改革重點

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改革重點

“僵尸企業(yè)”出清——攻堅克難、動真碰硬

今年1月，國資委在經(jīng)濟工作會議后召開的中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人會議中提到：國企改革是供給側(cè)改革中最需要攻堅的部分，其中，清理僵尸企業(yè)、促進(jìn)市場出清更是難中之難。

“僵尸企業(yè)”在此時成為了改革的一個重要部分，有專家認(rèn)為：當(dāng)前中國經(jīng)濟活力下降，一個重要原因是企業(yè)缺乏創(chuàng)新能力，生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合市場需求。一個表征就是僵尸企業(yè)的數(shù)量在不斷增加。

什么樣的企業(yè)可以被稱為僵尸企業(yè)？林毅夫教授曾經(jīng)這樣定義：缺乏自生能力的企業(yè)就是僵尸企業(yè)。通俗理解，就是失去了盈利能力、不能夠自我維持的企業(yè)。這類企業(yè)在財務(wù)上表現(xiàn)為：經(jīng)營性現(xiàn)金流入無法滿足它財務(wù)上現(xiàn)金流出的需求。從法律上看，這樣的企業(yè)必然會破產(chǎn)，從市場上退出。但是，現(xiàn)實中由于各種原因，各級政府出于一些其他目標(biāo)的考慮，譬如為了維護(hù)社會穩(wěn)定，不能讓失業(yè)率大幅度上升，或者利用這些企業(yè)繼續(xù)實施政績工程等原因，不讓企業(yè)退出市場，甚至人為給它們進(jìn)行“輸血”。如果一旦停止行政性資金的注入，這類企業(yè)必然會死于虧損、退出市場。在小說、影視作品中，“僵尸”缺乏自我造血能力，如果不吸血就會死亡。“僵尸企業(yè)”是經(jīng)濟學(xué)家對這類需要輸血的企業(yè)的形象比喻。

市場中的僵尸企業(yè)越來越多，導(dǎo)致企業(yè)運轉(zhuǎn)大環(huán)境缺乏活力。僵尸企業(yè)在自身喪失活力的同時，還會讓那些本來有活力、有效率的企業(yè)也活不起來。這類企業(yè)在地方政府支持下吸收了金融體系的大量金融資源，使有效率的企業(yè)拿不到資金資源也難以保持活力。僵尸企業(yè)的大量存在，如今成為了結(jié)構(gòu)性改革、去產(chǎn)能必須要解決的問題。于此同時，僵尸企業(yè)的存在相應(yīng)地造成銀行不良貸款的增加，而不良貸款造成的宏觀經(jīng)濟后果至今已被人們所熟知。日本經(jīng)濟學(xué)家辜朝明曾對這一現(xiàn)象導(dǎo)致的后果做過明確表述：如果銀行不良債權(quán)、不良資產(chǎn)不斷累加，就會因為資金不足等原因逐漸喪失貸款能力，銀行和企業(yè)將不得不設(shè)法修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。如果為了修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，銀行減少貸款，企業(yè)減少投資，最后的宏觀表現(xiàn)一定是總需求不斷萎縮。

因此，僵尸企業(yè)出清，必須要政府痛下決心。

進(jìn)易退難——四大行業(yè)本輪去產(chǎn)能路徑探討

在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組提出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”之后一個月，2015年12月底中央經(jīng)濟工作會議召開，在部署新一年重點工作時，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板等“五大重點任務(wù)”被具體提出。其中，“去產(chǎn)能”作為改革重點，位于五大改革任務(wù)之首。

產(chǎn)能過剩，是我國經(jīng)濟在投資熱退去后面對的一個持久問題。煤炭、鋼鐵、有色金屬和水泥四大產(chǎn)能過剩行業(yè)，成為本輪供給側(cè)改革的重點方向。而過去的粗放式發(fā)展，又讓這些行業(yè)在面對改革時阻力重重。

20世紀(jì)80年代之后，煤炭行業(yè)向民營企業(yè)開放。為了解決我國煤炭市場供不應(yīng)求的局面，煤炭產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘不斷降低，不同產(chǎn)業(yè)、不同規(guī)模的資本不斷涌入煤炭產(chǎn)業(yè)。我國煤炭行業(yè)所呈現(xiàn)的“多、小、散、亂”格局，使得以兼并和重組方式消化過剩產(chǎn)能的方式難以快速見效。煤炭行業(yè)出現(xiàn)集中度不夠，阻礙產(chǎn)能去化。

新的一年，深圳市水務(wù)局將按照黨的十八大和十八屆三中全會關(guān)于加強生態(tài)文明制度建設(shè)的新要求，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，突出重點，加快建設(shè)，加強管理，推動深圳水務(wù)事業(yè)實現(xiàn)新進(jìn)步。

