印度征收出口關(guān)稅糖價(jià)將持續(xù)上漲

印度政府于6月16日表示，已對(duì)糖出口征收20%的關(guān)稅，以限制國(guó)內(nèi)價(jià)格。此前為保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)，印度政府原計(jì)劃對(duì)白糖出口征收25%的關(guān)稅。印度征收食糖出口關(guān)稅將有望提振國(guó)際糖價(jià)。

印度食糖出口受限，全球供給或進(jìn)一步收縮。印度對(duì)糖出口征收20%的關(guān)稅，導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)原糖加工廠出口積極性下滑，僅精煉糖廠可提供部分出口量，這將直接導(dǎo)致印度出口下滑，預(yù)計(jì)2016年印度食糖出口量將縮減34%至160萬(wàn)噸。同時(shí)，因厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象的持續(xù)影響，印度國(guó)內(nèi)干旱未得到緩解，整個(gè)糖業(yè)依舊處于減產(chǎn)通道。15/16榨季印度全國(guó)產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)下滑11.7%至2500 萬(wàn)噸，16/17榨季最大產(chǎn)區(qū)馬邦產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步縮減 30%至600 萬(wàn)噸，帶動(dòng)印度食糖總產(chǎn)量減少8%至2300萬(wàn)噸。印度作為全球第二大產(chǎn)糖國(guó)（占比17%），出口量占比3.22%，其產(chǎn)量和出口量的下滑將加劇全球食糖的供給短缺，國(guó)際糖價(jià)有望進(jìn)一步上漲。

極端氣候影響持續(xù)發(fā)酵致供給進(jìn)一步收縮，糖價(jià)上漲動(dòng)力充足。主要表現(xiàn)如下：

（1）極端氣候影響持續(xù)發(fā)酵：國(guó)際上，除印度持續(xù)干旱外，歐洲（2013 年洪災(zāi)致減產(chǎn)50 萬(wàn)噸）、美國(guó)、埃塞俄比亞、澳大利亞也相繼出現(xiàn)洪災(zāi)和旱災(zāi)。國(guó)內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，雨量同增18%，不利于糖產(chǎn)量增長(zhǎng)，且病蟲(chóng)害多發(fā)，影響產(chǎn)糖率和甘蔗糖分。

（2）供給持續(xù)收縮：國(guó)際上，盡管歐盟1330萬(wàn)噸配額將取消，但因極端氣候影響產(chǎn)量，下榨季食糖產(chǎn)量未必出現(xiàn)增長(zhǎng)，在印度、泰國(guó)減產(chǎn)帶動(dòng)下，16/17 榨季全球供需或仍現(xiàn)缺口。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口環(huán)節(jié)，因國(guó)際糖價(jià)上漲，配額內(nèi)、外價(jià)差同比分別由2168、1293 元/噸縮窄至978、-276元/噸，使今年1～4月進(jìn)口糖同減45.6%；走私環(huán)節(jié)，因打私范圍擴(kuò)大致走私動(dòng)力下降，供給將進(jìn)一步減少。此外，今年8月前和糖價(jià)在6100 元/噸以下時(shí)，拋儲(chǔ)可能性較小，且歷史上拋儲(chǔ)并未改變糖價(jià)漲勢(shì)，因此糖價(jià)持續(xù)上漲是大概率事件。基于供給持續(xù)收縮，預(yù)計(jì)國(guó)際糖價(jià)漲至25美分/磅，后期國(guó)內(nèi)糖價(jià)將補(bǔ)漲，高點(diǎn)達(dá)6500元/噸。