新年兩周跌幅創記錄超跌成長股值得關注

本刊特約記者 | 阮曉琴

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新年兩周跌幅創記錄超跌成長股值得關注

本刊特約記者 | 阮曉琴

引語：當預料中的大規模減持限售政策姍姍來遲時，2016年資本市場已經一地雞毛——更重要的是，拋盤所形式的市場跌勢“吞沒”了遲到的減持利好。新年僅僅兩周，滬指已經跌去18%，創下有史以來同期最大跌幅；而創業板指數也大跌22%。

截止1月15日，滬市收盤2900點，距離去年6月股災對應的低點2850點僅一步之遙。

新年暴跌出乎許多人的意料之外。

“股災”之說再次喧囂塵上。2015年下半年，國家花萬億真金白銀才撫平的恐慌心理再度回歸市場。有人說，注冊制改革、新股發行……接下來沒有利好。有人說，熊市來了，這一輪調整會很長很長。

到了考驗監管部門智慧的時候。

考驗監管部門智慧

1月16日，2016年全國證券期貨監管工作會議在中國證監會機關召開。新年大跌時去留被高度關注的中國證監會黨委書記、主席肖鋼發表了講話，中國證監會官方網站全文轉載。

“講話”深刻總結反思了股市異常波動經驗教訓，認為過快上漲必有過急下跌。肖鋼總結到：實體經濟是虛擬經濟的基礎，發展資本市場，必須遏制過度投機，決不能“脫實向虛”；市場發展越快，就越要嚴格監管；創新必須加強風險管理，與風險管控能力相匹配；借鑒境外市場的有益經驗，但必須從我國實際出發。

去年10月上旬，剛從股災中走出來的證券市場曾經有一波較為快速的上漲，證監會很快提高了融資融券保證金、啟動清理整頓違法從事證券業務活動、并在11月中旬重啟了新股發行。剛剛抬頭的行情被摁了下去。

同時，去年股災中，中國證監會對股指期貨高頻交易進行了限制，即體現了創新必須與風險管控能力相匹配的思想。

對于2016年的工作，肖鋼提出：1、做好啟動股票發行注冊制改革的各項準備工作。注冊制改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。2、深入推進并購重組市場化改革，發揮上市公司并購重組在國企改革中的重要作用。

分析人士解讀稱，注冊制實施漸次推進，意味著IPO上市仍然不易，加之此次強調的并購重組市場化改革，未來兩年，“殼”資源仍然會是香餑餑。

肖鋼透露，并購重組市場化改革包括：進一步取消簡化上市公司并購重組行政許可，研究實行并購重組股份協商定價，推動擴大并聯審批范圍，完善分行業審核，提高審核效率；支持并購重組方式創新，豐富并購重組支付手段，研究出臺發行優先股、定向發行可轉換債券等作為并購重組支付方式的實施細則。這些措施可謂為并購重組大開方便之門。

2016年全國證券期貨監管工作會議為2016年資本市場定下政策基調。整體內容，尤其是對市場影響最大的注冊制改革描述，“不會一下子放開”未超出預期。注冊制改革需要慢牛的市場環境。不過，剛從股災當中恢復元氣的資本市場，原本有一手挺好的牌，偏偏被可預期的減持壓力引燃下跌導火索，加之盲目引入的熔斷機制觸發了流動性枯竭，導致股市大跌，投資者信心受挫，人氣渙散。

歷經新年大跌之后，筆者為監管能力捏了一把汗。

個股將大分化

機會是跌出來的。

今年市場整體特點將是什么？

特點一：估值下移。

從整體估值角度，股指一路下跌，股票投資價值漸漸顯露。從板塊來看，截止1月15日，計算機通信板塊、互聯網板塊和廣播電視板塊滾動市盈率分別為45、83和36，均跌到了2014年底水平?？紤]到2012年底是創業板指數設立以來的最低點，而且此后兩年，創業板指數漲幅達到1.68倍；以及當前市場恐慌情緒仍存、做空力量還占上風，創業板指數還會探試去年9月的1779點點位、去年1月的1429點點位……

