吳敬璉 金融杠桿率已超警戒線 須加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式

目前大陸金融杠桿率不斷提高，去年已經(jīng)超過警戒線，並且至今還在繼續(xù)提高，這蘊藏著發(fā)生系統(tǒng)性風險的危險，必須加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。

解析：

大陸現(xiàn)在陷入了一個困境，出現(xiàn)了兩個現(xiàn)象：第一是投資回報遞減。這些年來，每年刺激的力度並沒有減弱，但是效率是不斷衰減；第二是杠桿率不斷提高。經(jīng)濟震盪加劇，因為供給側(cè)幾個因素都在減弱，人口紅利消失，增加投資難以為繼，致使?jié)撛诘脑鲩L率下降。解決的處方就是通過糾正資源的誤配置、改變結(jié)構(gòu)惡化的狀況和建立相容的激勵機制來調(diào)動積極性，千方百計提高資源的配置效率和宏觀經(jīng)濟的運行效果，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。

事實上，提出實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型已經(jīng)20年多了，但是直到現(xiàn)在轉(zhuǎn)型還沒有完全實現(xiàn)。為什麼進展這麼慢？結(jié)論是存在體制性障礙。而解決的辦法就是要全面深化改革，發(fā)揮市場的有效配置資源和激勵機制的作用來實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

供給側(cè)改革應是體制改革，而現(xiàn)在常常被誤解為「供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整」，供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整對於政府機關和官員來說，最順手的就是老方法，即用行政手段干預，但這個辦法恐怕不能取得預期的效果。