股權(quán)收益權(quán)信托面臨的困境研究

龔亮

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股權(quán)收益權(quán)信托有了迅速發(fā)展，為了更好地促進(jìn)信托行業(yè)的發(fā)展，我國法律對(duì)股權(quán)收益權(quán)信托的實(shí)行有了明確的規(guī)定。現(xiàn)在股權(quán)收益權(quán)信托受到了各方面的的青睞，越來越多的問題也就顯現(xiàn)出來，信托面臨著諸多困境。本文主要討論股權(quán)收益權(quán)信托遇到的困境，為將來股權(quán)收益權(quán)信托更好地發(fā)展埋下伏筆。

關(guān)鍵詞：股權(quán)收益權(quán)信托；困境；信托

中圖分類號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）012-000-01

股權(quán)收益權(quán)信托主要的關(guān)鍵角色包括委托人、融資方和信托公司，三者之間的聯(lián)系使得股權(quán)收益權(quán)信托行業(yè)從起步并逐漸飛速前行。股權(quán)收益權(quán)信托的飛速發(fā)展使得運(yùn)行的弊端越來越暴露，股權(quán)收益權(quán)信托面臨著理論和現(xiàn)實(shí)中的困境。股權(quán)收益權(quán)信托的發(fā)展需要法律的保障，遵循法律明文才能使股權(quán)收益公平、公正的分配。所以股權(quán)收益權(quán)信托的困境的解決有賴于相關(guān)法律法規(guī)的完善和加強(qiáng)。接下來主要從兩大方面了解一下股權(quán)收益權(quán)信托面臨的困境。

一、理論上的困境

1.信托財(cái)產(chǎn)是否包含股權(quán)收益權(quán)

隨著人們生活水平的提高，人們富余財(cái)產(chǎn)越來越多，因此理財(cái)便成了人們追求的目標(biāo)，其中信托也是理財(cái)之一。信托實(shí)行最重要的就是信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用。理論上委托人委托的財(cái)產(chǎn)和受托人因信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用和管理而取得的財(cái)產(chǎn)也屬于信托財(cái)產(chǎn)，但在信托實(shí)行中，股權(quán)收益權(quán)是用委托人付的信托資金購買產(chǎn)生的其他信托財(cái)產(chǎn)，因此，股權(quán)收益權(quán)是否應(yīng)該是信托財(cái)產(chǎn)，是否歸委托人所有，在這方面法律上沒有確切的規(guī)定。

2.信托公司逐漸變成信托實(shí)行過程中的“中介”

傳統(tǒng)的信托公司，受委托人委托對(duì)信托資金進(jìn)行自主管理，然后取得收益，享有股權(quán)收益權(quán)。隨診信托行業(yè)的發(fā)展，融資方的作用變的至關(guān)重要。信托公司把信托資金轉(zhuǎn)讓給融資方，股權(quán)收益權(quán)一并轉(zhuǎn)讓給融資方，讓其管理信托資金，然后融資方利用信托資金在信托計(jì)劃存儲(chǔ)期間對(duì)其進(jìn)行應(yīng)用和管理，獲得的收益由信托公司給委托人。顯而易見，信托公司的作用就相當(dāng)于“中介公司”，失去了信托資金的自主管理權(quán)。信托資金的周轉(zhuǎn)過程參與的人越多，其中的責(zé)任分化的就不清楚，融資方不會(huì)真正把信托資金的使用方向，管理方式如實(shí)的講述給信托公司，信托公司就根本不可能把資金使用情況詳細(xì)將給委托人。那委托人怎么可能安心地把信托資金委托給信托公司呢。因此委托人承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

二、現(xiàn)實(shí)中的困境

1.委托人成了名義上的股東

委托人把信托資金委托給信托公司，信托公司把資金轉(zhuǎn)讓給融資方，在多次轉(zhuǎn)換的情況下，誰才是信托資金的真正的股東變得模糊。在信托運(yùn)行過程中，委托人享有股權(quán)，而信托公司具有股權(quán)收益權(quán)，并不是公司的股東，信托公司不能實(shí)行表決權(quán)、發(fā)言權(quán)和詢問知情權(quán)等，融資方可以對(duì)信托資金管理和使用，說到底信托公司和融資方，誰才是公司股東，又是一個(gè)需要解決的難題。

