貨幣供應量對越南經濟增長的影響
——基于VAR模型的脈沖響應函數分析

何翠華

(重慶師范大學 重慶 400000)

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貨幣供應量對越南經濟增長的影響
——基于VAR模型的脈沖響應函數分析

何翠華

(重慶師范大學 重慶 400000)

本文研究越南貨幣供應量與經濟增長之間的關系，選用越南1990-2014年的相關數據，基于VAR模型，通過協整檢驗、格蘭杰因果關系檢驗、脈沖響應函數分析進行了實證研究，結果表明貨幣供應量與經濟增長存在長期均衡關系，兩者之間存在單向因果關系，貨幣供應量能夠促進經濟增長，而經濟增長的提高沒有促進貨幣供應量的增加。

貨幣供應;經濟增長;格蘭杰因果檢驗;脈沖響應

一、文獻回顧

貨幣供應量與經濟增長的關系研究一直都吸引著國內外各經濟學家的關注。20世紀初經濟學家Irving Fisher(1911)概括提煉的貨幣數量論，并提出交易方程：MV=PT，其中M、V、P、T分別表示貨幣量、貨幣流通速度、價格水平、交易總量。但貨幣量增長會導致通貨膨脹率也增長。Ogunmuyiwa，Ekone(2010)運用VAR模型和格蘭杰因果關系檢驗對Nigeria 1980-2006年間的貨幣供應量和經濟增長的關系進行研究，結果表明增加或減少貨幣供應量對經濟增長沒有明顯的影響。郭蘇文、趙政安(2010)利用1978-2008年的數據，建立VAR模型，進行協整檢驗和格蘭杰因果關系檢驗；王玉霞(2014)使用誤差修正模型和格蘭杰因果檢驗得出貨幣供應量不是經濟增長的因果關系，而經濟增長是貨幣供應量的因果關系，這說明貨幣供應量對經濟增長有限。張丹、余玲琴(2009)通過單整性判斷、格蘭杰檢驗和協整檢驗對我國貨幣供應量和經濟增長進行研究分析，認為貨幣供應量和經濟增長之間不具有穩定的協整關系。

綜上所述，為了能夠了解越南的貨幣供應量與經濟增長的關系，本文將對越南貨幣供應量與經濟增長進行實證分析。

二、貨幣供應量與經濟增長的實證分析

(一)VAR模型

本文選用VAR模型深入的研究貨幣供應量與經濟增長之間的相互關系。

我們將考慮一個滯后階數P的VAR(P)模型，它的表達式為：

Yt=B1Yt-1+B2Yt-2+…+BpYt-p+DXt+εt

其中：Yt是m維內生變量，Xt是d維外生變量，p是滯后階數，t是樣本容量，B1,B2,…,Bp和D是要被估計的系數矩陣，εt是向量白噪音。

(二)指標選取與數據來源

本文選用越南1990-2014年國內生產總值來衡量經濟增長指標(GDP)，廣義貨幣M2來表示金融發展指標(M)，樣本數據主要源自于《亞洲開發銀行數據庫》和《越南統計年鑒》，為了克服數據存在異方差，本文將所有的數據進行了對數化處理。LGDP表示人均國內生產總值對數，LM表示貨幣供應量對數。

(三)單位根檢驗

本文使用ADF檢驗對各變量進行單位根檢驗，以判斷各變量師范存在平穩性。利用eviews軟件計算得出，在1%顯著性水平下，變量序列LGDP、LM是非平穩的，但對各變量進行一階差分后發現LGDP、LM變量是平穩的，也就是說都是I(1)序列，有可能存在協整關系，因此要進一步檢驗，以判斷各變量之間是否存在協整關系。

(四)協整檢驗

協整檢驗通常有兩種檢驗：一是EG兩步法，二是Johansen檢驗。本文將采用EG兩步法檢驗LGDP與LM之間的協整關系。

用普通最小二乘法(OLS)估計的結果如下：

LGDP=5.7899+0.6535LM

(20.0667)(34.1644)

R2=0.98 F=1167.205

括號中表示t值，總體來看模型的擬合優度較好，貨幣供應量與經濟增長存在正相關關系，每當貨幣供應量上升一單位，經濟增長上升0.6535，這表明貨幣供應量能夠促進經濟增長。本文對殘差進行ADF檢驗，結果顯示在1%的顯著性水平下，t統計量值為-2.965622，小于相應臨界值，表明殘差序列不存在單位根，是平穩序列，說明貨幣供應量與經濟增長之間存在長期均衡關系。

(五)格蘭杰因果檢驗

本文對LGDP、LM進行格蘭杰因果關系檢驗，利用eviews軟件進行格蘭杰因果檢驗，結果發現：貨幣供應量與經濟增長存在單向因果關系，貨幣供應量與經濟增長之間存在密切關系，貨幣供應量能夠促進經濟增長的作用，而經濟增長的提高沒有促進貨幣供應量的增加。

(六)脈沖響應函數分析

通過LR準則確定VAR模型的滯后期為1，并對VAR(1)進行參數估計，然后對所建立的VAR(1)進行平穩性檢驗，結果表示VAR模型的特征根都落在單位圓內，則模型是平穩的，可以進一步進行脈沖響應函數分析。

從圖1可知，當給貨幣供應量(LM)一個正向標準差新息沖擊后，LM在第一期沒有對LGDP做出響應，第一期之后迅速增長，第十期響應值為0.067316，而且在整個響應期內都呈現出正向的反應，這可說明貨幣供應量與經濟增長存在正向的影響，貨幣供應量對經濟增長有促進作用。

從圖2可知，貨幣供應量(LM)對國內生產總值(LGDP)的一個正向標準差新息沖擊的響應在整個分析期內呈現出由正到負的效應。從第一期就有較強的反應，第一期的響應值為0.023723，第六期之后呈現負的響應。在短期內經濟增長會促進貨幣供應量迅速增加，長期內有負面的影響，會導致貨幣供應量的減少。

三、結論

越南貨幣供應量與經濟增長在樣本區間內是非平穩的，但進過一階差分是平穩的，兩者之間存在長期的均衡關系。從格蘭杰因果檢驗發現貨幣供應量是經濟增長的格蘭杰原因，即貨幣供應量的變化會引起經濟增長的變化。由脈沖響應函數分析貨幣供給量對經濟增長的影響得出LGDP對LM擾動的響應在整個分析期內呈現正向作用，這說明貨幣供應量能夠促進經濟增長的作用，而經濟增長的提高沒有促進貨幣供應量的增加。

[1]Fisher I.“The Equation of Exchange,”1896-1910[J].American Economic Review,1911,1(2):296-305.

[2]Ogunmuyiwa,M.S.and A.F.Ekone,Money Supply——Economic Growth Nexus in Nigeria.2010.

[3]郭蘇文,趙政安.我國貨幣供應量與經濟增長的動態相關性實證研究——基于VAR模型的脈沖響應函數分析[J].商業經濟研究,2010(36):37-38.

[4]王玉霞.貨幣供應量與經濟增長關系的模型分析[J].商業經濟研究,2014.

[5]張丹、余玲琴.我國貨幣供給量與經濟增長協整性分析[J].現代商業,2009