綠色債券發展現狀探析

黃雨鋅

【摘要】生態文明建設已成為我國重要的發展戰略，綠色債券作為創新型的綠色融資工具，其通過金融杠桿助力經濟結構調整優化，加快我國目前高能耗、高污染發展方式的轉變，實現經濟綠色化。本文以協和風電為研究切入點，分析綠色債券的發展現狀并提出相關的政策性建議。

【關鍵詞】綠色債券；協合風電

一、現狀分析

ICMA對綠色債券的定義是直接或間接為氣候、環境可持續發展項目和計劃融資的債券產品。近年來國際市場上綠色債券的蓬勃發展已使其成為投資者關注的焦點，然而綠色債券在中國債券市場的發展仍處于初級階段。作為債券市場的新藍海，綠色債券是綠色金融的重要構成部分，綠色金融推動我國經濟綠色化改革，綠色債券通過利用資本市場成為其驅動力中的新渠道。在國際綠債市場上，綠色債券的產品類型主要分為四類：收益型、收入型、項目型、證券化型，而我國的綠色債券種類則較為單一。綠色債券在我國債券市場上的發行尚屬試水階段，未進行大規模的發行。2014年5月中廣核風電有限公司的附加碳收益中期票據成功發行，標志著我國首支綠色債券的順利推出。2015年，新疆金風科技股份有限公司在國外發行了中國第一支綠色企業債券。2016年1月上海浦東銀行和興業銀行共同發行國內首批綠色債券。下文將以協和風電為案例進行深入分析，探究我國綠色債券的發行現狀。

二、案例探究

協合風電投資有限公司2016年4月8日公告稱，擬發行2016年度第一期中期票據券。本期發行共計2億元人民幣，期限為3年，計息方式為附息式固定利率。作為國內首支非金融企業綠色債券，它在發行之初便受到了各方的矚目。協合風電是協合新能源在國內的最主要的投資運營平臺，協合新能源于2007年4月在港交所上市，主要從事風能和太陽能發電，擁有豐富的一體化能源利用及運營經驗。新世紀評級給予公司AA主體信用等級，此次融資資金將投資于3個光伏項目和2個風電項目。根據《綠色債券支持項目目錄》，畢馬威對協合風電此次債券融資工具進行認證，5個項目均可納入綠色債券的范疇，可獲得優惠政策。

作為技術和資金密集性產業，協合風電主要面臨的問題是資金需求量大，融資渠道單一。傳統的融資渠道主要是銀行信貸，但此種融資方式對企業的規模要求、資信要求較高，導致中小型企業無法通過此種方式獲得資金進行業務拓展。綠色債券的方式則給協合風電帶來了全新的創新性融資渠道，通過金融創新的模式使融資方式更加多樣化，從一定程度上降低企業的融資成本。

2016年3月30日國務院公布落實《政府工作報告》的相關意見，國務院要求環境保護部牽頭聯合各部委加大環境整治力度，完善風能、太陽能的扶持政策，力爭取得綠色發展的新突破。我國已將加快優化能源結構，綠色低碳發展作為生態文明建設的首要途徑，致力于改善我國的能源系統。此時協合風電中期票據的發行正恰時宜，獲得國家政策的有力支持，使得其發行程序順暢，更是起到了很好的示范效用。“十三五”能源規劃出臺在即，我國現階段能源目標旨在調整存量、積極化解過剩產能。未來政府對清潔能源的支持力度仍會進一步加大，新能源行業的發展前景廣闊。

綠色債券作為一種創新性的金融工具，提供給新能源企業一個全新的融資渠道，降低了企業的融資成本，推動了我國債券市場的跨越式發展，減少了商業銀行的資產負債期限錯配的問題，利用金融桿桿助力我國經濟結構調整與綠色化的轉變。但目前我國綠債市場仍處于初步發展階段，在政府的主導下，市場的發展潛力巨大。

三、政策建議

鑒于我國所面臨的環境威脅與經濟下行的形勢，高能耗高污染企業多未能通過傳統融資渠道獲取資金實現企業轉型，新生態環境類建設項目的融資渠道也處于不暢的狀況，經濟綠色化道路受到阻礙。為彌補此處綠色投資的缺口，大力推行綠色債券融資方式是推動中國經濟綠色轉型的第一步。

（一）首先，我國需定義具有中國特色綠色債券，出臺綠色債券項目和資產的標準。《綠色債券發行指引》和《綠色債券支持項目目錄》的落地，為債券金融市場提供了中國化的綠債范圍劃定，明確中國綠色債券融資的六大項目類，為未來綠色證券市場的建立提供了一定政策基礎。完善相關的綠債標準，健全綠債標準體制是我國發展綠色金融經濟體系的重要一環。

（二）其次，推行激勵政策，培養國內投資者的綠色投資偏好。通過設立專項政府綠色投資資金，對獲批的綠色項目提供中央預算支持，全方面對綠債的發展提供資金性支持。政策性的支持對綠債的發展同樣具有推動作用，因此政府也需推行的綠色債券的配套激勵政策，如稅收減免政策、利率支持政策等。同時利用政府性基金對符合我國綠色債券定義的債券提供部分的信用擔保，實現綠色債券的外部增信，從而提高資金盈余者的投資興趣，培育綠色投資者，加快綠色金融新型融資模式的推廣，將綠色金融體系發展為我國經濟新的增長點。

（三）最后，規范的綠債信息披露規則，推動綠色項目監督框架的建立。建立第三方核查體系，推行綠債強制性核查制度，由政府領頭構建非盈利獨立的監管核查機構，同時政府需出臺信息披露規則，使信息披露規范化。監管稽查機構基于核查制度與披露規則，嚴格監管綠色債券的發行方、投資方及項目進展等方面，以促進市場的規范化，加強對綠色債券的管理，降低投資者的資金風險，以便建立一個透明健全的綠色債券市場。借鑒GBP的評估流程，建立和完善我國綠色債券第三方評估體系，從綠色項目的篩選、資金使用到項目管理，建立全流程的評估監管體系。赤道政策作為綜合評估的專案融資的管理實務準則，我國在推動綠色項目監督體制建立的同時，結合赤道政策利于提高各方對于環境及社會管理的責任度，從側面保證綠色項目的實施與信息披露的合法性與準確性，從而推動綠色債券市場的有效發展。

參考文獻

[1]幸澤林，易鳳.國際“綠色債券”實踐探索與比較研究[J].武漢金融，2016.