納德拉的新蛋糕

劉歡

微軟和LinkedIn是通過這次收購(gòu)重回巔峰還是延續(xù)“收購(gòu)魔咒”，時(shí)間會(huì)給出答案。

大公司之間的并購(gòu)從去年開始就從未間斷過。不久前，微軟宣布以每股196美元全現(xiàn)金方式收購(gòu)全球社交網(wǎng)站LinkedIn，值得關(guān)注的是，這筆收購(gòu)較收購(gòu)前最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)溢價(jià)49%，交易總額達(dá)262億美元（相當(dāng)于目前京東的總市值）。

收購(gòu)當(dāng)日，市場(chǎng)卻對(duì)這場(chǎng)交易雙方給出了不同的態(tài)度。LinkedIn股價(jià)狂飆近50%至192.26美元，成交量也從日均240萬股激增至2647萬股。根據(jù)谷歌財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)顯示，LinkedIn的市值已由之前的175億美元上調(diào)至246.5億美元。與之相反的是，微軟股價(jià)卻下跌2.6%，收?qǐng)?bào)50.14美元。

近年來，微軟不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，尤其是現(xiàn)任CEO塞特亞·納德拉（Satya Nadella）上任后，微軟開始轉(zhuǎn)型云空間，重點(diǎn)推出了云服務(wù)Azure以及與之相關(guān)的生產(chǎn)力工具，來吸引更多企業(yè)用戶，重振微軟的IT霸主地位。微軟Azure能夠躋身全球云服務(wù)前三（另兩個(gè)為亞馬遜AWS和谷歌云），可以說納德拉功不可沒。

云服務(wù)的主要目標(biāo)群體為企業(yè)用戶，業(yè)內(nèi)分析稱，LinkedIn雖不是最適合微軟的投資標(biāo)的，但其擁有全球最大的職業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)和超過4億的用戶數(shù)據(jù)，如果能夠與微軟的云服務(wù)有效結(jié)合，再加上其自身擁有的通訊系統(tǒng)Skype以及郵件系統(tǒng)Outlook，可以說，微軟已經(jīng)“拼裝”好了完備的企業(yè)服務(wù)架構(gòu)圖。

納德拉將此次收購(gòu)定義為強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，并預(yù)測(cè)LinkedIn可以為其帶來1150億美元的潛在市場(chǎng)規(guī)模。但強(qiáng)強(qiáng)相遇，并不一定都是聯(lián)合，也有可能排斥。從微軟股價(jià)下跌和穆迪下調(diào)評(píng)級(jí)來看，市場(chǎng)似乎不怎么看好這次收購(gòu)。

1998年，以4億-5億美元收購(gòu)首個(gè)基于網(wǎng)頁的電子郵件提供商Hotmail，卻最終銷聲匿跡；2011年，以85億美元收購(gòu)Skype卻讓其輕易被后來者微信、WhatsApp、Line等超越；2014年，以72億美元收購(gòu)諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)卻最終以3.5億美元賤賣……可以說，微軟之前的數(shù)次收購(gòu)在后期整合時(shí)都遇到了問題。

雖然納德拉對(duì)此收購(gòu)LinkedIn甚是滿意，為市場(chǎng)畫了千億美元的“大蛋糕”。但有華爾街分析師則認(rèn)為，不要說是占據(jù)千億美元的潛在市場(chǎng)，就連花出去的262億美元能否如數(shù)收回，至少在目前微軟公布的收購(gòu)方案中，并未看到具體舉措。

反觀LinkedIn，自2011年5月上市以來，公司股價(jià)從每股45美元一路飆升，2015年2月甚至高達(dá)每股近270美元。但今年其公布2015全年財(cái)報(bào)后，線上廣告營(yíng)收放緩以及業(yè)績(jī)展望低于市場(chǎng)預(yù)期，造成其股價(jià)年初暴跌逾40%。

摩根大通、瑞穗證券等投行認(rèn)為，LinkedIn雖然有4億多的注冊(cè)用戶，但實(shí)際活躍用戶只有1億左右，而且開始出現(xiàn)下滑跡象。如果社交平臺(tái)對(duì)用戶的黏性開始減弱，那這個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)的未來的確令人堪憂。

除此之外，硅谷知名風(fēng)投Andreessen Horowitz認(rèn)為，LinkedIn盈利的核心業(yè)務(wù)——人才解決方案（也稱為“獵頭”服務(wù)），雖然已與數(shù)百家知名企業(yè)建立合作關(guān)系，但在用戶衍生產(chǎn)品方面，只是停留在表面，并未有深層的鉆研拓展。與其他職場(chǎng)招聘平臺(tái)相比，“并未給用戶帶來多大的驚喜”。

不過，鞋合不合適只有腳知道，微軟和LinkedIn是通過這次收購(gòu)重回巔峰還是延續(xù)“收購(gòu)魔咒”，時(shí)間會(huì)給出答案。