互聯(lián)網(wǎng)時代：資管行業(yè)如何直面“改變”

互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)正在深刻改變著資產(chǎn)管理行業(yè)。從資產(chǎn)管理的價值鏈來看，從資產(chǎn)獲取到分銷，再到資產(chǎn)服務(wù)，各個環(huán)節(jié)的展業(yè)方式均由于技術(shù)的“賦能”而發(fā)生了深刻的變化。

在資產(chǎn)獲取、投資管理環(huán)節(jié)，新技術(shù)改變了基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)成。最主要的改變在于，過去的投資產(chǎn)品主要依靠金融中介的實體渠道（如銀行網(wǎng)點）進(jìn)行分銷。新技術(shù)的發(fā)展使投資產(chǎn)品的分銷更多地轉(zhuǎn)移至PC端、移動端的直銷渠道，大幅降低了分銷成本，因而也降低了投資理財?shù)拈T檻。

更為重要的是，現(xiàn)在專業(yè)金融機(jī)構(gòu)在信息與產(chǎn)品領(lǐng)域的“權(quán)威性”地位已經(jīng)相對弱化，投資人日益習(xí)慣于主動獲取信息，并且希望決定和主導(dǎo)投資決策。

中國資產(chǎn)管理市場在經(jīng)過了十年的快速發(fā)展期后，正面臨轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵關(guān)口。其中，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)正在深刻改變著資產(chǎn)管理行業(yè)。

4月6日，中國光大銀行與波士頓咨詢公司（以下簡稱“BCG”）在北京發(fā)布《中國資產(chǎn)管理市場2015：前景無限、跨界競合、專業(yè)制勝、回歸本源》報告。報告指出，互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)已經(jīng)在資產(chǎn)獲取及投資管理、分銷及財富管理、資產(chǎn)服務(wù)等各環(huán)節(jié)對資產(chǎn)管理產(chǎn)生了實實在在的影響，并催生出一系列創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)必須積極應(yīng)對，加大科技投入，擁抱生態(tài)系統(tǒng)，全面提升客戶體驗。

金融的核心不會改變

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略的推進(jìn)，移動互聯(lián)網(wǎng)得到迅速普及，根據(jù)CNNIC第37次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》的統(tǒng)計，截至2015年年底，中國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到6.88億，占總?cè)丝诘?0.3%，其中有90.1%的網(wǎng)民通過手機(jī)上網(wǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)的普及帶來大數(shù)據(jù)、云計算等新技術(shù)的快速推廣，對金融行業(yè)包括資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。

報告認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)一是降低了信息的不對稱性，客戶和資管機(jī)構(gòu)獲取的信息趨同，獲取信息的成本也大大降低。二是提高了信用違約成本。三是降低了行業(yè)壁壘，加速了金融與非金融的深度融合。四是改變了生產(chǎn)的資源配置流程。過去市場資源配置依賴于價格信號調(diào)控，難免存在滯后與錯配，現(xiàn)在借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)，資管機(jī)構(gòu)得以更實時更直接地獲取細(xì)分的客戶群體偏好，提供定制化的服務(wù)。

“前兩點變化給以信息和信用為生存基礎(chǔ)的金融行業(yè)帶來直接沖擊，第三點加劇了行業(yè)競爭，第四點則要求資管機(jī)構(gòu)重新審視金融資源的布局。”報告強(qiáng)調(diào)。

但我們同時需要看到，新技術(shù)改變不了金融的核心，即風(fēng)險并沒有被消除。只要仍存在金融資源的跨期、跨區(qū)配置，風(fēng)險就仍然存在，而資管機(jī)構(gòu)的專業(yè)價值也就仍然存在。

關(guān)鍵特征正發(fā)生變化

報告稱，不可否認(rèn)的是，從資產(chǎn)管理的價值鏈來看，從資產(chǎn)獲取到分銷，再到資產(chǎn)服務(wù)，各個環(huán)節(jié)的展業(yè)方式均由于技術(shù)的“賦能”而發(fā)生了深刻的變化。

報告指出，在資產(chǎn)獲取、投資管理環(huán)節(jié)，新技術(shù)改變了基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)成：過去的資產(chǎn)標(biāo)的往往規(guī)模較大、趨于集中，比如大企業(yè)貸款、大型項目等。

而新技術(shù)的發(fā)展則通過新的渠道和新的風(fēng)險管理手段，使一些過去不存在或沒有納入資產(chǎn)管理體系的基礎(chǔ)資產(chǎn)也能被收錄其中，比如P2P模式下的小額貸款、股權(quán)眾籌模式下的初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)等等，從而推動了資產(chǎn)管理基礎(chǔ)標(biāo)的的去中心化和分散化，也擴(kuò)大了整體基礎(chǔ)資產(chǎn)池。

