宇通客車投資價值分析

盧生福

【摘要】隨著中國證券市場的逐步成熟和法律監管體系的進一步完善，投資者會越來越關注企業的內在價值。本文從宇通客車的基本面、財務、投資收益水平等方面進行了具體的投資價值的分析，旨在理性分析宇通客車的內在投資價值，供投資者參考借鑒。

【關鍵詞】宇通客車 投資價值

盡管城市軌道交通日趨發達，但是客車仍然是人們出行必不可少的一種交通工具，現在是，將來也是。如果要治理環境污染，改善環境，更換新能源客車將是必然重要的一步。如果全國的客車都換成新能源客車，那么這將是很大的一塊蛋糕。細數國內客車市場，主要有宇通、安凱、金龍、蘇龍、海格、恒通、中通、亞星等眾多品牌，宇通客車只是其中之一。宇通客車作為客車行業龍頭，認為其具有投資價值主要是源于以下幾點：

一、未來新能源客車行業存在很大的發展機遇

從對新能源客車的投資上來看，2014年以來，新能源客車領域的大手筆投資雖然不如前幾年密集，但相對2013年普遍有所增加。一方面是國家發展新能源客車的戰略是堅定不移的。另一方面則是市場反應比2013年積極，電動客車推廣過程中雖然還暴露出一些問題。

二、宇通客車可以在未來持續穩定經營下去

為什么把這個條件放在行業環境之后的第一個，是因為我覺得一個企業能否長期的存續下來對投資者來說太重要了。如果作為一個投機者，可能不需要考慮這個問題，因為在一年甚至很短的時間內我們所選擇的企業會倒閉的很少。但是作為一個投資者，你必須要考慮所投資的企業能不能長期的存在，能不能穿越歷史。

宇通客車是一家集客車產品研發、制造與銷售為一體的大型現代化制造企業。作為中國客車第一品牌，自2010年起至今，宇通客車連續多年榮獲世界客車聯盟（BAAV）頒發的年度最佳客車制造商、年度最佳創新客車、年度最佳客車安全裝備、年度最佳環保巴士、年度最佳客車等大獎。

宇通客車具有獨特的核心競爭力

（一）宇通客車具有先進的研發技術

宇通客車認為：科技是客車企業的靈魂！只有成為技術領先者，才能成為行業領導。為此，宇通將年銷售收入的5%投放在研發上，這個數字遠遠超越國內其它客車企業，和國外同行比起來也毫不遜色。宇通客車有500余名技術人員，擁有行業內首家博士后科研工作站和四部委聯合認定的行業首家“國家級技術中心”，并新建了全球唯一專注于客車試驗研究的試驗中心，全球領先的整車陰極電泳生產線和具有國際先進水平的底盤車間，其中整車磷化工工藝已達到了小轎車的處理水平，遠遠超過了國際要求，在國內處于絕對領先地位。

（二）宇通客車靠可靠性取勝

宇通客車2009年就開始導入可靠性管理模式，經過幾年的發展，已經逐步建立并完善了獨具特色的可靠性管理系統。宇通客車設立了質量保證部，與包括技術體系、供應鏈體系、生產體系的各業務體系共同形成了可靠性管理的組織架構，將可靠性管理融入到新產品研發流程和規范中，同時，建立完善的可靠性改進軟件、硬件系統平臺，將可靠性質量管理貫穿從研發到生產的每一環節中。在2014年全國工業企業質量標桿評選中，全國共有30家企業被樹為質量標桿，宇通客車是國內客車行業唯一獲此殊榮的企業。

（三）宇通客車具有低成本優勢

宇通客車具有底盤生產資格和能力，底盤自足率70%，底盤的自產降低了生產成本。大中客車企業大都采用訂單生產方式，獲得訂單后，外部的原材料采購響應速度以及內部的生產組織協調能力是決定成本的重要因素。公司2004年實施業務流程再造后，提高了部門協作效率，加快了響應速度，降低了庫存，提高了周轉率。宇通客車從1994年就開始進行管理信息系統的建設，遵照“總體規劃，分布實施”的原則，先后實施了ERP ， PDM ， KOA ， CRM ， SRM等系統，全面集成了產、供、銷、技術、財務、人事等業務，企業信息化管理水平國內領先，既降低了生產成本，又提高了客戶滿意度。

三、宇通客車的市場占有量較大

說起宇通客車的市場占有率，有這么一句話“國內客車市場平均每銷售10輛車，就有4輛出自宇通摩下；全球每售出10輛大中型客車中，就有一輛是宇通客車”。這足以看出宇通的市場占有分額之大。

在國內客車行業里，宇通、蘇龍、大金龍和小金龍合稱三龍一通。它們的品牌影響力在客車行業里無人能敵，其營銷渠道、網絡、售后服務能力等都是客車行業最強大的，大型客車目標市場的用戶在采購大型客車時，無疑會第一時間考慮三龍一通的品牌。

下面的這張表主要展示了三龍一通三年來的銷量，我們可以看出宇通客車不論是銷量還是增長率來講都是處于領先地位的。

四、宇通客車在客車類上市公司中擁有很好的ROE

數據來源于上市公司各年年報

ROE是衡量企業盈利能力的一個重要指標，從字面上解釋就是股東投入所獲取的回報。選擇一個企業去長期投資，一定要選擇具有穩定盈利能力而且具有增長潛力的企業，只有這樣我們才可以在長期投資的時間周期內享受企業發展的紅利。從上表我們可以看出宇通客車是一家盈利能力比較穩定的企業，同時它的盈利能力在行業中也算是處于領先地位。雖然它的ROE由于受市場環境影響處于逐年下降的趨勢，但是隨著國內新能源客車和國外市場的進一步開發，它的盈利能力一定會逐步增強。

參考文獻：

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