3000點爭奪戰分歧加大 “折上折”買股提升安全墊

柳文

使用量化投資策略參與定增破發股票，相當于“折上折”參與一級市場定增，融通新趨勢值得關注

英國公投“脫歐”以來，流動性寬松預期疊加“供給側改革”的推進，助推大盤出現小反彈。6月24日至7月19日，上證指數上漲5%，A股重回3000點。

機構分歧加大。國泰君安認為，樂觀預期正提前透支，謹防吃飯變買單。安信證券則認為現在處于吃飯行情的上半場。

分歧之下，資金尋找安全墊，將投資目光投向了定增市場。融通基金旗下新基金融通新趨勢，使用量化投資策略參與定增破發股票，相當于一級市場定增更是“折上折”買股。

定增主題基金火爆

今年以來A股持續低迷，偏股型基金發行艱難。Wind數據顯示，截至7月11日，今年以來共成立187只偏股型基金，平均募集規模4.68億元。

但定增主題基金的發行卻很火爆：2016年以來新成立7只，合計募集規模達118.72億元，平均募集規模16.96億元。

定增具備非常明顯的優勢，參與者可以以低于股票市價的價格買到個股，也即“打折買股票”。

Wind數據顯示，2006年～2015年實施的定增項目，平均折價率22.49%。所以定增價格相對于市價有一定的“安全墊”。

但定增一向是“土豪”的游戲。首先定增參與門檻高，據統計，2015年定增項目平均參與起點為1.5億元。此外，定向增發的參與對象有限，不超過10名，一般都被大股東和機構投資者包攬。

2015年1月底，首只公募型定增基金問世。普通投資者只需千元即可間接參與定增，因此定增基金受到普通投資者熱捧。

基金公司也在積極申報定增產品，據證監會公布信息顯示，目前有12只定增基金未拿到發行批文。

定增破發股更具“安全墊”

去年是定增“大年”，813家上市公司實施定增項目，募集資金超過1. 3萬億元。然而不幸的是，經過多輪股災后不少定增項目跌破發行價。

據Wind數據顯示，截至2016年6月底，已實施未到期的定增項目為1240多例，定增破發的有160多只，平均破發幅度為16%，現在可謂是定增破發旺盛期。

“目前定增破發可選標的豐富。類似情形曾出現在2008年、2012年，究其原因是牛市中實施定增的上市公司較多，遇到市場調整后紛紛跌破定增價。”融通新趨勢擬任基金經理何天翔解釋。

他認為，參與定增破發股相當于一級市場定增是“折上折”買股，類似投資機會或四年等一回，目前正是布局的好時機。

據2011年～2016年的測算數據顯示，在定增破發幅度20%時買進去，持有解禁時賣出，平均收益率為 47.4%。這說明，破發股票修復價格的動力比較強。

何天翔介紹：“結合現階段市場環境，以二級市場破發股票為投資池，通過量化的方法選擇破發個股，有望帶來更好的收益。量化的方法緯度較多，包括破發幅度、解禁時間、增發方案的條款、公司基本面、市場情緒等情況。同時結合多因子策略，再輔以一級市場定增策略參與定增，力爭實現基金資產的長期穩定增值。”

記者了解到，融通新趨勢（002955）于7月18日～8月12日發行。投資者可以通過工行、建行、招行以及融通官網、融通基金APP認購。