從投資者角度分析影響產品眾籌發展的問題

胡鋮

摘要：文章以淘寶產品眾籌為例介紹了產品眾籌的模式，經過分析思考，站在投資者角度，提出產品眾籌存在信息不對稱、平臺有風險、回報時間以及產品售后這四點問題，并針對這些問題提出相應的改進意見。

關鍵詞：產品眾籌；眾籌平臺；回報時間；產品售后

眾籌目前是個很火的概念，在2011年引進我國后，一種驚人的速度大力發展起來。尤其是我國各大知名電商平臺，紛紛推出眾籌板塊，都想從這一新興模式中分取一杯羹。國家對于眾籌的發展也是持積極推進的態度，2015年的9月26日國務院發布《國務院關于加快構建大眾創業萬眾創新支撐平臺的指導意見》，從十個大方面、三十個具體措施鼓勵支持包括眾籌在內的“四眾”（眾創、眾包、眾扶、眾籌）發展。中共中央于2015年11月3日發布《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十三個五年規劃的建議》，互聯網金融首次被納入國家五年規劃建議，鼓勵發展“四眾”空間，將“互聯網金融”提升了一個高度的同時也為其未來發展提供了明確的目標，從此也再次看到了國家對眾籌行業的支持與鼓勵。

種種利好消息都可以看出眾籌這一概念下蘊含著豐厚的獲利機會，而眾籌的種類也不少，常見的有股權眾籌、公益眾籌、產品眾籌、混合眾籌等。對于大眾來說，能最直接且廣泛參與的是產品眾籌，可以說每個有消費能力的人都是各產品眾籌的潛在投資者。從另一角度說，產品眾籌主要依靠投資者的資金投入，投資者其實就是傳統銷售產品的消費者。那么，在看到層出不窮的各類產品眾籌時，大眾消費者作為潛在投資者不免有些許困惑，這些困惑便影響了投資決策，也就直接影響了眾籌產品的發展。據“盈燦咨詢”的統計，在2015年上半年，產品眾籌的項目完成率僅為60.19%，總體上看除個別項目外，實際募集資金也往往無法達到項目發起時預期募集資金。于是，本文基于產品眾籌，以投資者的視角，嘗試分析制約我國產品眾籌發展的問題。

一、什么是產品眾籌（以淘寶產品眾籌為例）

眾籌本質上是一種依靠大眾籌資或群眾籌資的融資方式，按照其回報方式的不同，又細分為不同種類的眾籌。產品眾籌是以項目產品作為回報，產品發起人利用互聯網的廣泛傳播性作為平臺，面向整個社會推廣介紹自己的產品和籌資需求，為自己發起的產品從各潛在的大眾投資者中獲得融資，也就是獲得資金支持。通常，如果項目成功，籌資結束后一定時間內，投資者們獲得項目發起者事先承諾的可以得到的產品；然而，項目籌資失敗，已經出資了的投資者們則可能會損失一小部分的前期投資，即預定金。

這其中的項目發起人主要由產品的創造者或者設計者組成，他們往往缺乏足夠的初始資金來完成產品的研發、生產，因此需要通過宣傳預期產品來得到大眾的資金投入。而投資者則是對產品項目感興趣，想要得到該產品回報且有閑置資金的大眾消費者。

從某種角度上而言，產品眾籌的運作方式其實是一種商品的預銷售過程。即先根據投資者的投資情況，一方面獲得運轉資金，另一方面事先估計出產量，供需平衡中尋求利益最大化。對于項目發起人來說，可以在很大程度上規避產能過剩或者產量不足的風險。

下圖以淘寶某科技項目的產品眾籌為例，進一步解釋說明產品眾籌的運作模式。在圖中我們可以看到產品發起人和投資者都是通過淘寶眾籌平臺為媒介，投資者有充分的選擇權進行參與。產品發起人以得到資金支持為目的，淘寶平臺獲得發布項目傭金，投資者則是為了獲得產品回報，然而一旦選擇投資，會有損失定金的風險。

二、影響因素分析

（一）產品信息不對稱

信息不對稱是經濟學中的一個理論，主要表達的是在市場經濟活動中，不同參與者對于經濟交易的相關信息了解程度不同；掌握越多信息的一方，則處于相對來說有優勢的地位，也就更加容易從中獲利。從21世紀互聯網興起以來，由互聯網為載體，信息傳播與分享更加便利，很大程度上消除了一部分信息不對稱帶來的經濟影響。尤其是如今網絡平臺與運作模式多樣化，消費者選擇網絡購買產品之前，可以通過線上線下的對比，除了能夠得知產品信息詳情，還能夠了解多方口碑評價，得到足夠的信息支持，借以判斷自己的消費行為。

