已。在人類濫發貨幣的時候，人們選擇不受貨幣當局控制的黃金來避險。

事實上，關于黃金可以保值增值本來就是一個天大的謊言。國內一些投資者在投資任何東西之前，很少去做基本的“功課”。比如，黃金價格的歷史走勢如何，黃金投資的基本法則，決定黃金價格的因素等等，從來都不在這些投資者的思考范疇中。在人類投資歷史上，一直存在著“黃金幻覺”。但事實是，無論是價格走勢，還是收益，黃金根本就算不上一個好的投資品。

2013年以來，黃金價格的調整事實上就是美聯儲退出量化寬松政策的壓力所致。在2015年年底美聯儲加息之后，全球廉價資金的歷史告一段落，黃金所謂抗通脹的天然屬性蕩然無存，全球經濟進入一段低通脹期。黃金不僅無法對抗通脹，反而自己成了最大的通脹。

在2015年，黃金沒有跌破1000美金已經算一個很大的契機，而2016年開年黃金的瘋狂只是回光返照，因為市場的基本面并沒有改變，全球央行開動印鈔機再次濫發貨幣的時代也沒有到來。

就此而言，我仍然堅持之前的判斷：黃金遲早會跌破每盎司1000美元。