固定資產投資與我國宏觀經濟增長關系的實證研究

王鈞杰

(新疆財經大學 會計學院，新疆 烏魯木齊　830012)

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固定資產投資與我國宏觀經濟增長關系的實證研究

王鈞杰

(新疆財經大學 會計學院，新疆 烏魯木齊830012)

固定資產投資是推動我國經濟發展的重要手段，主要探討固定資產投資與我國經濟增長的關系，建立固定資產投資和經濟增長的動態模型，通過ADF檢驗、協整分析、Granger因果關系分析等方法對模型進行檢驗，理論與實證方法相結合，研究我國固定資產投資和經濟增長的關系。研究結果表明：固定資產投資可以積極推動我國社會經濟增長。

固定資產投資；經濟增長；模型檢驗

2000年以來，我國固定資產投資增長率平穩增長，但2010年以后穩中有降。總體而言，我國國內生產總值構成中投資所占的比重超過35%，投資額的不斷增長對我國國民經濟發展的積極作用不可小覷。[1]尤其在2008年金融危機爆發以后，我國出口貿易以及國內消費市場嚴重受挫，而投資作為推動經濟發展的三駕馬車之一的作用就體現出其極大的重要性，固定資產投資也是進行宏觀經濟調控的重要途徑。[2]研究固定資產投資對于我國社會經濟發展的影響及相互作用機制，探索如何實現投資與社會經濟協調發展的理論及方法具有重要的現實意義。

本文將利用1994年到2015年間固定資產投資增長率和實際GDP增長率的統計數據，利用平穩性檢驗、協整檢驗、Granger因果關系檢驗研究我國固定資產投資與社會經濟增長的相互作用機制及動態關聯性，分析我國近12年來社會經濟發展過程中固定資產增長率對GDP增長率作用關系，為推動我國經濟又好又快發展提供理論基礎和參考性建議。

一　文獻綜述

目前，學術界已有大量研究成果表明固定資產投資對經濟的發展存在積極影響，固定資產投資一定程度上推動了社會經濟的發展。但關于固定資產投資與國民經濟發展之間的雙向作用關系是否存在，學術界尚未達成一致。國外學者主要持有三種觀點：Long J B D[3]等認為，固定資產投資對于促進國民經濟的進步有著重要影響，并且這樣的影響是單向積極的；Vanhoudt[4]認為社會經濟的高速增長促進的資本的不斷積累，實際產出一定程度上反作用于社會的固定資產投資。Podrecca E[5]等研究表明：固定資產投資不僅可以促進國民經濟增長，同時社會經濟的發展也會推動固定資產投資的增加，兩者存在顯著的雙向作用關系。國內的研究主要包括以下兩個個方面：劉金全[6]等通過實證分析研究表明我國固定資產投資與國民經濟增長速度之間存在當期相關性顯著，結論表明固定資產投資對于社會經濟發展的推動作用存在顯著的時間效應。宋麗智[7]根據Granger檢驗的結果分析并指出固定資產投資與經濟增長之間相互影響，固定資產投資與社會經濟發展的正向作用關系是雙向的。現階段學術界的主要研究成果都認為加大固定資產投資一定程度上可以促進社會經濟發展，更是管理社會供給的主要經濟手段。

二　固定資產投資對經濟增長的影響分析

第一步研究我國近12年固定資產投資增長率和國內生產總值增長率的關系，固定資產投資是拉動GDP增長的主要推動力之一。在不考慮社會資源和生產力進步的條件下，投資量以及投資增長率的變化很大程度上決定了社會經濟的增長速度。[8]

1.固定資產投資與經濟增長現狀。

本文采用了我國1994年至2015年間固定資產投資投資增長率和GDP增長率數據。

表1　1994—2015年固定資產投資與經濟增長率

圖1　我國固定資產投資增長率和經濟增長率走勢圖

由圖1固定資產投資增長率曲線圖表明，近12年來我國固定資產增長率每年的變動幅度較大，1994年到2004年的十年中，固定資產增長率先降后升呈U型分布，1994年至1999年增長速度放緩，1999年達到最低點；2000年之后固定資產投資持續增長，并且在2004至2010年期間保持穩定高速增長。

由圖1實際GDP增長率曲線圖可知，經濟增長率在這20年里一直保持高速增長，1994年至2000年期間，我國GDP增長率逐年下降并穩定在8%左右。2001年至2007

年期間，我國GDP增長率穩步上升，增至14.2%。2008年金融危機爆發，我國經濟發展速度明顯變緩，GDP增長速度下降明顯，直至今年經濟形勢依舊低迷。

2.固定資產投資與經濟增長的關系。

設定固定資產投資定義為自變量X，國內生產總值(GDP)為因變量Y，采用1994～2015年《中國統計年鑒》中的數據，通過EViews軟件對模型進行參數估計，模型參數估計結果如下：

