經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下財(cái)務(wù)杠桿對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

摘 要：文章對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響做出討論。就目前階段的研究，可以得出結(jié)論，財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)績(jī)效之間處于一種正相關(guān)的聯(lián)系。隨著財(cái)務(wù)杠桿的不斷增加，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效也會(huì)隨之增加。所以在企業(yè)管理者對(duì)融資方式進(jìn)行選擇時(shí)，也要重視負(fù)債融資方面，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的有效利用，提高企業(yè)在財(cái)務(wù)績(jī)效方面的發(fā)展。由于企業(yè)存在著利益之間相關(guān)信息不對(duì)稱(chēng)的特點(diǎn)，會(huì)使得企業(yè)在融資方面，會(huì)依據(jù)內(nèi)部融資、負(fù)債融資和股權(quán)融資依次進(jìn)行，使財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)績(jī)效之間呈現(xiàn)出一種負(fù)相關(guān)的現(xiàn)象。在現(xiàn)階段的發(fā)展中，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間影響的研究還不多，這一類(lèi)的研究成果將會(huì)給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)積極的影響。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營(yíng)杠桿；財(cái)務(wù)績(jī)效；經(jīng)濟(jì)新常態(tài)

一、財(cái)務(wù)杠桿概述

財(cái)務(wù)杠桿指的是企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)，債務(wù)籌資在其中占有的比重。這里主要重視的是企業(yè)通過(guò)利用債務(wù)，而達(dá)到自身發(fā)展的過(guò)程。財(cái)務(wù)杠桿往往被分為兩種：正財(cái)務(wù)杠桿與負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。所謂的正企業(yè)杠桿指的是在進(jìn)行債務(wù)籌資時(shí)，企業(yè)的收益也處于上升階段；如果出現(xiàn)企業(yè)收益下降，這就稱(chēng)之為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。

財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)在運(yùn)營(yíng)的資金總額中，債務(wù)資金的利率固定對(duì)企業(yè)所產(chǎn)生的權(quán)益收益的影響。因此財(cái)務(wù)杠桿和企業(yè)績(jī)效有著不可分割的關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿的理論不斷的在資本結(jié)構(gòu)理論成熟中不斷地發(fā)展，想要了解財(cái)務(wù)杠桿，需要對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論進(jìn)行研究，隨著公司財(cái)務(wù)管理不斷的豐富而不斷發(fā)展。

財(cái)務(wù)杠桿之所以被稱(chēng)作財(cái)務(wù)杠桿，是因?yàn)樗哂幸欢ǖ母軛U效應(yīng)。在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，債務(wù)利息是財(cái)務(wù)費(fèi)用的一種，可以為企業(yè)帶來(lái)節(jié)稅利益，最終達(dá)到企業(yè)所有者增加收益的目的。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，企業(yè)息稅前如果利潤(rùn)增大，每一元增加的利潤(rùn)都會(huì)減少固定財(cái)務(wù)的費(fèi)用，這樣會(huì)給企業(yè)的投資者帶來(lái)客觀的利益；但是，一旦企業(yè)息稅前利潤(rùn)減少，所減少的每一元，都會(huì)導(dǎo)致固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，使得企業(yè)投資人的收益下降。

二、財(cái)務(wù)杠桿的作用

財(cái)務(wù)杠桿通常是企業(yè)用來(lái)調(diào)節(jié)收益的一種手段。但是財(cái)務(wù)杠桿也會(huì)受到很多因素的影響，因此企業(yè)在依靠財(cái)務(wù)杠桿獲得利益的同時(shí)，也必然會(huì)伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)存在。因此，想要合理科學(xué)的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，需要我們認(rèn)真的對(duì)其進(jìn)行分析，清楚了解財(cái)務(wù)杠桿的影響因素，對(duì)它的作用和性質(zhì)進(jìn)行研究。

在物理學(xué)的角度中，杠桿和支點(diǎn)的利用，可以毫不費(fèi)力的抬起很重的東西。財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，起到的是一種調(diào)節(jié)的作用。通過(guò)對(duì)資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整，給企業(yè)帶來(lái)額外收益。

明確財(cái)務(wù)杠桿的概念之后，以其為基礎(chǔ)進(jìn)一步對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)進(jìn)行探討，以便更好地通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

可見(jiàn)，在企業(yè)的投資收益比負(fù)債利率大時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿可以讓資本收益受到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的影響，而增加其絕對(duì)值，從而達(dá)到最終的收益會(huì)大于企業(yè)投資收益。一旦出現(xiàn)企業(yè)的投資收益小于負(fù)債利率的情況時(shí)，負(fù)債給企業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)無(wú)法彌補(bǔ)負(fù)債所需的利息，從而使得企業(yè)不得不通過(guò)減少權(quán)益資本進(jìn)行債務(wù)償還，這點(diǎn)就是財(cái)務(wù)杠桿在本質(zhì)上的損失。

因此，財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)對(duì)權(quán)益資本收益進(jìn)行調(diào)節(jié)的方式。采用適當(dāng)?shù)姆绞剑茖W(xué)合理的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，會(huì)讓公司權(quán)益資本得到很好地發(fā)展，也就是所謂的財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的利益。但是我們要注意的是不僅要關(guān)注獲得的財(cái)務(wù)杠桿利益，還需要注意財(cái)務(wù)杠桿可能帶來(lái)的不可預(yù)計(jì)地財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，想要財(cái)務(wù)杠桿真正的起到作用，需要對(duì)財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行全面的了解和公正的評(píng)判，只有準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)杠桿才能更好的利用它，為企業(yè)創(chuàng)造更好的條件。

三、結(jié)論

通過(guò)以上的研究，我們可以的出結(jié)論，財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，同時(shí)它也是把雙刃劍，一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿處于一個(gè)較低的水平時(shí)，將會(huì)嚴(yán)重影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。所以企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)杠桿的選擇時(shí)，要選擇適合企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效水平發(fā)展的。我國(guó)的企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，需要對(duì)財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行考慮。但是在考慮的過(guò)程中，需要對(duì)公司規(guī)模和成長(zhǎng)均呈顯出正比例的關(guān)系做出考量。在大規(guī)模的企業(yè)中，一旦債務(wù)融資比重較大時(shí)，往往資產(chǎn)獲利水平高的企業(yè)，在負(fù)債方面會(huì)比少。所以，當(dāng)上市公司在進(jìn)行選擇籌資時(shí)，對(duì)股東的權(quán)益報(bào)酬要選擇適合的財(cái)務(wù)杠桿，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展、成長(zhǎng)都十分有益。

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作者簡(jiǎn)介：呂虹楊（1991- ），女，黑龍江省哈爾濱人，哈爾濱商業(yè)大學(xué)2015級(jí)碩士研究生，院系：會(huì)計(jì)學(xué)院，研究方向：財(cái)務(wù)管理