央行推動PSL操作常態化

5月3日，中國人民銀行宣布，從2016年5月起，人民銀行每月月初將對國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行發放上月特定投向貸款對應的抵押補充貸款（PSL）。這類貸款主要用于支持三家銀行發放棚改貸款、重大水利工程貸款、人民幣“走出去”項目貸款等。

抵押補充貸款創立于2014年4月，主要功能是支持國民經濟重點領域、薄弱環節和社會事業發展而對金融機構提供的期限較長的大額融資。抵押補充貸款采取質押方式發放，合格抵押品包括高等級債券資產和優質信貸資產。

人民銀行數據顯示，抵押補充貸款創設以來規模不斷上升，從初期的8000億元，上升到目前的1.4萬億元左右。2016年1～3月，央行分別發放抵押補充貸款1435億元、356億元和1345億元，截止到4月末抵押補充貸款余額為13911.89億元。從發行利率來看，抵押補充貸款利率不斷下行，2015年年中為3.1%，此后不斷下行至2.75%。

人民銀行實行PSL常態化操作，主要為了實現三個目標：一是增強結構性貨幣政策的調控能力。PSL可以將基礎貨幣供給與信貸投放相結合，使得央行在靈活控制流動性投放節奏的同時，通過定向投放方式引導資金流向棚改、水利等國民經濟重點領域，為經濟穩增長和結構性改革助力。二是有助于降低長期融資成本。此前PSL的投放頻率較低，央行通過PSL的常態化操作，有助于市場形成對長端利率的穩定預期，對降低實體經濟長期融資成本具有積極作用。三是緩解地方棚改平臺風險。與公路、機場等基建項目不同，棚戶區改造難以產生現金流，這無疑增加了棚改資金的償還難度。央行此舉有助于緩解棚改平臺的風險，起到支持地方基礎設施投資的作用。