Y=1.238X +60609.04

擬合優度R2=0.983，自相關系數DW=0.624，聯合統計顯著水平F=1038.401。

線性回歸分析研究結果表明，國內生產總值和固定資產投資總額的相關系數為0.983，并在98%的置信區間內顯著相關，由此說明社會投資與地區生產總值之間存在顯著的相關關系。以上線性回歸分析結果表明國內生產總值和固定資產投資總額之間的一元線性回歸關系，定資產投資總額對于國內生產總值的彈性系數為1.238，其釋義為每增加一個單位的固定資產投資，將會拉動1.238個單位的國內生產總值的增加。

表2　1994—2015年國內生產總值與固定資產投資

三　固定資產投資與經濟增長的之間關系實證分析

1.方法選取。

①ADF(AugmentedDickey- Fuller)檢驗。

開展協整關系研究的前提是確定時間序列是否為平穩序列，因此首先需要檢驗研究對象的時間序列平穩性。文章借用ADF檢驗方法來分析變量的單整性。ADF檢驗的公式為：

(1)

其中μ為位移項，即常數項；αt為趨勢項，表示研究對象隨時間的發展方向；vi表示隨機誤差。

檢驗假設：

H0:β=1，(Δyt為非平穩序列)，

H1:β<1，(Δyt為平穩序列)。

如果根據樣本數據，利用EVIEWS軟件計算得到ADF>臨界值，則H0假設不能被拒絕，結論是Δyt為非穩定性；ADF<臨界值，則拒絕H0假設，結論為Δyt平穩。

②協整檢驗(Cointegrationg Test)——長期關系(Johansen)檢驗。

協整檢驗通常用于檢驗所研究的變量是否在較長時間序列上存在均衡關系。該方法的基本原理是，假設2個(可能2個以上)變量在時間序列上呈現非平穩的特性，然而通過對這些變量進行某些線性組合后卻呈平穩性現象，那么可以稱變量之間表現長期穩定性，即存在協整關系。

為了確定研究對象是否存在協整性，Engle-Granger創新性地使用了兩步檢驗法，該方法又被稱為EG檢驗法，該方法的工作原理是對回歸方程的殘差開展單位根檢驗。假設序列xt和yt均是d階單整，選擇一個變量對另一個開展回歸分析，則：

yt=β0+αt+β1xt+μt

(2)

(3)

③Granger因果關系檢驗。

Granger因果檢驗的目的是檢驗時間序列xt與時間序列yt之間是否存在內在聯系，即一者的變動是否會導致另一者的變動。具體操作步驟是：①估計當前yt的數值被滯后k期取值所解釋的水平；②驗證序列xt的滯后值引入之后是否能夠提高對于序列yt的解釋水平及其具體程度。一般需要同時檢驗問題的另一方面，即分析序列yt是否為序列xt的Granger原因。所以需要計算如下的雙變量回歸：

yt=α0+α1yt-1+…+αky1-k+β1xt-1+…βkx1-k

(4)

xt=α0+α1xt-1+…+αkx1-k+β1yt-1+…βky1-k

(5)

零假設為：H0:β1=β2=……=βk=0。

2.模型檢驗。

根據表2數據以及建立的固定投資與經濟增長之間的關系模型，運用以上的方法對模型參數進行檢驗。

①平穩性檢驗的常用方法為ADF檢驗，當ADF值小于臨界值時，則說明數據變量在該臨界水平上穩定。

對變量X、Y的初步平穩進行檢驗結果表明：三個變量的原序列存在單位根，是不平穩序列，經過一次差分后，則變為平穩序列。檢驗結果如表3。

表3　平穩性檢驗結果

②協整檢驗。

單位根檢驗結果表明，所有變量在經過一次差分后才能變為平整序列，需要對其進行協整檢驗，協整檢驗采用EG(Engle-Granger)方法。變量協整結果如表4。

表4　協整檢驗結果

因為統計量的值18.25556>15.494,2.084<3.8414所以變量之間存在協整關系。分析結果表明固定資產投資與國內生產總值具有長期均衡關系。

③Granger因果關系檢驗。

Granger因果關系檢驗，由著名經濟學家主克萊夫·格蘭杰(Clive W. J. Granger)所開創，用于分析經濟變量之間的因果關系。我們用ft表示固定資產投資增長率，gt表示實際GDP的增長率，▽gt表示gt的一階差分。Granger因果關系檢驗結果如下表。

表5　Granger因果關系檢驗

表5表明，ft非granger影響▽gt▽gt非granger影響ft的F統計量均大于零，對應的概率值小，實證分析結果表明原假設不成立，拒絕原假設。

四　結論與建議

1.結論。

①固定資產投資與經濟增長之間存在長期穩定關系。

運用EG(Engle-Granger)協整分析方法研究表明固定資產投資和經濟發展存在明顯的均衡關系并且在較長的一段時期內關系穩定。固定資產投資可以積極推動國內生產總值的增長，固定資產投資總額對于國內生產總值的彈性系數為1.238，其釋義為每增加一個單位的固定資產投資，將會拉動1.238個單位的國內生產總值的增加。近12年以來，我國固定資產投資為推動社會經濟發展做出了巨大貢獻。