現(xiàn)實(shí)生活中，融資方想加強(qiáng)對(duì)公司的管理，以便更好的掌控公司，所以一部分人想讓融資方作為公司股東。融資方作為公司股東時(shí)，可以對(duì)股權(quán)收益權(quán)信托的方法融資的同時(shí)，其公司股東名冊(cè)不會(huì)有改變，其公司股東的身份不會(huì)改變，所以融資方才有更多的權(quán)利去繼續(xù)管理和控制公司。從信托公司的角度出發(fā)，信托公司也應(yīng)該作為公司股東。前面已經(jīng)提到，在股權(quán)的產(chǎn)生中，股權(quán)投資必須承受巨大的風(fēng)險(xiǎn)，可能一夜暴富，也可能一夜傾城，而其中股權(quán)收益權(quán)是股權(quán)的核心，信托公司的目標(biāo)就是享有股權(quán)收益權(quán)并獲得盈利。公司股東還享有表決權(quán)、選擇權(quán)、發(fā)言權(quán)等其他除股權(quán)收益權(quán)之外的權(quán)利，如果與股權(quán)收益權(quán)分開，將會(huì)產(chǎn)生很多權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，某些信托的運(yùn)行仍在做“擦邊球”的行為。

2.關(guān)于股權(quán)收益權(quán)回購協(xié)議的強(qiáng)制執(zhí)行公證問題

股權(quán)收益權(quán)是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資，因此是有期限的，在信托期滿時(shí)，為保障委托人利益，托公司會(huì)與融資方簽署《股權(quán)收益回購協(xié)議》并且執(zhí)行強(qiáng)制公證，此協(xié)議公證的目的是想在法律方面保障信托公司能順利回購。盡管已經(jīng)有了這樣的規(guī)定，但是規(guī)定中的一些條文對(duì)某些方面的闡述并不明確，回購協(xié)議的強(qiáng)制公證仍然漏洞百出。例如“債權(quán)債務(wù)關(guān)系明確”問題，不同的人有不同的解讀。在解釋中可以有兩種關(guān)系存在，這兩種關(guān)系就產(chǎn)生了兩種合同，即“單務(wù)合同”和“雙務(wù)合同”，在合同的本身性質(zhì)問題和執(zhí)行問題中都存在較大爭議。

3.信托財(cái)產(chǎn)公示問題的產(chǎn)生

在股權(quán)收益權(quán)信托中，信托資金會(huì)經(jīng)過“多手”輪轉(zhuǎn)，難免發(fā)生“財(cái)產(chǎn)主人”模糊的情況，因此信托財(cái)產(chǎn)公示顯得尤為重要。財(cái)產(chǎn)的公示也保障了收益人的利益，不得任何人侵犯。雖然信托財(cái)產(chǎn)公示制度至關(guān)重要，但是我國并沒有嚴(yán)格的公示的法律法規(guī)，沒有明確的提出信托的建立一定要進(jìn)行公示，沒有具體的可實(shí)行的信托財(cái)產(chǎn)公示制度。在此強(qiáng)調(diào)，信托財(cái)產(chǎn)公示制度的建立和完善必須盡快解決。

三、總結(jié)

我國股權(quán)收益權(quán)信托還存在許多的難題，相關(guān)法律法規(guī)的健全和完善是關(guān)鍵，才能保證股權(quán)收益權(quán)信托正常、公證的運(yùn)行，保障受益人、委托人、信托公司等的利益不受侵犯。在股權(quán)收益權(quán)信托運(yùn)行中，除法律缺陷風(fēng)險(xiǎn)外，還有融資方或公司的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、以及不可預(yù)計(jì)的市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)，更有一些不可抗拒的因素影響，這些風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)導(dǎo)致股權(quán)收益權(quán)信托的差錯(cuò)，導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)的損失，最終影響的還是人民大眾。所以股權(quán)收益權(quán)信托還需要很長的路要走，不斷地完善和發(fā)展才是硬道理。

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