而鋼鐵行業(yè)在地方政府盲目擴張、支撐GDP發(fā)展的背景下大規(guī)模規(guī)定資產(chǎn)投資，決定了其對地方GDP的貢獻(xiàn)度的高度占比，各地爭相將鋼鐵列入支柱產(chǎn)業(yè)。鋼鐵行業(yè)投資持續(xù)擴張，為本階段鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩埋下隱患。從2010年我國經(jīng)濟整體下行之后，受行業(yè)產(chǎn)能過剩影響鋼材量價齊跌。有色金屬與鋼鐵產(chǎn)能過剩形成原因相似，均存在盲目擴張的拉動?！斑M(jìn)易退難”，這兩種行業(yè)產(chǎn)能化解受阻。

水泥行業(yè)同樣面臨著擴張無序的局面。水泥行業(yè)進(jìn)入門檻低、投資回報周期短，建設(shè)期之后第二年就有可能收回投資。投資短、見效快的行業(yè)特征也讓水泥行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題。

在營業(yè)收入與利潤總額下滑、行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率全線上升的背景下，這四大行業(yè)自身去產(chǎn)能壓力加大。在這樣的困難形勢下，公共財政收入下降，去產(chǎn)能沖擊居民就業(yè)和收入、不利于社會穩(wěn)定，全球貿(mào)易模式已經(jīng)發(fā)生根本改變，這些客觀的環(huán)境都成為這四大行業(yè)去產(chǎn)能的難點。

化解這些產(chǎn)能過剩的過程在未來幾年內(nèi)仍將持續(xù)，中國去產(chǎn)能不可能一蹴而就。這些政策真正落在實處都需要較長的緩沖期。

堅持“慢節(jié)奏”——去產(chǎn)能不可能一蹴而就

在提出去產(chǎn)能等五項改革任務(wù)后，中央經(jīng)濟會議還提出“資本市場要配合企業(yè)兼并重組。要盡可能多兼并重組、少破產(chǎn)清算，做好職工安置工作。”因此，積極化解本輪產(chǎn)能過剩可能已在高層達(dá)成共識，給出的主要措施是兼并重組。

與1998年快速去產(chǎn)能相比，本輪去產(chǎn)能或采取“慢節(jié)奏”。一方面是因為，1998年去產(chǎn)能后我國迅速發(fā)動了出口導(dǎo)向和房地產(chǎn)市場這兩個經(jīng)濟發(fā)展引擎；另一方面，在當(dāng)前潛在經(jīng)濟增長點缺乏，而且外需仍然羸弱的背景下，我國去產(chǎn)能只能堅持“慢節(jié)奏”。過快去產(chǎn)能可能引發(fā)房地產(chǎn)市場快速下行，進(jìn)而帶來金融系統(tǒng)和經(jīng)濟系統(tǒng)危機，居民就業(yè)、居民收入和社會穩(wěn)定問題也同樣不支持過快去產(chǎn)能。從國外重周期行業(yè)去產(chǎn)能的路徑和時間來看，均是個漫長的過程。

在這樣的形勢下，看企業(yè)誰能熬過寒冬。由于地方政府出于就業(yè)和稅收的壓力，產(chǎn)能出清較慢。有調(diào)研顯示，部分國有企業(yè)仍然獲得政府補貼和銀行信貸支持（不新增貸款但不抽貸），而民企則面臨信貸收緊的情況。產(chǎn)能過剩行業(yè)中經(jīng)營效率稍好的民企可能難以熬過國企。

風(fēng)險暴露——降低杠桿率責(zé)任重大

打贏供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這場硬仗，關(guān)系到中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的前景。供給側(cè)蘊含的風(fēng)險該如何防范？在京舉行的2016金融街論壇上，來自學(xué)術(shù)界、監(jiān)管部門以及海外的專家們紛紛建言獻(xiàn)策，其中，降低杠桿率，成為防控風(fēng)險的一大議題。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，我國商業(yè)銀行不良貸款率為1.75%，連續(xù)十幾個季度攀升。

“我國經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換還需要一個過渡，行業(yè)企業(yè)分化明顯，一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營比較困難，債務(wù)風(fēng)險加大。”中國銀監(jiān)會副主席郭利根表示，將加強全面風(fēng)險管理，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機構(gòu)加強信貸管理，有效防范、化解重點領(lǐng)域信用風(fēng)險。

中國證監(jiān)會副主席方星海表示，將重點研判市場形勢和風(fēng)險隱患，抓好互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動，防范私募基金、股權(quán)眾籌等領(lǐng)域風(fēng)險。還將完善跨市場、跨境風(fēng)險監(jiān)測信息系統(tǒng)，建立健全系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警防控和應(yīng)急處置機制。

較高杠桿率的形成，與我國的金融體系的體制機制緊密相關(guān)。從長遠(yuǎn)上看，防范風(fēng)險要深化相關(guān)改革。

對此問題，人民銀行副行長陳雨露認(rèn)為：圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中心任務(wù)，加強金融市場體系建設(shè)，健全多層次，多元化互補性，功能齊全和富有彈性的金融市場，提高直接融資，特別是股權(quán)融資的比重，降低杠桿率，才能發(fā)揮金融資源市場化配置在去產(chǎn)能，去庫存過程中的積極作用。

優(yōu)化勞動力配置——迎來服務(wù)業(yè)的黃金時代

2011年，中國人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點，改變了過去以充足的勞動力來支撐經(jīng)濟增長動力的局面。