但是眾籌的產品，尤其是科技產品，通常是整個市場的新興未問世產品，除了項目發起人寫的產品介紹之外，投資者很難獲得其它產品相關信息。與此同時，在日常的購買中，除產品本身的信息之外，產品的品牌（即商家），也是消費者選擇購買產品會重點考慮的因素。由于眾籌產品的發起者往往是個人或者一個團隊，投資者對于發起者的信息了解度較低，而發起者的實力、信譽等都會影響到產品是否能夠如同介紹中描述的功能與質量。這樣，在產品本身以及發起者方面都存在較大信息不對稱的情況，很大程度上也影響了投資者對此項產品的投資決策。

（二）值得信賴的眾籌網站平臺

在整個產品的眾籌過程中，項目發起人是把眾籌網站做為發布信息的推廣平臺，投資者則是通過眾籌網站來投資。因此，眾籌網站平臺，扮演著項目經理人的角色，或者說是第三方公信平臺，將產品發起人和大眾投資者通過互聯網進行有效對接，并且為雙方的權益擔負一定的責任。由于缺乏統一監管和有效的協調機制，再加上產品發起人的實力不等，如果網站在產品回報之前垮臺關閉，那么投資者的資金將不知去向。

據盈燦咨詢的不完全統計，截至2015年10月底，累計27家眾籌平臺倒閉和轉型，而在2015年11月短短一個月中，倒閉和轉型的眾籌平臺達14家（全國共有正常運營眾籌平臺249家），與P2P網貸行業數年的發展歷史相比，眾籌平臺在我國發展以來，如今已有超過十分之一的平臺消失了。由此事實可見，產品選擇在哪個眾籌網站平臺上發布，這個網站的公信度便會影響到人們的投資傾向，越是大型知名網站，對于產品發起人的要求門檻可能也越高，對投資者利益的保護就相對更好，也就比較容易贏得投資者青睞。

（三）籌款成功后產品的回報時間

在資本市場，資金的投資回報期限是衡量投資收益能力的重要指標之一。既然投資眾籌產品主要是為了得到產品回報，那么“什么時候能夠收獲產品？”這個問題一定是投資者會考慮的。

而現階段，大多數眾籌產品在籌集資金的項目說明里，只有詳細的資金籌集截止日期，沒有明確的產品回報時間。例如在淘寶眾籌的產品項目中，關于回報時間這一點，產品介紹中通常用“預計回報發放時間：項目籌款成功后的XX天內”這樣的一句話來說明，模糊了確切的時間。即使出現產品籌資成功后，不在計劃時間內完成項目進度，甚至占用資金惡意拖延進度的現象，也沒有相應的處罰措施，對投資者的利益造成損害。

（四）眾籌產品的售后問題

關于產品售后服務，對于不同類型的商品進入消費領域后，國家有一系列相關法律法規，規定采取在一定限期內信用保證的方式作為賣方對買方所購物品的負責。無論是傳統的線下實體銷售，還是近年來不斷發展的互聯網銷售，都有相應的售后服務措施來保障消費者一定的權益。越是大品牌產品，越是好的銷售平臺，無論線上線下，為了自身可持續發展，越是重視自己產品的售后服務，以博得良好的市場口碑。

眾籌模式下，產品通常是一個全新單一獨立的項目，沒有耳熟能詳的品牌，在項目籌款成功或失敗后，猶如曇花一線的花朵，消失在大眾視野中，后續發展的透明度不足。并且，按照目前的產品眾籌流程，產品的后續使用體驗，完全影響不到產品發起者的利益----產品一旦籌款成功，發出回報產品后，項目就結束了。整個過程，幾乎沒有售后保障部分，而發起眾籌的平臺也沒有相應的售后服務條款?？梢哉f目前的產品眾籌普遍缺乏售后服務相關措施和保障，對于產品投資者來說，這是自身消費者權益的缺失，在很大程度上會影響到投資決策，尤其是影響那些投資金額較大的產品項目。

三、建議與總結

通過上文分析，可以了解產品眾籌的運營流程，目前大體的發展情況。根據實際中出現的問題，總結得出眾籌項目信息、發布的網絡平臺、回報時間和產品售后這四點問題。最后針對這些問題，結合我國目前產品眾籌的現實情況，提出以下建議：1.加強眾籌發起者的相關信息披露和持續監管，如發起人團隊組成、人力投入、籌集資金的使用情況、項目及時進展等。2.監管部門或鼓勵評價機構出臺眾籌網站風險信用評級標準和擔保制度，動態進行監管，定期執行審計。3.通過前期審核的項目需明示產品回報時間，并明確違約賠償措施。4.規范產品眾籌管理制度，完善眾籌產品的售后服務機制，尤其對于回報產品與前期籌資描述不符的違約行為制定相應的退貨機制。相信在國家的大力支持下，我國產品眾籌會隨著資本市場和互聯網金融的進一步發展而愈加豐富，產品發起者和大眾投資者都能有更大的互利空間。

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（作者單位：鄖陽師范高等?？茖W校）