構建市場化的不良資產處置新生態

溫彬

針對當前金融行業不良資產上升的現象，應從監管和政策角度做好頂層設計，為下一階段不良資產處置構建全新的生態。

首先，需要客觀理性看待我國的債務問題。近期國內外市場對于我國債務問題關注較多，對此我有以下三方面觀點：一是近些年來國內債務總水平上升比較快，但從結構上看，主要是企業杠桿率比較高。二是前段時間一些國際信用評級機構將我國的主權和金融機構信用評級展望調降為負面，有失偏頗。三是盡管我國債務風險總體可控，但還是要客觀理性分析，既重視企業部門杠桿率偏高的問題，也要關注金融機構表內和表外、傳統金融業態與新型金融業務風險交叉傳染的問題。

其次，傳統的不良資產處置手段和途徑存在局限性。以銀行為例，目前關注貸款與不良貸款的剪刀差還在擴大，短期內還未見頂，盡快處置和化解不良資產是大多數銀行的重要工作之一。從銀行內部來看，通常都會采取清收、重組、核銷等手段，而最終處置能力又取決于銀行的盈利水平。這里有“三道防線”：一是稅前盈利。我國銀行業已經進入后利率市場化階段，銀行凈息差在逐步下降，預計今年銀行業整體盈利會略有增長，處置不良貸款的財務資源空間變窄。二是撥備覆蓋率。根據我國銀監會2011年發布的《中國銀監會關于中國銀行業實施新監管標準的指導意見》，貸款撥備率不低于150%。但今年一季度已有兩家銀行的撥備覆蓋率低于150%，用“存糧過冬”面臨壓力。三是資本充足率。從整體看，我國銀行業資本充足率比較高，而且主要是核心資本，這是銀行抵御風險的最后屏障。從外部看，主要是轉讓給資產管理公司。根據相關機構測算，按照目前資產管理公司的資本情況，大概可以有1萬多億元的不良資產處置空間。

最后，要從供給側構建市場化的不良資產處置新生態。在未來經濟走勢呈“L”型的前提下，此輪不良資產處置呈現規模大、難度大、范圍廣、周期長的特征，因此需要對不良資產處置進行頂層設計。其中關鍵一點就是要建立一個跨市場、跨地域和跨行業的不良資產處置新生態，包括利用不良資產證券化、債轉股、私募股權、互聯網等模式，提高不良資產處置效率和市場化水平。對此，我提出以下三點建議：一是建議監管部門加強協調，進行不良資產處置的頂層設計；二是從供給側增加供給，試點成立1～2家由民營企業主導的全國性金融資產管理公司，不僅可以提高市場效率，還可以擴大民間資本投資；三是重視不良資產轉讓的市場建設，提高證券化資產的流動性。

責任編輯：印穎 羅邦敏