M1增長引發通貨膨脹的可能性不大

連平 交通銀行首席經濟學?“

按照貨幣數量說理論，M1與通脹應該存在比較密切的正相關關系。我國近10來年所出現的幾次M1高增速，隨后也不同程度地出現了CPI的快速上升。歷史經驗似乎告訴我們，當前的M1高速增長可能會導致未來一段時間國內通脹的抬頭。

然而從當前國內物價運行情況來看，前期相對寬松的貨幣流動性環境對物價的抬升作用在上半年已經顯現了。蔬菜、豬肉等價格已經經歷過一輪上漲，豬肉價格漲幅近期已顯回落，而蔬菜等農作物的生產、運輸受近期天氣因素影響可能出現價格階段性上漲，進而對CPI有一定抬升作用。總體來說，未來食品價格的上漲受貨幣流動性的影響可能較為有限。下半年隨著貨幣政策更加穩健，其對食品價格的抬升作用將進一步減弱。非食品價格方面未來價格漲幅也將趨于平穩，石油相關消費品受國際原油價格影響較大，目前難以大幅走高，未來溫和上漲的概率較大。

由此可見，貨幣流動性通過交易性需求而推動物價大幅上漲的概率相對較小，引發新一輪通脹的可能性并不大。（8月1日）