恒大頻頻舉牌引發A股概念股“暴動”

劉照普

今年年初，深圳神秘商人姚振華頻頻主導“寶能系”舉牌萬科企業股份有限公司（下稱“萬科”，000002.SZ），迅速以近400億的巨資增持萬科股權至22.45%，順理成章地替代華潤成為萬科的第一大股東，用時僅5個月，后又合計增持萬科股票至25.40%，逼近了30%的強制要約收購紅線。

就在萬科、寶能、華潤等多方紛爭呈現膠著狀態時，與王石眼中“野蠻人”形象和出身截然不同，而且同屬地產行業“豪門”的中國恒大集團（下稱“恒大”，03333.HK）率其旗下公司全面在A股市場強勢掃貨：購入5%萬科A股；多次強勢舉牌廊坊發展；其旗下恒大地產和恒大人壽還出現在寶鷹股份、金科股份、金螳螂等10多家A股上市公司的前10大流通股東名單之中，形成了獨特的“恒大概念股”現象。

8月9日，萬科發布公告稱，恒大持有萬科A的股份數已達到5%。當天恒大也發布公告，宣布將2016年銷售目標上調至3000億元，較原目標2000億大增50%，較2015年2013.4億實際銷售額大幅提升49%。

《中國經濟周刊》記者追蹤調查發現，多年來，恒大掌門人許家印以激進的方式大手筆拿地，已經全面趕超萬科。同時在多個產業版圖強勢布局，已經形成了包括地產、金融、互聯網、體育、文化、健康、旅游、農牧等八大產業版圖在內的商業帝國。許家印宣稱，到2020年恒大要實現總資產3萬億元，其中地產銷售達6000億元的目標。

恒大概念股集體“暴動”，已有浮盈約70億元

近日，A股市場上最為引人注目的“網紅”非“恒大概念股”莫屬。今年8月4日，在香港上市的中國恒大公告，其透過附屬公司在A股市場上收購約5.16億股萬科A股，占萬科已發行股本總額約4.68%，總代價約為91.1億元人民幣，收購成本為17.63元/股。之后，根據萬科8月9日公告，恒大持有萬科A 的股份數已達到5%。

恒大系舉牌萬科事件成為重磅消息迅速激活A股市場。

8月7日晚正值周日，廊坊發展公告，恒大地產第3次舉牌，其持股比例已上升至15%，今年4月份，恒大地產首度舉牌廊坊發展后，又于7月27日至29日完成兩度舉牌，持有其3801.7萬股，占公司總股本達到10%。

關于寶鷹股份，恒大擬定增認購其6.4998億元股份，屆時，恒大的持股比例將由1.83%提升至6.25%，成為寶鷹股份的重要股東。

另外恒大又花費36.1億買下了嘉凱城52.78%的股份。8月1日晚間，嘉凱城發布公告，原國有股東浙商集團、杭鋼集團和國大集團將持有52.78%的股權轉讓給恒大地產的過戶登記手續已辦理完成。

因此，經過8月6日和7日一個周末的發酵，8月8日A股一開盤，在恒大頻頻舉牌A股公司的重磅消息刺激下，恒大概念股集體上漲，已連續上漲近40%的廊坊發展快速漲停，嘉凱城收出第3個漲停；恒大人壽持股4.35%的粵宏遠漲停，其持股3.64%的騰達建設也同樣以漲停報收；萬科A盤中沖擊漲停，收盤漲幅達4.39%，寶鷹股份等其余恒大概念股也不同程度上漲。

《中國經濟周刊》記者通過研究發現，今年一季度開始，恒大加快了在A股市場的布局，主要以投資房地產、電氣設備、建筑裝飾等行業的上市公司為主，許家印用中國恒大及恒大人壽兩個平臺買入了13家A股上市公司股票，涉及房地產、旅游、游戲、風電等多個行業。

記者根據公開資料統計發現，截至發稿為止，來勢洶洶的恒大已砸向A股市場164億元，其中有9家上市公司是通過旗下成立僅半年多的保險平臺恒大人壽持有的。以8月9日收盤價計算，其總計持有股市值已達233億元，有3家公司在買入后還獲得現金分紅，整體來看，“恒大系”投資A股已有浮盈約70億元。

全面超越萬科，目標瞄準6000億

今年6月26日，許家印稱，恒大已進入“多元+規模+品牌”的發展戰略階段，正在實施“夯實基礎多元發展”的第7個“3年計劃”，到2020年，總資產將超3萬億，地產年銷售規模超6000億。

《中國經濟周刊》記者查閱恒大與萬科多年來的公開資料發現，許家印關于恒大2020年總資產3萬億的“豪言壯語”并非是一時心血來潮時的表達。其實，在多年來與萬科的捉對拼殺中，曾經“落后萬科一大截”的恒大已經在悄悄縮小差距，甚至有些年份實現了迎頭超越。

2008年，萬科和恒大的地產業務合同銷售額分別為478.7億和60.3億，恒大的銷售規模只是萬科的1/12。

7年之后的2015年，恒大與萬科的差距已顯著縮小，以合同銷售額計算，萬科與恒大分別為2614.7億和2013.4億，恒大的合同銷售額已是萬科的77%了。

據恒大財報顯示，今年前7個月，恒大的合同銷售額已達1848億，逼近2000億，恒大將2016年的目標調高至3000萬，較原目標2000億大增50%。而同期萬科的銷售額為2175億，恒大的銷售額占到萬科的85%，恒大與萬科的差距又進一步在縮小。

