上市公司會計穩(wěn)健性對企業(yè)價值評估影響研究

李秀麗　程琦

摘要：隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，世界各地經(jīng)濟聯(lián)系的越來越緊密，資本市場對上市公司的影響也越來越大。為此，很多企業(yè)為了能夠準確的評估自身的價值，就不得不要求會計信息真實、全面和準確。這在一定程度上，說明了會計的穩(wěn)健性與否，會直接影響到企業(yè)價值的評估狀況。本文通過介紹會計穩(wěn)健性的基本含義，論述企業(yè)價值評估及相關(guān)理論，并闡述上市公司會計穩(wěn)健性對企業(yè)價值評估的影響。

關(guān)鍵詞：會計穩(wěn)健性；企業(yè)價值；評估；影響

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）004-000229-02

近年來，由于會計信息失真，很多企業(yè)的價值未能得到客觀的評估，這大大損害了相關(guān)投資方的利益。因而，社會上要求披露高質(zhì)量會計信息的呼聲越來越高。也正因為如此，我國對會計信息質(zhì)量提出了更高的要求，并將會計穩(wěn)健}生作為質(zhì)量的衡量標準之一。

一、會計穩(wěn)健性的基本含義

所謂會計穩(wěn)健性，往往又稱之為會計謹慎性，它要求注冊資產(chǎn)評估師在評估企業(yè)的價值時，既不能高估企業(yè)的資產(chǎn)及營業(yè)收入，同時，又不能低估企業(yè)的各項費用支出及相應(yīng)的損失，從而對企業(yè)的收入與支出做出謹慎評估的態(tài)度。這就要求注冊資產(chǎn)評估師，在對企業(yè)的權(quán)益價值進行分析、估算時，務(wù)必保持科學(xué)的態(tài)度，認真研究、撰寫相關(guān)的報告書，從而對企業(yè)的公允市場價值做出合理的、準確的綜合評估。不過，國際社會對會計穩(wěn)健性的看法較為深入，并且提出將會計穩(wěn)健性劃分為兩種類型，一種是條件穩(wěn)健性，另一種是非條件性穩(wěn)健性。這的確深化了人們對會計穩(wěn)健性的理解，并使評估師能更準確的評估企業(yè)的價值。

二、企業(yè)價值評估及相關(guān)理論的概述

（一）企業(yè)價值評估

企業(yè)價值評估，就是指注冊資產(chǎn)評估師在特定的目的下，對企業(yè)股東的權(quán)益價值或者部分權(quán)益價值，進行一定的分析、衡量并撰寫報告書的行為和過程。它與一般的分析、估算有很大的不同，其是要求評估師能非常確定，且科學(xué)的進行企業(yè)價值評估。不過，其中涉及到一個問題：從評估師角度來看，對企業(yè)各種數(shù)據(jù)的分析、估算都是主觀的；而各種資產(chǎn)數(shù)據(jù)信息卻都是客觀的，主觀評估不一定符合客觀情況。因此，為了保證企業(yè)價值評估的真實性和全面性，評估師應(yīng)盡可能做到客觀與主觀相符合。

另外，從價值評估的對象來看，主要涉及到清算價值、控股權(quán)價值等方面。投資人員通過企業(yè)價值評估，就能對企業(yè)進行投資分析；管理人員在企業(yè)價值評估的幫助下，能夠?qū)ζ髽I(yè)實行戰(zhàn)略上的管理。需要說明的是，注冊資產(chǎn)評估師在對企業(yè)進行價值評估時，其重點在于評估企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值。