同時資產(chǎn)估值的方式也發(fā)生了改變。報告認(rèn)為，工業(yè)時代的基礎(chǔ)資產(chǎn)估值通常基于硬件和實體資產(chǎn)的價值，比如生產(chǎn)線、廠房等，關(guān)注的是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流。信息時代的基礎(chǔ)資產(chǎn)估值則是基于軟件、數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)的價值，關(guān)注的是關(guān)系鏈、數(shù)據(jù)和生態(tài)系統(tǒng)。

更值得關(guān)注的是，新技術(shù)也改變了資管行業(yè)風(fēng)險管理的方式。“過去的風(fēng)險管理手段主要是通過抵質(zhì)押物、現(xiàn)金流等來進(jìn)行判斷和控制。信息時代的風(fēng)險管理手段則更加多元和立體，借助海量數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險的識別和預(yù)判。”報告稱。

此外，在產(chǎn)品分銷、財富管理環(huán)節(jié)，改變也正在發(fā)生。

最主要的改變在于，過去的投資產(chǎn)品主要依靠金融中介的實體渠道（如銀行網(wǎng)點）進(jìn)行分銷。新技術(shù)的發(fā)展使投資產(chǎn)品的分銷更多地轉(zhuǎn)移至PC端、移動端的直銷渠道，大幅降低了分銷成本，因而也降低了投資理財?shù)拈T檻。

更為重要的是，現(xiàn)在專業(yè)金融機(jī)構(gòu)在信息與產(chǎn)品領(lǐng)域的“權(quán)威性”地位已經(jīng)相對弱化，投資人日益習(xí)慣于主動獲取信息，并且希望決定和主導(dǎo)投資決策。

報告還指出，新技術(shù)所培育的大量創(chuàng)新業(yè)態(tài)也開始成為資產(chǎn)服務(wù)的對象，例如針對第三方支付平臺的資金托管、針對在線銷售的貨幣基金托管、針對P2P平臺和眾籌平臺的資金托管等。這一類業(yè)務(wù)目前也已成為了資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)一大新的業(yè)務(wù)增長點。

自己變革自己

不論傳統(tǒng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)是否愿意，這些變化已切實發(fā)生并且不可逆轉(zhuǎn)，那么傳統(tǒng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)如何應(yīng)對？

報告指出：“與其被別人顛覆，不如自己變革自己。”

在資產(chǎn)管理價值鏈的三大環(huán)節(jié)上，分銷及財富管理最早受到互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)的影響，同時也是最深遠(yuǎn)的影響。因此，專注于這一環(huán)節(jié)的資產(chǎn)管理巨頭在應(yīng)對創(chuàng)新模式的挑戰(zhàn)方面表現(xiàn)最為積極。

報告建議，資管機(jī)構(gòu)要加大科技投入。報告認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，新科技的運用能幫助資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)降低成本、提升效率，但前期的投資是難以避免的。建設(shè)私有云、新的投資平臺、高質(zhì)量的用戶交互界面均需要大量投資，培養(yǎng)和吸引金融與科技并重的人才也需要投資。

“資產(chǎn)管理歸根結(jié)底將回歸‘代客理財，為客戶服務(wù)。”報告強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)時代，客戶對金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期已大幅提升，當(dāng)客戶評判自己所接受的金融服務(wù)是否足夠好時，其比較的對象不再是其他金融機(jī)構(gòu)，而更多的是其在相似領(lǐng)域的經(jīng)歷和體驗。

比如，客戶在使用在線投資平臺或系統(tǒng)時，其參照物可能是購物網(wǎng)站便捷的流程和簡明的頁面設(shè)計；客戶在使用理財機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點時，其參照物可能是零售店、咖啡店個性化的視覺體驗和舒適的服務(wù)體驗；客戶在進(jìn)行不同渠道之間的轉(zhuǎn)換時，其參照物可能是數(shù)碼產(chǎn)品便利的多屏互動和無縫切換。因此，客戶對資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的預(yù)期已大大超越了目前的實踐。

因此，報告認(rèn)為，在互聯(lián)網(wǎng)時代，客戶轉(zhuǎn)換成本幾乎為零。傳統(tǒng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)如果不能認(rèn)識到客戶的這種轉(zhuǎn)變，不以客戶為中心，不從客戶需求出發(fā)來進(jìn)行產(chǎn)品的研發(fā)和配置，不努力提升客戶體驗，則將面臨客戶預(yù)期與自身實踐的嚴(yán)重脫節(jié)，結(jié)果很難留住客戶。

報告還建議，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要擁抱生態(tài)系統(tǒng)。互聯(lián)網(wǎng)時代的分工更加細(xì)化和專業(yè)化，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可以大量借助第三方的力量來更高效、更專業(yè)地實現(xiàn)更出色的客戶體驗。比如：與第三方合作獲取資產(chǎn)或客戶，與外包系統(tǒng)服務(wù)商合作進(jìn)行平臺開發(fā)，與外部征信機(jī)構(gòu)合作完善風(fēng)險管理，與外部投顧合作提升資產(chǎn)配置能力和效率，與網(wǎng)銀或第三方支付公司合作改善支付流程，與第三方財富管理公司或在線理財平臺合作擴(kuò)大分銷網(wǎng)絡(luò)等。