在凈利潤方面，恒大優勢顯現。2008年，恒大凈利潤只有6個億，僅為萬科40億凈利潤的15%；2010年、2011年和2014年3年，絕處逢生的恒大凈利潤分別達到75.9億、113.8億和180億，均超過萬科這3年的凈利潤72.8億、96.2億和157.5億；2015年，恒大凈利潤升至173.4億元，萬科為181億元，兩者差距只有7.6億元。

另外，恒大的公開報告認為，他們堅持一貫的“立即開發、快速建設、大規模開發、快速銷售，快速周轉”的高周轉開發模式，截至去年底，恒大在建項目330個，在建工程面積5861.8萬平方米；2015年新開工面積4255.6萬平方米，新開盤項目81個，在售項目357個；2015年竣工面積2528.8萬平方米。

恒大在地產方面的主要數據早已全面超越萬科，同期萬科A的財報數據是：2015年萬科的總資產6113億；萬科持有貨幣資金人民幣531.8億元；在建項目權益建筑面積合計約3147萬平方米、新開工面積為2127萬平方米、實際竣工面積為1672萬平方米。

據專業人士稱，恒大快速發展的“秘訣”是許家印敢拿地，許家印從王石“地產拐點論”的相反邏輯出發，一直看好中國的房地產市場，不斷地“跑馬圈地”，成為中國“地王”。據公開財報顯示，2009年末，恒大的土地儲備面積已高達5500萬平方米，到2010年末接近1億平方米，2015年末達到1.56億平方米，這個數量是萬科的兩倍多。

多元化的商業帝國版圖

恒大系公司以強悍的手法在A股市場不斷舉牌、“攻城略地”，不僅火爆了一批“恒大概念股”，而且還讓許家印一手打造、逆勢擴張和快速崛起的恒大商業帝國版圖成為市場關注的焦點。

據恒大官網顯示，恒大的商業帝國版圖共分為八大產業板塊，分別是地產、金融、互聯網、體育、文化、健康、旅游和農牧。

記者了解到，恒大早在數年前就開始了這種多元化發展的步伐，但是直到今年6月16日，在恒大的股東大會上，才通過了公司的更名議案。在這次股東大會上，不僅僅局限于地產業的恒大地產集團有限公司更名為中國恒大集團，更精準地囊括了恒大的多產業格局。

據悉，2013年前后，恒大開始了多元化的商業布局。從最初的文娛到影視和體育，再到后來迅速切入大健康、快速消費、金融和互聯網產業，短短數年時間，恒大就憑借驚人的勇氣和強大的資本力量構建起了龐大的商業版圖。

《中國經濟周刊》記者曾在江蘇啟東采訪過恒大的海上威尼斯項目，這是恒大在啟東海邊圈地建造的一個巨無霸項目，它集酒店、會議、飲食、娛樂、運動、保健與商業于一體。該項目規劃用地面積為8967.9畝，總建筑面積為1195.7萬平方米，再加上周邊配套的非建設用地面積5262畝，其總建筑面積為1515萬平方米，成為名副其實的“恒大再造一座城”，大得讓人咋舌。

一位資深股民稱，恒大通過多元化擴張攻城略地的同時，還通過頻繁的資本運作，擁有了多個資本運作平臺，不僅包括集團本身具有的中國恒大，還有恒大最近在二級市場通過舉牌和并購得來的資本平臺，另外還有通過一級市場發行形成的資本平臺，恒大因此聚攏了多個上市平臺，包括恒大健康、恒騰網絡、嘉凱城、恒大淘寶、恒大文化等，最近恒大又舉牌萬科，引起資本市場的軒然大波，從而讓“恒大概念股”和龐大的恒大系資本運作平臺浮出水面。

許家印提出了“三二”目標和“三高一輕”的運作思路，實現做實、做大、做強八大產業的目的。“三二”目標是指，2016年恒大要實現地產銷售額3000億和集團總資產2萬億的目標。許家印稱，“ 2015年恒大的多元化產業格局已形成，今年不再進入新的產業，要把目前的八大產業一個個做實、做強、做大，尤其是金融集團要爭取達到1萬億的資產規模。”

許家印列出了“三高一輕”的發展思路。所謂“三高”是指高杠桿、高周轉和高收益。他說，“房地產本身就是高杠桿行業，沒有高杠桿不可能實現跨越式發展；高周轉是指恒大從拿地到開盤6個月，最快4個月實現開盤，快速開發、快速銷售和快速回籠資金；高收益是指恒大為民生地產，客戶群是普通老百姓，滿足剛需，但是社區配套設施、園林環境、建筑立面包括裝修標準，所用材料要豪宅標準，所以恒大才敢實施‘無理由退房，在此基礎上，堅持實現高收益。”

“一輕”是指輕資產運營。如何將重資產變為輕資產？許家印稱，在房地產庫存方面，要特別注意科學合理安排推貨節奏，注意車庫和商業不要持有太多。現在電商對傳統商業沖擊非常大，大商業不好做，收購項目時就要注意，自持物業太多的項目要謹慎，否則會積壓很多資金。

一位業內人士稱，恒大以地產為主業、多元化快速發展產業推進邏輯的背后，是許家印締造龐大商業帝國的蓬勃雄心。