中國(guó)應(yīng)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)的措施

牛玲 周琪

摘 要：中國(guó)入世以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到了飛速發(fā)展。在中國(guó)和各國(guó)貿(mào)易往來(lái)越來(lái)越密的情況下人民幣有升值壓力，即人民幣匯率在直接標(biāo)價(jià)法表示的匯率降低，人民幣升值有很多負(fù)面的影響不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，浮動(dòng)匯率制度下中國(guó)要達(dá)到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)應(yīng)采取積極的擴(kuò)張性的財(cái)政政策，即通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需提升國(guó)內(nèi)消費(fèi)水平、增加投資、增加政府支出等來(lái)改善人民幣升值帶來(lái)的負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞：人民幣升值；浮動(dòng)匯率制度；財(cái)政政策；貨幣政策

中圖分類號(hào)：F822 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-8937（2016）11-0121-02

1 問(wèn)題的提出

人民幣在貨物交換過(guò)程中的地位得到了逐步提升，其使用率由原來(lái)的名不見經(jīng)傳到2014年的一躍成為與世界排名第6的瑞士法郎并駕齊驅(qū)，在世界貿(mào)易和金融中人民幣已于2013年躍升世界第二位，占交易總量的排名超過(guò)歐元和日元。人民幣使用率的提高促使世界對(duì)人民幣的需求量越來(lái)越大，中國(guó)在2005年7月20號(hào)以前對(duì)人民幣實(shí)行的是資本管制，人民幣只盯住美元人們不能隨意兌換外幣。人民幣的供給小于需求，使人民幣的價(jià)格（匯率）有上升的壓力。由于當(dāng)時(shí)是資本管制匯率不會(huì)隨著市場(chǎng)需求的變化而及時(shí)調(diào)整，中國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)格相對(duì)便宜，中國(guó)產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上物美價(jià)廉，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，外資在中國(guó)進(jìn)行投資成本低利潤(rùn)高，大量外資進(jìn)入中國(guó)，有利于中國(guó)市場(chǎng)對(duì)資本的引進(jìn)和國(guó)內(nèi)就業(yè)率的上升。同時(shí)，人民幣升值是一把“雙刃劍”。

1.1 人民幣升值的好處

①償還外債方面。人民幣升值意味著我國(guó)可以用更少的人民幣償還債務(wù)。②抑制通貨膨脹方面。在固定匯率制度下，人民幣升值有利于減少貨幣供應(yīng)量不斷增加的壓力，抑制通貨膨脹。③海外投資方面。人民幣升值意味著我國(guó)可以有更多的資金投資海外，這對(duì)我國(guó)投資一些戰(zhàn)略性的領(lǐng)域（如能源）具有重要意義。④人民幣區(qū)域化方面。人民幣最終要走向區(qū)域化和國(guó)際化，人民幣升值可以增加國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣的信心，有利于人民幣朝向區(qū)域貨幣和國(guó)際貨幣方向邁進(jìn)[1]。

1.2 人民幣升值的負(fù)面影響

①將對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響，不利于中國(guó)的商品在世界市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的；②不利于吸引外資和加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)升級(jí)；③不利于我國(guó)緩解通貨緊縮；④不利于緩解國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力；⑤將直接導(dǎo)致我國(guó)外匯凈資產(chǎn)的權(quán)益受損[1]。

中國(guó)加入世界貿(mào)易組織享受到相應(yīng)的組織政策的同時(shí)也在承擔(dān)著相應(yīng)的大國(guó)責(zé)任。加入世貿(mào)以來(lái)中國(guó)的商品得到世界各國(guó)的青睞，出現(xiàn)多國(guó)貨幣與人民幣交換的強(qiáng)烈需求，中國(guó)繼續(xù)只盯住美元已不利于中國(guó)的長(zhǎng)足發(fā)展，人民幣有很大的升值壓力。2005年7月21日開始中國(guó)人民銀行實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣不再盯住單一美元，參照多種貨幣即經(jīng)常貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣并賦予它們相應(yīng)的權(quán)重，根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)進(jìn)行浮動(dòng)。世界上市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自由度最高的美國(guó)尚且沒有放任美元匯率隨市場(chǎng)供求關(guān)系的變化而完全自由浮動(dòng)，中國(guó)不會(huì)讓匯率完全自由浮動(dòng)，進(jìn)行有管制的浮動(dòng)匯率將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機(jī)，維護(hù)多邊匯率。