2012年開始，15-64歲勞動年齡人口的總數(shù)和占比都出現(xiàn)了下降。同時，人口老齡化現(xiàn)象愈發(fā)明顯，截至2014年底，60 歲以上老年人口已達(dá)2.12億，占總?cè)丝诘?5.5%。“十三五”規(guī)劃建議提出的兩孩政策，將成為未來勞動力要素改革的基礎(chǔ)。

同時，戶籍制度改革將是勞動力要素改革的重中之重，其目的在于促進(jìn)勞動力要素的跨地區(qū)流動?！笆濉币?guī)劃建議明確提出戶籍人口城鎮(zhèn)化率加快提高。中國城鎮(zhèn)化率質(zhì)量不高主要體現(xiàn)在戶籍人口城鎮(zhèn)化率不高。城鎮(zhèn)現(xiàn)在約有7.5億常住人口，其中2.5億左右的人沒能在城鎮(zhèn)落戶，2.7億農(nóng)民工，買房比例僅1%。早在2014年7 月，國務(wù)院就已出臺《推進(jìn)戶籍制度改革的意見》，但進(jìn)展緩慢。當(dāng)前二三線城市地產(chǎn)庫存居高不下，戶籍制度改革和住房制度改革雙管齊下，不僅有助于提供有效供給、加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程，也將創(chuàng)造需求、消化地產(chǎn)庫存。

在去產(chǎn)能可能帶來大量失業(yè)人員的情況下，服務(wù)業(yè)是未來中國經(jīng)濟和社會的雙重穩(wěn)定器，淘汰落后產(chǎn)能意味著制造業(yè)部門就業(yè)承壓，而服務(wù)業(yè)則可吸納就業(yè)，因而創(chuàng)造條件、促成勞動力的跨部門流動，也將是未來勞動力要素改革的重要方向。根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)測算，第三產(chǎn)業(yè)每增長1個百分點能創(chuàng)造約100萬個就業(yè)崗位，比工業(yè)多50萬左右。而考察企業(yè)就業(yè)狀況，2007年以來，服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)在絕大多數(shù)時期高于制造業(yè)PMI就業(yè)指標(biāo)，這意味著服務(wù)業(yè)就業(yè)狀況好于制造業(yè)，將成為未來主要的就業(yè)容納器。

除增加勞動力供給、促進(jìn)勞動力跨地區(qū)和跨部門流轉(zhuǎn)外，提高勞動力素質(zhì)也是勞動力要素改革的重要內(nèi)容。幫助貧困人口脫貧、加大教育投入力度，促扶貧重教育，也成為提升人力資本的關(guān)鍵。

降低四大成本——優(yōu)化土地和資本配置

土地作為所有經(jīng)濟活動的基礎(chǔ)資源，則是“供給側(cè)改革”中必不可少的要素。5月31日，中國農(nóng)業(yè)部部長韓長賦表示，“推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革要構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)體系、生產(chǎn)體系、經(jīng)營體系三大體系，深化農(nóng)村土地制度改革、農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度改革”是當(dāng)前農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的重點工作?！?/p>

土地制度改革的核心方向是提高土地的使用效率。農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)以確權(quán)為基礎(chǔ)，以放活經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)為目的，從而提升土地要素的流動性。同時，放活農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)意味著未來廉價的農(nóng)村、土地用地供給瓶頸將打開，也有助于抑制地產(chǎn)泡沫、加速地產(chǎn)庫存去化。

而資本要素改革的方向之一是提高資本回報率，因而高成本是供給側(cè)的最致命硬傷。以工業(yè)企業(yè)為例，2014年底規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入中，主營業(yè)務(wù)成本占比高達(dá)86%，各種稅費占比9%，主營利潤占比僅5%。持續(xù)收縮的需求疊加高企的成本、費用，令企業(yè)盈利雪上加霜。而在需求整體不佳的大背景下，未來唯有依靠降低成本來改善企業(yè)盈利、提升資本回報。

專家預(yù)計，未來將從以下四個方面降低企業(yè)顯性成本：一是繼續(xù)推進(jìn)資源品價格改革，降低企業(yè)原材料成本；二是實施減稅降費和加速折舊，降低企業(yè)財稅成本；三是推進(jìn)利率市場化，結(jié)合降息降低企業(yè)財務(wù)成本；四是實施養(yǎng)老保險體系改革，降低企業(yè)人力成本。也不可能一蹴而就。但今天的中國已經(jīng)明確了“供給側(cè)改革”的方向，經(jīng)濟改革的“快進(jìn)鍵”已經(jīng)按下，如同一次經(jīng)濟會議中提到僵尸企業(yè)出清的原文：它已痛下決心、攻堅克難、動真碰硬。

當(dāng)前的中國正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的十字路口。目前的經(jīng)濟形勢類似80年代初的美國，當(dāng)時的美國政府堅決摒棄凱恩斯主義，收緊貨幣發(fā)行，并推行以減稅和簡政為核心的供給側(cè)改革，從此走上了長達(dá)25年的繁榮周期。中國經(jīng)濟的問題始于金融危機之后的供需錯配，問題不是一天造成的，改革