特點二：反彈行情或呈現結構性，個股將大分化。

2015年是雞犬升天。2016年熊市之下，不斷萎縮的存量資金，最后可能集結于成長性較好的板塊。

從中國人口結構看，1950~1975年是中國出生率最高的時代。這部分人現在年齡在65~40歲，未來一、二十年面臨養老問題，相應的養老產業迎來商機。其中，醫藥尤其是正在成熟的生物醫藥是需求確定性最強的板塊。目前，醫藥制造毛利率保持在30%左右，在傳統行業保持較高水平。

替代勞動力的行業趨好，比如機器人。中國勞動力人口紅利2010年左右結束，替代工人的機器人將有穩定增長，美、日等發達資本主義國家已經大舉實施更高效的機器代人工程，中國不得不順應潮流。

消費升級產業向好。2013年，中國通信產業升級到4G，移動互聯網時代宣布來臨。智能手機、智能家電以及下游互聯網應用春天到來。TMT企業向新技術蜂涌而去。

需要注意的是，新技術能孕育像小米、華為這樣敏感而有執行力的企業成功轉型，但互聯網強者更強的規律，或讓更多的企業被淘汰。經過了這么三年，C端互聯網新生力量應該已經清晰；B端的第一梯隊（從交易量、用戶量角度）也已顯現，但“吸金”能力，還需要時間，有待觀望。

熊市之際，識別能力尤為重要。

此外，新能源汽車產業鏈、資管、理財行業也會保持很好的增長。

特點三：重組股機會再來。

2011年至今，傳統行業已經調整了5年。期間，工業品價格大跌， PPI連續46個月同比負增長。鋼鐵、煤炭等行業全面虧損。許多企業資金緊張，部分難以為繼，充分利用資本市場的資產重組和融資功能，在危機中尋找一條生路，或是很多傳統企業亟需的。

中國證監會主席肖鋼所做的2016年工作報告，將深入推進并購重組市場化改革作為今年的重點工作，也體現了資本市場為國務院定調的供給側改革大開方便之門的思路。

傳媒“老炮兒”久治不愈的病根在哪里？一本數學書的啟示

互聯網大潮吞云吐霧排山倒海席卷了幾乎所有傳統行業，首當其沖的是傳統的媒體行業。艱難轉型中的傳統媒體何以總是轉不過身？這本書，正在向你揭示答案——傳媒人，你萬萬不能缺了數學邏輯和數理知識這把貼身“利刃”。

數學是一門科學，也是一種藝術。在當今互聯網時代，我們熟知的谷歌公司提出的“佩奇排序”算法，就包含了極限理論、概率論的馬爾可夫定理、谷歌矩陣等數學內容。可見谷歌的成功離不開數學的支撐。這正是融媒體數學的魅力。

龐大的商業帝國——亞馬遜，賴以成名的武功也是“算法”。新媒體時代的一系列成功告訴我們，沒有算法和數據挖掘，你就是堂吉訶德，你用長矛挑戰機器人，你很辛苦，也很執著，“然并卵”，你不行。

在今天的傳媒調查報道中，欠缺必要的數學邏輯訓練使不少面貌華麗的報道失之偏頗。美籍匈牙利數學家波利亞（G. Polya）說：“經驗的歸納只能說明所得結果可能可靠，并不證明它一定可靠?！?/p>

傳媒的專業素養將首先指你和你所在組織評估數據處理與復雜事件的分析能力，它需要越來越專業的工具和知識結構，不僅是分析結果的質量，還包括給出結論的效率。

這本《融媒體數學》，是一本傳媒類專業提升基本數學素養的創新讀本，同時，也是一本融媒體與數學結合的精彩讀物。它能使人們通曉數學和傳媒藝術中美的原則是如此相似。

數學的沉靜并不是對于社會難題的逃避，恰恰相反，對于傳媒人，它是理解世界，保持與世界溝通的手段，更是在新的世界創建新制度的能力?；蛟S有一天傳媒人會聽到一句：“不懂數學，勿入此門。”

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