博澤資本：從大型藥企到中國特色資產管理公司的蛻變樣本

文|譚宵寒

博澤資本：從大型藥企到中國特色資產管理公司的蛻變樣本

文|譚宵寒

成立于2009年的博澤資產管理有限公司（以下簡稱博澤資本）目前管理著40億元人民幣自有資金，假設這筆資金完全做固定收益產品、以年利率5%計算，每天可產生近60萬元人民幣的收益。但博澤資本的愿景始終不止于資金的高回報，“君子之澤，博被后世，博澤資本希望借助資本力量幫助創新型、價值型企業，推動行業發展。”于洪儒表示。

于洪儒是博澤資本的創始人，投資人，也是知名的醫學教授、生物化學專家。歷經20年，他將一個技術設想轉化為一段商業傳奇，帶領團隊締造了國內最大的生化制藥企業，將研究成果帶給眾多患者，也將企業與資本高度嫁接，完成了一個大型藥企的資本化路徑。一路走來，借助在醫療領域的成功經驗，于洪儒再度率隊創立博澤資本。如今博澤資本從一家醫藥投資公司轉型為以財富管理為戰略定位、立足中國面向全球進行資產配置的大型財富管理機構，他們希望能夠將過往的成功經驗傳遞給更多的企業家和高凈值人士，幫助更多創業者和富有家族實現創業夢想和財富傳承。

中國特色的綜合性資產管理公司

博澤資本全面開啟投資布局要從2011年算起，結合自身優勢和發展趨勢，博澤資本圍繞醫療健康和金融兩大核心，開展股權投資、固定收益投資，涉足VC/PE、股票、債券、信托、夾層基金等投資領域，構建起完善的投資模型，形成了層次清晰、結構分明的財富管理體系。

在VC/PE領域，博澤資本以每年3至5個項目的節奏審慎投資，迄今已投資超過10家優質企業，其中大部分為醫療健康領域項目，同時也不乏TMT領域優秀項目。

2013年，博澤資本曾投資石墨散熱膜生產研發企業碳元科技、彼時它還是一家負利潤的企業，但出于對其所在行業及企業發展考慮，博澤資本果斷投資了碳元，此后碳元科技迎來爆發式增長，博澤一年八個月后退出，這筆出色的投資給博澤資本帶來數倍的收益。

在最核心的醫藥領域，博澤資本目前已經投資了4個國家級新藥項目以及其它平臺型項目。其中一個典型案例是博澤資本于2013年并購的一家結核藥工廠。按照博澤資本的計劃，這家企業將會打造成匯集眾多產業資源的平臺。“結核藥市場并不大，但中國這一行業的發展與其它國家存在較大差距，未來，中國的結核藥領域將經歷產業升級，我們力爭將這一平臺打造成全球企業開拓中國市場的跳板。”于洪儒介紹說。

除了醫藥領域，博澤資本目前正在主攻四大極有前景的領域：互聯網+、精準醫療、醫療服務以及醫養結合。2015年，博澤資本與國內知名投資機構高特佳強強聯合，成立了一支規模為5億元人民幣的精準醫療專項基金，專注投資精準醫療項目，目前這支基金已投資了安諾優達、博奧賽斯等優質高新技術企業。

“中國是一個高度老齡化的國家，目前60歲以上人口已達2億，正逐漸釋放出極大的醫療需求，同時全面兩孩政策也將帶動醫療需求的迅速增加，國家層面的政策將推動醫療行業發展，醫療市場未來將爆發出巨大的潛力。”于洪儒分析說。藉此，未來兩到三年，博澤資本也將繼續擴大其在醫療健康領域的投資，形成早、中、后期項目的投資組合，打造全產業鏈投資生態。

14　年締造商業傳奇

博澤資本對于醫療行業的關注，除團隊對行業長期發展基本面的分析，更基于其自身基因與資源優勢，這個故事則要追溯到上世紀90年代。

90年代中期，錦州醫學院生化教研室的年輕教師于洪儒和他的幾位同事研發出了國家級新藥——小牛血清去蛋白注射液（商品名為奧德金），填補了國內同類產品的空白。在學校的支持下，他們以其研發成果為資本創建了錦州醫學院制藥廠，開啟了將實驗室科研成果產業化拓展之路。2000年，奧德金正式投入生產，并迅速占有相當可觀的市場份額。

2002年，企業進行體制創新，引入資本并成立了錦州奧鴻藥業有限責任公司，邁出了成果產業化放大最為關鍵的一步。此后數年間，除小牛血清，奧鴻藥業還研發出另一具有自主知識產權的國內首創生化藥物白眉蛇毒血凝酶，并逐漸躋身國內一流藥企之列。

實現企業規模化的過程中，善于借助資本力量的奧鴻團隊逐漸開始探尋資本化路徑。2011年8月，奧鴻藥業與復星醫藥集團達成合作，復星醫藥集團以13.4億元人民幣的交易對價收購于洪儒團隊持有的奧鴻藥業70%股權，公司整體估值19.6億元人民幣。于洪儒團隊出讓控股權，實現部分退出，同時仍然以創業者和投資人的身份參與奧鴻藥業的管理和經營。

在收購完成后，奧鴻藥業企業利潤繼續實現大幅增長，2012年、2013年分別實現3.8億元、5.18億元的凈利潤，成為復星醫藥集團下最優質的資產之一。2014年5月29日，復星醫藥集團宣布受讓博澤資本持有的錦州奧鴻藥業有限責任公司28.146%的股權，受讓對價約18.66億元人民幣，奧鴻藥業總體估值達66.3億元人民幣。加上此前受讓的70%的股權奧鴻藥業股份，復星醫藥所持奧鴻藥業股權增至98.146%，這一經典案例也是近年來最大的本土醫藥企業并購案例之一。

于洪儒團隊也在這筆收購案中實現了30余億元的套現退出，這也意味著他們逐步完成了奧鴻藥業的產業孵化，并從與復星醫藥進行股權交接的2011年起，開始利用2009年成立的博澤平臺，開啟博澤時代，孵化和投資更多優質項目。

下一步，金融+產業=中國特色的財富管理機構

中國是全球第二大經濟體，近年來國內高凈值人士成幾何數字增長，伴隨國家的進步他們積聚了巨額的財富，形成了一個巨大的資金池，財富管理市場面臨巨大的發展機遇，但是由于中國的金融市場化較晚，開放程度不高，發育還不成熟，相應法制也不十分健全，通常意義的銀行理財收益較低，信托產品更是一個風險區，加之由于機構的非產業資源特點，多數情況下面對的是次級客戶，從近年來一些出問題的產品來看有一個共同點，即：無一不是只看收益許諾，而難以看穿產品背后的產業現實，最終發行產品的企業出問題，產品隨之出問題，風險多發，而究其原因是基本相同的。

當前博澤正在推動“資源+資本”的醫藥特色資產配置方式，以博澤在醫藥大健康二十余年的資源積累來提升產業資源的價值，讓產業資源金融化，讓博澤的“資源+資本”特色不僅體現在醫療健康領域。目前，博澤資本在北京、遼寧、香港均設有分支機構，與國內外眾多知名機構形成了長期戰略伙伴關系，建立了具有博澤特色的產品池和嚴格的風險控制體系，通過多樣化的投資組合形成了一套完善的投資體系，讓產業資源與金融邏輯結合，讓產業資源支撐金融運作，讓金融邏輯升華產業資源，最終形成具有博澤特點和中國特色的財富管理機構。

未來，博澤將通過推動產業資源與金融的結合由管已而及于人，為社會各界提供穩健，持續的財富管理。