從目前情況看，人民幣升值主要對(duì)那些和我國(guó)貿(mào)易往來(lái)密切的國(guó)家有利，可以增加這些國(guó)家產(chǎn)品的出口、就業(yè)等。但是，人民幣過(guò)快升值將不利于全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，阻礙或影響全球經(jīng)濟(jì)特別是大國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下人民幣緩慢升值利大于弊[1]。因?yàn)椤凹词谷嗣駧挪簧担袊?guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格也會(huì)因?yàn)槌杀旧仙仙瑥亩鴮?dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的需求量下降，進(jìn)而可能會(huì)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。”本文嘗試對(duì)于人民幣升值所帶來(lái)的負(fù)面影響中央銀行和中國(guó)政府要保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展應(yīng)該采取哪些有效措施。

2 人民幣升值的負(fù)面影響分析

人民幣匯率的變動(dòng)即人民幣在世界范圍內(nèi)貨幣市場(chǎng)上的價(jià)格的變動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體系以及中國(guó)商品在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力形成直接影響。

假定中國(guó)初始狀態(tài)處于國(guó)內(nèi)外都均衡狀態(tài)，在E點(diǎn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都均衡。由于中國(guó)加入世貿(mào)以來(lái)產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上物美價(jià)廉有多個(gè)貿(mào)易伙伴，在產(chǎn)品貿(mào)易的過(guò)程中有大量的外匯儲(chǔ)備使人民幣的需求量大幅上漲使人民幣有很大的升值壓力。如圖1所示，人民幣升值會(huì)使表示國(guó)際收支平衡的曲線BP向左上方移動(dòng)至BP'位置，這時(shí)原來(lái)處于均衡狀態(tài)的E點(diǎn)就只是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的均衡，由于人民幣升值中國(guó)的產(chǎn)品在世界市場(chǎng)上的價(jià)格升高進(jìn)而使中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的需求降低從而使得凈出口nx降低，根據(jù)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡曲線IS：y=c+i+g+nx使得曲線IS向左下方移動(dòng)，如圖1所示。

同時(shí)，在國(guó)際上中國(guó)國(guó)內(nèi)相對(duì)于世界市場(chǎng)而言國(guó)內(nèi)利率低于國(guó)際均衡曲線BP上相對(duì)應(yīng)的點(diǎn)的國(guó)際利率，這樣由資本的逐利本性，大量資本外流，使國(guó)內(nèi)均衡狀態(tài)由E點(diǎn)移動(dòng)到E'點(diǎn)這時(shí)就又會(huì)使國(guó)內(nèi)均衡狀態(tài)的國(guó)民收入和利率進(jìn)一步下降，從而使得國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步更糟。

3 中國(guó)應(yīng)對(duì)人民幣升值應(yīng)采取的政策措施

中央銀行和政府所能采取的應(yīng)對(duì)措施可以分為兩大類，即貨幣政策和財(cái)政政策。

3.1 若中央銀行采取貨幣政策，應(yīng)采取針對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退 情況下的積極的擴(kuò)張性的貨幣政策

通過(guò)使用公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、改變貼現(xiàn)率、改變法定準(zhǔn)備率等工具來(lái)增加人民幣供給量。在國(guó)際收支失衡的情況下，中央銀行往往采用公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買入外匯或者購(gòu)買外觀的債券增加市場(chǎng)的人民幣供應(yīng)量。中央銀行若采取買入外匯來(lái)改善抵消人民幣升值帶來(lái)的負(fù)面影響的話會(huì)出現(xiàn)圖1中的情況，

中央銀行買入外匯即采取擴(kuò)張性的貨幣政策，市場(chǎng)上人民幣的供應(yīng)量上升使得LM曲線向右下方移動(dòng)至LM'位置，那么國(guó)內(nèi)均衡點(diǎn)就會(huì)由E'點(diǎn)沿著IS'曲線移動(dòng)到E''點(diǎn)，這樣雖然使得國(guó)內(nèi)國(guó)民收入有所改善，但是相應(yīng)的利率又會(huì)進(jìn)一步降低，使得資本更大幅度的外流。一個(gè)國(guó)家的發(fā)展離不開資本，只有資源沒有足夠的資本也是不能發(fā)展的很好的。這也是中國(guó)改革開放以來(lái)大力引進(jìn)外資的重要原因。

