凱恩斯的預測

崔鵬

凱恩斯是杰出的經濟學家，是經濟學家中最有錢的，是有錢人中官最大的（他做過世界銀行行長），還是金融高官中文筆最好的。如果再帥一點，凱恩斯幾乎就是完美的地球男性代表，但這樣已經很好了。

除了最著名的《就業、利息與貨幣通論》，凱恩斯也寫過一些小稿用于陶冶情操。后來這些絮絮叨叨的東西被收集在一本叫《預言與勸說》的書里。在那本書里，凱恩斯預期了人們100年以后（當時是20世紀20年代，100年后即2020年至2030年）的生活狀態。

其中提到，2030年美國的人均財富將達到1925年的8倍。按照現在美國的人均財富水平，再加上通貨膨脹調整，這個預期相當準確。

但是也有不準的。凱恩斯設想100年后，美國的家庭主婦會空閑出大部分時間——她們幾乎無事可做，家庭儲蓄率卻非常高。這是因為，2030年的家庭再沒有什么可增加支出的事項，但是獲得的貨幣收入卻源源不斷。所以人們會把錢存起來用于投資。

關于家庭和個人、財富和消費，凱恩斯的預期錯得離譜。美國的家庭婦女沒有整天睡覺，她們的閑暇時間越來越少了，甚至會更多地熬夜（美國的相關社會調查）。而人們攢錢的習慣也在逐漸消失。在1925年還有很多人把金子裝到瓷罐里，即使在歐洲也是如此。現在，美國人傾向于花掉所有工資，雖然2008年的金融危機讓這種情況有所改變，儲蓄率還是停留在5%以下。即使在中國，年輕的白領也喜歡更多地消費，并時常勸父母們不要攢那么多錢。

凱恩斯為什么會錯？這大概是由于兩個小問題。一個是他的宏觀經濟觀并不成熟。如果某個處在工業化后的經濟體有那么高的儲蓄率，那么這個經濟體肯定會因為有效投資非常有限而出現嚴重的通貨緊縮，那樣的話不但主婦們會有很多空閑時間，家里的主要勞動力也會閑下來。那樣的社會將是非常糟糕的。

另外，凱恩斯很難了解人的欲望是如何隨著經濟的增長而膨脹的。人們最原始的欲望——吃的食物和性愛的姿勢，千百年來的改變其實很少。技術進步和資本積累主要都在滿足人們更細微的感受以及保障安全。而且，越是細節的滿足感，需要的技術含量越高，平均價格也越貴。

而且人作為一種社會性動物，他們的基礎欲望不是一個靜態數值，而是動態變化的。總的趨勢是欲望越來越多，而且更費錢。當然，這種欲望價值增加也是整個經濟體所需要的。一定幅度的集體“貪婪”，會讓生活變得更好。

關于這個故事，需要提醒投資者的是：凱恩斯應該是最早關注到人在經濟行為決策過程中不理性一面的經濟學家。所以有了他的那個“選美理論”——如果你要預測選美比賽中哪個姑娘會成為選美皇后，不要挑自己認為最好看的姑娘，而要挑那個大多數人或者評委認為最好看的姑娘。在投資中也一樣，不要買自己認為最好的股票，而是要買大多數投資者認為最好的股票。但是，凱恩斯還是沒能完美地預測人們的行為變化，可見這是多么難。 （林冬冬摘自《第一財經周刊》2016年第12期）