②固定資產投資與經濟增長相互影響。

采取Granger方法對固定資產投資與國內生產總值進行實證研究表明二者雙向因果關系顯著，固定資產投資對于經濟的發展存在顯著影響；同樣，國內生產總值的變動也會一定程度上影響社會投資的漲幅。經過以上實證分析，我國社會經濟的飛速發展為社會固定資產投資的增加提供了物質前提，也是社會固定資產投資的主要推動力之一，也就是學術界強調的“加速原理”，即社會經濟的發展能夠積極拉動社會投資的增長；相應的，社會經濟飛速發展積累了大量社會資本的條件下，固定資產投資的增加也推動了社會經濟的進一步發展。

2.建議。

我國固定資產投資是社會GDP增長的重要影響因素之一，科學合理地加大社會固定資產投資，綜合規劃各個省市地區固定資產投資規模及空間分布，保證固定資產投資資金來源穩定更是成為促進我國經濟又好又快發展的重要方法。在推動我國社會經濟穩步提升的前提下，不斷完善并改進社會投資的宏觀經濟環境，促進社會資本的不斷積累，加快經濟發展方式轉型，促進產業升級。結合本文以上實證分析結果及我國固定資產投資發展情況，提出以下四點建議。

①積極建設國家重點投資項目，在實現我國社會經濟又好又快發展的前提下，保證固定資產投資規模穩步提升。科學規劃社會固定資產投資的規模和空間分布，協調各地區投資規模與合作，避免社會投資總額及分布的大幅波動。將優化社會固定資產投資結構，促進投資產業轉型升級，推動社會投資效益提升作為工作重點。科學規劃社會投資規模并控制在合理的范圍內，才能實現固定資產投資對GDP增長的積極推動作用。

②強化社會投資的政策導向，轉變政府職能，積極引導社會投資的規模及結構，促進產業結構升級，提高資源配置效率，科學調整社會投資結構。避免社會固定資產投資的重復與浪費。促進社會投資總量的穩步提升，并重點關注并加大農業、水利、環保和交通等基建工程的投資力度。

③重點關注改善民生環境的基建工程投資項目，引導社會資本流向國家重點領域及工程，積極推動社會環境改善工程的啟動和建設，改善城市供水與垃圾處理設施，治理空氣污染問題。推動我國經濟發展方式的轉型，促進我國社會經濟又好又快發展的同時，進一步提高居民生活水平，改善居民生活環境及質量。

④社會生產力要素綜合投入是推動社會經濟增長的主要方法，光靠社會投資無法實現社會經濟的科學協調可持續發展。加大科教文衛體事業的投入，推動科學技術創新才是實現經濟增長方式轉變的最佳途徑。

[1]國家信息中心經濟預測部形勢分析課題組,胡祖銓.2014年固定資產投資形勢分析與2015年展望[J].中國物價,2015(1):13-16.

[2]郭杰. 財政支出與全社會固定資產投資:基于中國的實證研究[J].管理世界,2010(5):34-44+187.

[3]Long J B D, Summers L H. How strongly do developing economies benefit from equipment investment[J]. Journal of Monetary Economics, 1993, 32(3):395-415.

[4]Nonneman W, Vanhoudt P. A further augmentation of the Solow model and the empirics of economic growth for OECD countries[J].Seso Working Papers, 1996,111(3):943-53.

[5]Podrecca E, Carmeci G. Fixed investment and economic growth: new results on causality[J].Applied Economics,2001, 33(2):177-82.

[6]劉金全, 于惠春. 我國固定資產投資和經濟增長之間影響關系的實證分析[J].統計研究,2002(1):26-29.

[7]宋麗智.我國固定資產投資與經濟增長關系再檢驗:1980—2010年[J]. 宏觀經濟研究,2011(11):17-21+46.

[8]劉偉,蔡志洲.固定資產投資增長過快與宏觀調控[J]. 經濟科學,2004(2):5-11.

Class No.:F283Document Mark：A

(責任編輯：蔡雪嵐)

An Empirical Study of the Relationship Between Fixed Assets Investment and Macro Economic Growth in China

Wang Junjie

(School of Accounting, Xinjiang University of Finance &Economics，Urumqi, Xinjiang 830012，China)

Fixed assets investment is one of the main driving force of the economic development. This paper mainly discusses the relationship between the fixed assets investment and economic growth in China. A model of the investment in fixed assets and economic growth has been established, and with the ADF test, co-integration analysis and Granger causality analysis , we made an empirical study of the relationship between fixed asset investment and economic growth in China. The results show that the fixed assets investment can actively promote economic growth in China.

fixed assets investment; economic growth; model checking

A

王鈞杰，在讀碩士，新疆財經大學會計學院。研究方向：應用經濟學，審計。

新疆維吾爾自治區普通高等學校人文社會科學重點研究基金項目(050213C0)。

1672-6758(2016)08-0047-4

F283