由于貨幣政策從反衰退的作用看，存在流動(dòng)陷阱，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景普遍不樂(lè)觀往往持消極態(tài)度，即使中央銀行降低利率，投資者也不肯增加貸款從事投資活動(dòng)，商業(yè)銀行也不肯輕易貸款，貨幣政策效果不明顯，而且貨幣政策具有時(shí)滯性，其效果往往顯示的緩慢而且往往更容易使經(jīng)濟(jì)“雪上加霜”，中國(guó)不會(huì)輕易使用貨幣政策。

3.2 若中央銀行采取財(cái)政政策，則應(yīng)采取積極的擴(kuò)張性 的財(cái)政政策

針對(duì)于人民幣升值后國(guó)內(nèi)出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)“蕭條”，拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”出口這架“馬車”基本使不上力的情況，中央銀行應(yīng)采用擴(kuò)大內(nèi)需、增加政府支出、降低貸款利率增加投資。

①擴(kuò)大內(nèi)需即通過(guò)調(diào)整收入再分配政策、增強(qiáng)社會(huì)保障力度、給各個(gè)行業(yè)相應(yīng)的積極政策如采取惠農(nóng)的家電下鄉(xiāng)等優(yōu)惠政策來(lái)促進(jìn)農(nóng)村的消費(fèi)，增進(jìn)國(guó)內(nèi)綜合消費(fèi)能力。

②通過(guò)增加政府支出如增加社區(qū)公共設(shè)施，增強(qiáng)社會(huì)醫(yī)療保障制度，修繕公共場(chǎng)所的便民設(shè)施等等；或者增加政府轉(zhuǎn)移支付給農(nóng)民和中小企業(yè)一定的補(bǔ)貼增強(qiáng)人們的可支配收入等等。

③降低稅收，提高稅收起征點(diǎn)增加人們的可支配收入等等一系列擴(kuò)張性的財(cái)政政策。

④降低中小企業(yè)貸款利率并給予中小企業(yè)相應(yīng)的優(yōu)惠政策，促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)投資帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

相較而言，擴(kuò)大內(nèi)需是能夠保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的根本措施。在當(dāng)下嚴(yán)厲打擊賄賂腐敗的風(fēng)潮下增加政府支出會(huì)比以前的政策效果明顯，政府支出只是國(guó)民收入的一部分，不能完全抵消人民幣升值所帶來(lái)的大部分負(fù)面影響。人們也不會(huì)將政府轉(zhuǎn)移支付全部用于消費(fèi)。企業(yè)家對(duì)市場(chǎng)前景的消極態(tài)度容易使降低貸款利率促進(jìn)投資的政策效果大打折扣。以前是生產(chǎn)了產(chǎn)品因?yàn)閲?guó)內(nèi)沒有足夠的消費(fèi)能力只能出口，現(xiàn)在中國(guó)有相應(yīng)的消費(fèi)能力了，生產(chǎn)出的產(chǎn)品可以通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上出售，這樣既不會(huì)使人民幣有升值壓力又能使國(guó)內(nèi)廣大人民得到優(yōu)惠，保持國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定達(dá)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)，同時(shí)提高國(guó)民生活水平，提升人們的幸福指數(shù)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展。采取任何擴(kuò)張性的財(cái)政政策都會(huì)使IS'曲線向右上方移動(dòng)至IS''，如圖2所示，由最初的國(guó)際均衡點(diǎn)E到人民幣升值后的國(guó)內(nèi)均衡點(diǎn)E'再到中國(guó)采取積極的財(cái)政政策之后的E''點(diǎn)，中國(guó)從人民幣升值后的消極影響中逐漸由“蕭條”轉(zhuǎn)向繁榮，再次達(dá)到國(guó)際均衡的時(shí)候中國(guó)的利率較之以前更高更有利于引進(jìn)外資促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)民收入的提高使中國(guó)向著發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)生活水平更近一步。

4 結(jié) 語(yǔ)

在人民幣升值的情況下，政府應(yīng)該采取的相應(yīng)措施是采用積極的擴(kuò)張性的財(cái)政政策，“擴(kuò)大內(nèi)需是最根本的決定因素。”[2]以擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)國(guó)民消費(fèi)為根本解決途徑[2]，中國(guó)政府應(yīng)配以相應(yīng)的政策及法律以確保財(cái)政政策的順利實(shí)行。需求是拉動(dòng)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)力，能夠促使國(guó)內(nèi)失業(yè)率更接近于自然失業(yè)率，從而實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)；只有擴(kuò)大內(nèi)需才是達(dá)到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)健康發(fā)展目標(biāo)的根本措施。擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)國(guó)民消費(fèi)需求任重而道遠(yuǎn)，也是利于國(guó)計(jì)民生的重大問(wèn)題。

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