普惠金融：理念、實踐與發展前景

貝多廣

普惠金融的理念

普惠金融的社會經濟背景在于中國社會結構的特點（同時也是發展中國家與發達國家社會結構最大的區別），即發達國家就是橄欖形社會結構，而中國是金字塔形社會結構，越處于社會底層的企業和人群數量越多，規模越大，形成了一個金字塔形。社會結構的金字塔對應的是金融服務的“倒金字塔”，金字塔底層弱勢的群體，特別是對于小微企業而言，金融服務是遠遠不夠的，即存在非對稱的結構性矛盾。這就是我們討論普惠金融的出發點，即怎樣去改變這種現狀。

普惠金融英文是Inclusive Finance，也曾經被翻譯為包容性金融。但是，普惠金融這個詞可能會帶來一些歧義：有人以為“惠”就是優惠、減稅、讓利、低息，但實際上普惠金融沒有優惠的意思。普惠金融不需要政府補貼，而應該是商業上的可持續。普惠金融特別強調內在的公平和正義的概念，強調社會的轉型，換一個說法就是由金字塔形社會轉型到橄欖形社會。

那么普惠金融的意義何在？首先，聯合國將之提到一個很高的高度，即融資權利、金融權利，也是人的基本權利。這也是為什么現在全球普惠金融形成一個浩蕩趨勢的重要原因。其次，普惠金融除了改善金融結構之外，還有一個重要的宏觀經濟平衡的意義。當前中國經濟增長放緩，一個很重要的原因是所謂的產業過剩，與產能過剩相對的是有效需求的缺乏。由于金字塔底端的人收入和消費能力低，帶來了部分產品過剩的問題。如果通過普惠金融，通過消費金融解決這一問題，將有助于宏觀經濟的復蘇，更重要的是社會的轉型。

問題和挑戰

現實中的金融社會打破了經濟學教科書的原理。經濟學理論認為窮人、小微企業的資本回報率高，因而應該有更多投資，但現實并非如此。原因在于現實中弱勢群體和小微企業存在著較高的不確定風險，存在信息不對稱，經常會發生逆向選擇和道德風險問題。因而對于實務操作而言，普惠金融難度非常大，因為邊際回報非常低。中國和其他國家的普惠金融區別在于，中國有一個很好的儲蓄系統，即資金的“抽水機”功能非常好。因此中國的問題在于與高效的“抽水機”相對應的是低效的“灌溉器”。此外，在中國更重要的一個突出問題是金融的基礎設施不夠，包括評級系統、征信系統、信息分享系統，以及各種指標系統都比較缺乏。

最后一個問題是“最后一公里”，即使金融建設廣泛，但很難落到“最后一公里”的農村。原因有很多，其中跟基礎設施有很大的關系。另外，金融欺詐盛行，民眾缺乏金融知識，也是值得重視的問題。

從需求角度來看，問題更深刻。現在互聯網金融的機構也存在困惑，不清楚客戶是誰，是為中小型企業服務，還是為微型企業或個人服務？因而也就不清楚自己的商業模式。對于貸款規模，利率定多高合適，這都是經常面臨的問題。由于微型金融的運營成本高，因而高利率是合理的，但問題是，到底高到什么程度是合理的？黨中央國務院多次號召，要求所有的金融機構都要為小微企業服務。銀監會要求每年對小微企業貸款必須增長50%。但事實上，這些統計數據是打問號的，因為對小微貸款的定義并不清楚，里面的水分非常多。這也反映了不應該強求定位高端的銀行專門為小微企業服務，這也是不現實的。

互聯網金融的形式是有創新，但并不是所有的互聯網金融新模式都叫作創新，很多P2P模式，更多是一種金融脫媒現象而非金融創新。真正的金融創新在于，可以抓住真正好的資產，使得資金落到金字塔底層去，而這也是難點所在。

發展戰略和發展前景

2016年1月16號，國務院正式頒布我國推進普惠金融發展的五年規劃。其中有四個要素非常重要。首先，需要量化，要確定目標，要有指標體系。比如成年人中有銀行賬戶人群的比例等等。按照世界銀行2014年的統計數據，中國的這一比例大概是64.5%，而發達國家大多達到90%多，北歐國家差不多接近100%。一個企業，不管是大中小微，它對外融資多少是通過銀行信貸獲得的？多少是通過家庭親戚朋友父母給的？這個也需要有一個統計指標。不僅是國家層面的指標，根據中國改革開放的經驗，建立各省的指標，讓每個省知道各自普惠金融的狀態。

其次，作為戰略，一定要有重心。要做的事情特別多，對于政府來說一定要突出重點，而政府重點就是建設金融的基礎設施。目前市場功能沒有充分發揮，是值得重視的問題。正如李克強總理所說，目前超過80%的數據都分別掌握在政府的各個部門，包括稅務、海關、農業、扶貧等等，這些信息是可以分享的。現在講的分享經濟，強調讓大家建立一個信息平臺，讓市場可以共享。這個事情實際上就是一種基礎設施，就是為征信提供渠道，為評級提供渠道，重點是完善金融基礎設施。

再次，是實施，需要有每年的計劃，更重要的是政府部門的協調。金融基礎設施建設包括企業法律制度和信用制度。現在要重新認識普惠金融，就是要設計一種體系，包括從監管到審計評級擔保征信的整個流程，都要圍繞普惠金融來做。目前整個社會的這一套體系中，普惠金融比較難以推進，這是現在一個主要困境。

普惠金融基本的發展方向中非常重要的一點是，普惠金融要建立在科技基礎上。現在世界上有三大科技趨勢，有可能使我們普惠金融的能力迅速提高，即人工智能、互聯網和終端設備，這三者結合在一起，使得我們的普惠金融進入了新的階段，顛覆了微型金融經濟學一些基本原理，使得商業模式降成本、增速度、廣覆蓋都得以實現。而且，上文提到的雙重績效困境也可以得到解決，無論是金字塔頂端，還是金字塔底端，將來都可以做個人銀行業務。那樣的話，整個全球的市場就可能從1.5億個的家庭發展到6億個家庭。這個事情將在未來5年中實現。有了技術的支持，將產生出最有效、最廉價、全覆蓋的普惠金融。

最后，普惠金融的發展趨勢是數字化普惠金融。數字化普惠金融很容易理解，第一，有一個金融服務商，可能是傳統銀行，也可能是新型的金融服務商，或者新的科技企業，用來提供APP，提供一個金融產品，一個金融的解決方案。第二，有網絡運營商，如中國移動，中國聯通和中國電信。世界上其他發展中國家，很多普惠金融都是網絡運營商提供的。第三個是代理商。普惠金融一定有代理商，尤其是在解決“最后一公里”問題上，這個代理商很重要。最后就是終端用戶，企業、個人，都是用一個終端設備來解決它的金融問題。所以，就是這樣一個系統形成了數字化普惠金融，解決“最后一公里”的問題。“最后一公里”的問題用傳統金融方式也是很難解決的，因而需要依托于數字化普惠金融。

普惠金融的偉大社會意義在于，幫助中國轉型成一個橄欖形社會。如果四五年內不能在普惠金融中實現以上目標，則中國可能掉進“中等收入陷阱”。（作者為中國人民大學中國普惠金融研究院院長） □