（二）契約理論

契約理論是通過規(guī)定交易雙方的權(quán)利、義務(wù)，從而保證資源能夠順利流轉(zhuǎn)的一套理論。從其產(chǎn)生到后來的發(fā)展，經(jīng)過一個很長的時間。在契約的協(xié)調(diào)下，人們的經(jīng)濟活動更加活躍，商品交易更加頻繁。按產(chǎn)生機制、作用的不同，可以將契約劃分為多種類型，主要有：完全契約與不完全契約，顯性契約與隱形契約“。由于存在不完全和隱形契約，企業(yè)的成本會增大，經(jīng)營效率會降低。因此，為了使契約雙方的利益相對均衡，就產(chǎn)生了契約效率假說。這種假說是借助于會計穩(wěn)健性，來提高會計信息質(zhì)量，進而達到維護契約雙方利益的。一般來看，它主要是通過將不完全和隱形契約，轉(zhuǎn)變?yōu)橥耆蛘唢@性契約，使契約雙方能充分的了解對方的信息，從而保證雙方利益的。

（三）代理理論

代理理論是在企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離的過程中，逐漸發(fā)展起來的，所有權(quán)的一方委托代理人經(jīng)營企業(yè)，于是委托方與代理方就行成了契約關(guān)系。但這其中存在道德風險和逆向選擇的問題。所謂道德風險，是指代理人不遵守合同規(guī)定。而逆向選擇，則是指代理人掌握的信息比委托人掌握的信息更多，從而做出利己損人之事。在這種情況下。代理方與委托方就有可能產(chǎn)生各種各樣的經(jīng)濟利益的糾紛。為了解決這個問題，會計穩(wěn)健性需求的代理假說，也就應(yīng)運而生了。在信托責任效率較低的條件下，這種假說能夠借助于會計穩(wěn)健性的作用，幫助委托方保護自身的權(quán)益。不僅如此，該假說還能比較客觀公正的評價代理人，使代理人較少出現(xiàn)道德風險問題，以及降低代理人做出逆向選擇的概率。

（四）信號傳遞理論

企業(yè)在經(jīng)營生產(chǎn)過程中，往往會對外發(fā)布股利、融資通告等信息，投資方通過這些信息，從而評估企業(yè)的價值，并作出是否投資該企業(yè)的決定。但是，其中就涉及到企業(yè)披露信息的完整性與真實性的問題。一般而言，企業(yè)披露的信息較少時，往往會給對市場產(chǎn)生較大的反應(yīng)；反之，則不會對市場造成太大的影響。但在經(jīng)濟不景氣、企業(yè)經(jīng)營狀況不太好時，經(jīng)理層有時會披露一些虛假信息，這很容易引給企業(yè)自身帶來負面效應(yīng)。會計穩(wěn)健性需求信號假說，對于一般企業(yè)，特別是對于上市的企業(yè)或公司，要求其具有穩(wěn)健的會計信息，保證與企業(yè)相關(guān)利益方的經(jīng)濟利益。

三、上市公司會計穩(wěn)健性對企業(yè)價值評估的影響

（一）契約理論下的影響

從會計穩(wěn)健性與契約之間的關(guān)系來看，提高所披露的會計信息的質(zhì)量，能保證契約雙方切實執(zhí)行各自應(yīng)履行的義務(wù)，與此同時，還能推動更多新契約的產(chǎn)生，有效的保證契約雙方的經(jīng)濟利益。從企業(yè)的價值與契約之間的關(guān)系來看，企業(yè)的價值在一定程度上就是契約的價值。因為企業(yè)從最初的成立到后期的經(jīng)營發(fā)展，都是依靠契約來維持的。也就是說，各種形式的契約的聯(lián)合最終構(gòu)成了企業(yè)這個有機整體。不過，以上企業(yè)價值與契約之間的關(guān)系，是就宏觀層面來談的。如果換一個角度，即從微觀層面來看，企業(yè)的價值又可以分為實體和金融價值兩個方面。但仔細分析，就能發(fā)現(xiàn)企業(yè)的價值終究還是各種契約的價值之和。

