2015的大公司危局

經濟增速放緩，資本遇到寒冬，產能過剩，不確定性增加，這個時代，大公司越來越不易當。

危險都是什么時候埋下的？

王石感到既憤怒又后悔，這位中國最大房地產公司的董事長、商業大佬和明星，正被一個三流公司寶能及其背后的神秘角色耍得團團轉。

5個月，400億元，25%的股份。寶能暗自收購萬科股份，成功晉身為萬科第一大股東，其進攻路線直接明了，幾乎未受到任何阻力。寶能玩得如此認真卻出乎所有人意料——它曾襲擊過多家A股上市公司，萬科是其中唯一像樣的大公司。直到寶能控制的股份超越了20%警戒線，王石才意識到這是一場真正的風暴。

21年前，這位萬科的創始人曾依靠“紅頭文件”鎮壓了君安證券的相似進攻。“君萬之爭”成為中國商業史上有名的案例，落敗者券商之王張國慶的下場并不好，MBO（管理層收購）過程中以“侵吞國有資產”之名鋃鐺入獄。

眼下的挑戰者卻看不清楚。

面對寶能的進攻，萬科管理層所持的股權毫無還擊之力。

畫在面具上的臉是寶能的掌舵人姚氏兄弟——像所有投機家一樣，其王國雜亂，互為掩體。一會兒這張臉又變換成另一個樣子——安邦保險趁亂吸進萬科6.18%的股份，這家公司因2014年收購紐約的華爾道夫酒店暴露在聚光燈下，其股東紅色背景強硬，投資風格激進，持有民生銀行等公司的股份。

王石說萬科走進了一個局，他后悔插手太晚。最終，這位商業強人服了軟，表示愿意與安邦合作。他甚至做了最壞的打算，“放棄萬科這個品牌，帶領團隊出走”。

萬科也因此意外走進了我們2015年的失意大公司榜單。上一次，貪腐和違紀成為上榜公司的一個關鍵詞，我們提醒公司不能聰明反被聰明誤。這一次，商業倫理錯誤雖然大大減少，但依靠資本耍流氓的現象有增無減。

我們之所以反對公司靠玩弄金融術成長，是因為它帶不來任何創新，這違反了企業家精神的健康度。

誰讓大公司失意？

觸手可及的利益讓目標遠大的公司迷失了方向。A股在2015年的激烈震蕩為投機者制造了溫床。原本是國家隊救市主力軍的中信證券在內幕消息下做空股市，最終高層被帶走調查。漢能則在股市最高點敗下陣來。曾在2015年年初成為了中國首富的漢能創始人李河君體會到了過山車般的“刺激”。這家市值超過3000億的明星能源公司在7分鐘內蒸發了1440億港元（約合1205億元人民幣）。

事實上，隱患早已埋下。漢能選擇了一條錯誤的技術路線，這導致它的太陽能設備的轉化率不足10%，這個缺陷讓大型地面電站無法接受其產品。漢能并沒有修正錯誤，而是通過關聯交易、粉飾財報做大市值。它最終遭到了香港證監會的調查，引發強制停牌。善于玩弄金融術而非修正業的公司注定是不可持續的。

需要提到的是，眼下不少中國公司都在依靠高負債做多元并購，布局互不相關的領域——美國在1980年代的牛市也催生了許多這樣的大公司，但它們中的大部分都沒有做到基業長青——地產明星公司恒大雖然沒有正式進入我們的榜單，但它的未來也已亮起警示燈。

企業家精神仍是這個不確定的時代最為珍貴的。能讓一家偉大的公司瞬間傾覆的因素越來越多——合伙人之間的糾紛、失敗的產品策略、惡化的市場環境或者監管當局。

大環境是2015年失意大公司敗下陣來的客觀因素。中國股市在半年內攀升到5000點又戛然而止，經濟增速放緩，資本市場遭遇寒冬，這些變化讓一些公司措手不及。

大公司的領導者面臨著來自四面八方的挑戰。在我們2015年的榜單里，幾乎每家公司都在“領導力和戰略”上犯了錯。這些領導者未能給潛在的挑戰充分準備預案——比如消費者需求的變化或者來自第三者的突然襲擊。一些公司原本有一手好牌，在激烈震蕩格局下，優勢卻迅速轉為劣勢。

重要的是，我們如何從20家大公司在2015年的錯誤中吸取教訓？

在站穩陣腳之前，別嘗試擴張

明星公司易崛起，也比任何時候都要容易隕落。

小米是絕對的明星。但在2015年，小米被市場綁架了。為了擴大銷量，這家公司不得不像其他競爭對手一樣，和天貓及京東展開渠道合作，甚至還引入了更多的線下渠道，而不是僅在自己平臺上銷售——新用戶對其品牌認知缺乏黏性，僅將其當做電商平臺上的一款消費品。

