朱民：全球相互聯動促使溢出效應大大加強

國際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民近日發表演講時表示，在2008年金融危機之后，全球經濟金融出現了高度的關聯性和互動性，由于世界如此緊密地聯結在一起，群集之間信息溝通的頻度和強度大大加強，由此產生的全球共同移動，使得溢出效應大大加強。一方面，以貿易和FDI代表的全球化在減速和下降；另一方面以信息和金融流動的速度和力度的增大，導致市場流動性的下降，以及市場波動的加強，對金融系統和GDP增長產生更大的沖擊。

根據對全球股票市場、貨幣市場、債券市場三大市場進行分析，顯示全球所有市場的聯動正在增強。在危機之前，市場的聯動大概在40%多，但是危機期間全球資本市場的聯動大大加強，危機之后全球市場聯動可以達到70%～80%。今天全球金融市場的聯動性可以達到80%以上。究其原因，就是全球化，其中很重要的一個原因是拉美的實體經濟今天已經變成了亞洲垂直供應鏈的一部分，所以實體經濟過來后，金融市場也會跟著過來。這是一個很大的變化。

因此，經濟的勾連是一個群塊的概念，隨著信息共振的日趨頻繁，經濟的往來日益強化，全球經濟金融的互動和聯動加強，促使一個國家政策對外的溢出效應加強。因此今天已經沒有一個國家可以有自己獨立的宏觀政策，因為每個國家會無時無刻地受到外界政策和沖擊的影響。互動型和溢出效應的大大增強，也成為對全球經濟宏觀治理最大的挑戰。