我國上市商業銀行風險溢出評價與宏觀審慎監管

張天頂　張宇

(武漢大學經濟與管理學院，湖北武漢430072)

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我國上市商業銀行風險溢出評價與宏觀審慎監管

張天頂張宇

(武漢大學經濟與管理學院，湖北武漢430072)

摘要：隨著金融自由化程度的不斷提高，金融系統在分散風險和促進資金自由流動的同時也加大了風險的傳染性和破壞性。文章采用我國16家上市商業銀行的日度收盤價數據，結合GARCH-混合Copula-CoVaR模型對其風險溢出效應進行定量估計。與僅采用單一的Copula方法相比，混合Copula更能夠捕捉到市場在不同狀態下單個機構與金融系統之間的相關性。研究結果表明，在橫截面維度上，“四大”國有銀行在我國銀行體系中處于系統重要性地位，同時股份制商業銀行民生銀行、中信銀行和交通銀行在測量結果中處于相對重要的地位，也需要引起金融監管者的高度重視；在時間維度上，到2015年，隨著我國股票市場出現的劇烈震蕩，銀行業系統性風險呈上升趨勢，對此監管者需要制定相應政策以防發生系統性風險。

關鍵詞：風險溢出效應；系統性風險；系統重要性金融機構；GARCH-Copula-CoVaR

一、引言

2007年爆發的全球性金融危機使得金融監管者逐漸意識到在系統性風險爆發時，金融風險的傳染性和溢出效應所造成的破壞力。系統性風險通常由某個誘導因素引起，繼而導致不穩定性在整個金融系統內擴散，威脅到金融系統的穩定和安全，進而對實體經濟造成嚴重的損害(卜林，2015[1])。由于風險溢出效應放大了單個金融機構或某一金融子市場對整個金融體系的沖擊效應，科學測度不同金融機構的風險溢出效應就成為系統性風險研究的一個重要內容。……