追求規模和更多的用戶，就意味著要推出更多低價機，紅米成為其主推的一款產品。這抹平了它最初營造的發燒友品牌標簽。

結果事與愿違。調研公司Canalys數據顯示，2015年第三季度，小米僅售出約5300萬部手機，完成其年初制定的8000萬部出貨量的目標無望。而其國內的主要競爭對手華為則呈現了完全相反的增長勢頭。

優勢被諸多模仿者抹平之后，其劣勢又進一步凸顯——從成立之初就埋下的專利問題限制了小米未來的發展，讓它無法涉足成熟的海外市場，而這是華為榮耀2015年主要的增長區域。

學會從富足中找到稀缺

全球商業在近兩年最大的變化，一個是不確定性增加，另一個就是產品的富足性。

各種產出都過剩了——2015年中國經濟放緩便是在過剩的產能，我們身邊的各種消費品也隨之出現了供給過剩。

在彼得·戴曼迪斯和史蒂芬·科特勒的《富足》一書中提到，人工智能、機器人、無限計算能力、寬帶網絡、數字制造、納米材料、合成生物等指數型增長的科學技術，已能夠滿足地球上所有人的基本需求，而且很快就能更進一步——富足時代已經觸手可及。

當市場供大于求時，公司應該怎么辦？一些聰明的公司可能把商業模式建立在這種富足之上。比如Uber和Airbnb創造了大熱的共享經濟，這兩家創業公司的市值也超過了重資產的傳統汽車業和大酒店業。

不過，即便在一個富足的世界，也并不一定需要所有大公司拋棄資產以讓自己變輕，或者像海爾一樣先自殺再重生。

試想一下，既然大部分業務都可以外包來做了，為何特斯拉還自建工廠？第三方物流發展已經如此成熟，亞馬遜、京東和淘寶為何還要自建物流組織？亞馬遜的AWS也正是在云競爭如此激烈的情況下，抓住了云底層基礎設施平臺的稀缺。對它們而言，這些公司找到了各自產業中的稀缺物品。

同樣，在手機產業，把自己變成日用品不是個好主意，如果公司的競爭力是以技術為基礎的，那只有不斷在此加強才可能建筑其防火墻。從這一點上看，小米的失意在于它并沒有提升產品的技術質量，而這一年卻拼命通過渠道努力把自己大眾化。

大公司們需要找到稀缺性。發現它，并占有它。

沒有盈利模式無法過冬

2016年可能是一個更加漫長的冬季。

在2015年，中國的GDP增速已經降至7%，預計2016年這個數字將進一步降低至6.7%。公司們要找到一條依靠資本維持運營以外的模式。

資本推手加速了明星公司的出現，也同樣加速了它們的隕落。優酷、大眾點評、去哪兒，這些成立只有10多年的獨角獸公司已經爬過了市值的頂峰。

它們做錯了什么？

去哪兒、優酷和大眾點評，這三家曾經的產業顛覆性創新公司在2015年無法獨自挺過寒冬，而向外界尋求合并。

這些進入我們2015年失意大公司榜單的公司需要證明自己的商業模式是可持續的。與大多數創業公司不同，具有一定市場規模的獨角獸公司已經成功跨越了鴻溝——從早期用戶市場向大眾用戶市場轉變。但在它們變大以后，不斷變化的外界環境抬高了其獲取用戶的成本。

當一個公司需要不斷用高昂的代價換取用戶、卻使自己陷入價格戰，而缺乏辦法將新用戶留下時，就有必要改進一下商業模式了。

這些平臺已經到達一個爆發性增長曲線。優酷作為第一大視頻平臺依然需要耗費巨大成本購買視頻，2015年第三季度，優酷耗費了當季度營收的48%購買內容，運營和營銷的開支也同比增加了70.2%和53.2%，而當季收入只提升了37%，虧損的幅度又一步提高。它們需要向Google和Facebook學習，找到一個斷奶的途徑。

我們身處一個危險和不確定性注定將會愈發頻繁的年代，這樣的環境不利于大公司的生存。2015年，我們看到如此多的大公司在外界環境的變化下犯了錯，但犯錯本身不是壞事——正如Facebook CEO扎克伯格所說：最大的風險就是沒有風險。缺乏創新才是所有大公司及組織機構走向衰落的唯一重要原因。

（文據《第一財經周刊》）