在以上分析的基礎(chǔ)之上，我們可以從宏觀層面和微觀層面，來分別分析基于契約理論下的會計穩(wěn)健性對企業(yè)價值評估所產(chǎn)生的相關(guān)影響。就宏觀層面看來，會計穩(wěn)健性首先要確保會計信息的質(zhì)量。契約雙方的利益正是基于對上市公司所披露的信息的了解之上的，所以，保證會計信息的公開和透明，就非常重要。其次，高質(zhì)量的會計信息能反過來推動契約雙方制定更加有效的、完善的契約指標。在這種情形之下，契約的摩擦成本會降低，契約的穩(wěn)定性能得到很好的保持，而且，新的契約數(shù)量也會大大增加。最后，由于契約價值增加了，那么企業(yè)的價值就增加了。就微觀層面看來，會計穩(wěn)健性首先是使債權(quán)人的基本利益得到保障，從而反過來促進企業(yè)獲得更多的融資資本，提升債務(wù)資本價值，進而增加企業(yè)的價值。其次，在會計穩(wěn)健性的推動下，上市公司的未來的經(jīng)營風險會大大減少。因為股東之間的利益沖突減少了，所以與之相應(yīng)的是，企業(yè)的股權(quán)價值也提高了。而股權(quán)價值的提高，必然促進企業(yè)價值的提高。

（二）代理理論下的影響

在代理理論下，為了避免道德風險和逆向選擇的問題，首先，會計信息的質(zhì)量應(yīng)得到保證。因為這有三個方面的影響：公開、透明、完善的會計信息，能減少委托人支付給代理人的激勵成本；而且，相應(yīng)的監(jiān)督成本也會有很大的減少；另外，企業(yè)的內(nèi)部控制信息，也會在穩(wěn)健的會計信息的作用下，而更加公開透明。其次，代理成本得到有效降低。由于委托人對信息了解的更充分了，且激勵成本和監(jiān)督成本降低了，因此，委托人所需支付的代理成本也會減少。在這種情形下，委托人與代理人的利益沖突就得到了有效的控制，所以，最終使企業(yè)的價值大大增加。

（三）信號傳遞理論下的影響

從信號傳遞理論的角度看來，會計信息就是一種可供交易的商品。當上市公司給投資者披露不真實的信息時，投資者在了解到其中的真實情況之后，投資者就不看好這家公司。那么，對于投資者而言，他們更傾向于投資那些信息披露真實的上市公司。從以上的分析可知，會計信息的質(zhì)量，或者會計穩(wěn)健性會影響企業(yè)的市場回報率。對于信息披露真實、完善的企業(yè)來說，其市場回報率越高，其股票價值也就越高。在這種情形下，那些披露信息質(zhì)量高、會計穩(wěn)健性很強的企業(yè)，其會計信息與企業(yè)的價值的聯(lián)系就越密切。因而，就有可能出現(xiàn)企業(yè)的股東為了獲取更多的利益，而粉飾會計信息的情況。此時，企業(yè)所披露的會計信息的市場價值就會減少，企業(yè)的價值評估風險增大，企業(yè)的價值也隨之降低。通過以上論述可知，會計穩(wěn)健性高，能促進企業(yè)股票價值的增加，進而使企業(yè)的價值增加；同時，會計穩(wěn)健性的變化，也會影響企業(yè)的價值的評估風險，從而影響企業(yè)的價值。

四、結(jié)束語

本文首先就會計穩(wěn)健性的基本含義做了簡要介紹，之后，對企業(yè)價值評估及相關(guān)理論做了一番概述，主要有以下幾方面的內(nèi)容：第一，企業(yè)價值評估；第二，契約理論；第三，代理理論；第四，信號傳遞理論。最后，筆者較為詳細的探究了上市公司會計穩(wěn)健性對企業(yè)價值評估的影響，分為三部分，即契約理論下的影響、代理理論下的影響和信號傳遞理論下的影響。希望通過本篇內(nèi)容分析，能幫助讀者深化理解會計穩(wěn)健性，以及其對企業(yè)價值評估所產(chǎn)生的主要影響。