人民幣“入籃”后 與你的資產有關嗎

文/李郁

人民幣“入籃”后 與你的資產有關嗎

文/李郁

［事件］

人民幣“入籃”

2015年12月1日凌晨1點，國際貨幣基金組織（IMF）宣布，人民幣將于2016年10月1日正式加入特別提款權（S DR）。S DR貨幣籃子之前只有美元、歐元、日元和英鎊4種貨幣。這次加入人民幣，貨幣種類達到5種，而且人民幣的占比位列第三位，僅在美元和歐元之后，遠遠超過日元和英鎊。

特別提款權（S DR）是國際貨幣基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利，也被稱為“紙黃金”。說白了，就是類似幾個人搞的虛擬資產。比如甲乙丙三個人設立了虛擬賬戶，每人有100元虛擬貨幣。甲可以把虛擬賬戶里的虛擬貨幣給乙，并從乙那里按照兌換比例得到真實貨幣，包括美元、歐元、人民幣、日元、英鎊。

［解讀］

人民幣不會潛在縮水

人民幣加入SDR將提高人民幣作為儲備貨幣的地位，尤其是在美元加息的背景下，有助于我國老百姓手中的人民幣更加堅挺，減少對潛在縮水的擔憂。人民幣加入SDR將讓老百姓手里的人民幣匯價更為堅挺。目前人民幣在全球外匯儲備中的比重僅為1%左右，未來各國央行和金融機構將逐步提高持有人民幣資產的比重，在未來5年內這一比例有望達到5%，相當于凈流入3500億美元，給人民幣匯價帶來支撐。各國央行將人民幣作為儲備資產后，市場機構將會增加對人民幣資產配置。對普通百姓而言，意味著不用因為擔心人民幣過度貶值而急著換外匯了。

而國外對人民幣需求的不斷增長，會導致人民幣不斷輸出到國外，從而使得國內實際通貨膨脹水平得到緩解，在工資增長乏力的情況下，這顯然對國內老百姓是一大好消息。

出境旅游留學更方便

從消費層面來說，人民幣“入籃”之后，國際市場中大宗商品就可以使用人民幣計價了，這樣匯率風險就小多了。這對于出國旅游、留學，還是比較劃算的。

隨著人民幣加入SDR，越來越多的國家認可人民幣，愿意接收人民幣，或者用人民幣來廣泛地開展各種交易，這樣未來出國購物、旅游等消費都會更加方便。有可能出現許多國家可以直接接收人民幣交易的情況，這樣就可以節省過去各種繁瑣的換匯手續?，F在國內游客在出境游之前，不僅要在出發前換算匯率、預約銀行換匯，回國后，還需要再把剩余的外幣現金兌換成人民幣，其中不僅有匯率損失，而且操作步驟也很復雜。

進口商品價格更便宜

拿iPhone6s舉個例子，手機是由成百上千的零部件組裝起來的，這里面涉及到各種原材料的供貨成本、運輸成本等費用。人民幣加入SDR后，很多成本都可以減少，甚至避免。因此，到最終的消費端，你會發現國內買iPhone6s可能會變便宜。

此外，隨著人民幣計價功能的擴大，如實現國際貿易中能源、礦產、糧食等與老百姓生活息息相關的大宗商品的人民幣計價，不僅能夠規避匯率波動對國內通脹的影響，還能減少因結匯、購匯等帶來的企業交易成本，這也將直接降低老百姓消費這些商品的支出成本。

海外投資移民更便利

加入SDR貨幣籃子的一個重要條件是該貨幣“可自由使用”，這意味著未來人民幣國際化進程將會提速，國內老百姓把人民幣資產轉移到國外也會變得更加容易。所以不論是有移民計劃還是單純理財投資，未來都可以更加方便地配置海外資產，到國外去投資不動產、股票和債券，甚至直接拿著人民幣到國外買房也將不再是夢想。當然同樣地，國外投資者也可享受到國內股票、基金、國債、P2P的更多渠道投資理財，國內個人跨境投資和境外機構投資者投資中國資本都將更加自由便捷。

不過要提醒的是，雖然為使人民幣滿足“可自由使用”的標準，決策層計劃在去年底基本實現資本項目完全可兌換，但實際上未來資本項目的兌換仍會有所控制，口子會進一步放開，但不太可能會完全放開。

人民幣“入籃”影響百姓日常理財

A股市或許出現波動

A股估值過高的問題，會隨著匯率示弱得以調整。當人民幣“入籃”，人民幣兌美元出現短、中期貶值的預期，房地產股和一線城市樓價卻大力上漲，這樣的預期，說明“稍弱”的人民幣有利于消化產能，有利于海外投資人更多地持有人民幣資產，有利于中國實體經濟的調整轉型。

但是，這對內地投資人的資金分流也是十分明顯的。A股在資金相對封閉的環境中，也是牛短熊長，而當億萬投資人可以自由買賣全球資產時，封閉市場的“紅利”必將逐漸退去，這對于長期僅在A股市場打拼的機構和個人都將是一個全新的考驗。中國股市無論遭遇嚴重的“抽血”，或者是國外熱錢的瘋狂涌入，都不利于股市的平穩走勢，甚至可能引發巨幅波動。

B炒匯將可能沒賺頭

去年12月份，美聯儲加息，歐洲央行推出進一步的寬松措施，這樣，美元就會小幅升值，美元兌人民幣也會逐步上升，但仍然保持在6.33～6.43的區間內，不會出現大幅波動。人民幣納入SDR，對個人投資者而言不會有即刻的變化。一方面，美元走強大背景下，中國會面臨一些資本外流的壓力；另一方面，人民幣也因為其SDR儲備貨幣地位，將被各大央行增加配置。兩個因素抵消后，預計人民幣匯率短期內恐怕不會因納入SDR而大幅波動。

納入SDR貨幣籃子的貨幣通常被視為避險貨幣，人民幣“入籃”后，將增加公私部門對人民幣的需求，會增強市場對人民幣的信心。在美元升值的背景下，“入籃”有利于穩定人民幣匯率。這樣，靠著匯率波動來賺取利益的炒匯等投資行為，將會受到一定程度的打擊。

C債券會成為搶手貨

加入SDR，有利于人民幣幣值穩定性。它就像是得到了一張全球認證的證書，這是對人民幣的認可，而人民幣的形象也將因此提升。同時，人民幣納入SDR也增加了國際社會對人民幣計價資產的信心。人民幣加入SDR，是國際貨幣基金組織188個成員國對人民幣的認同，有利于吸引海外資金進入國內市場。對國內投資者來說，它是長期性的利好，不論是債券、房地產，還是權益市場，都會受到一定的推進作用。

人民幣資產對于境外機構投資者，尤其是固定收益投資機構將產生較大的吸引力。以債券市場為例，加入SDR后，國際儲備中人民幣占比如果趕上日元和英鎊的平均水平，則有望為國內債券市場帶來約2000～3000億美元的增量資金。債券的盤子做大了，國內的投資者也會跟著坐車獲利。