銀行理財新規影響幾何？1

吳潔

銀行理財業務新規表達了監管層對銀行理財業務投向非標資產的限制，這對于信托來講，是一大利好，畢竟另外一個通道受限，業務就會集中在信托公司

2016年7月28日，銀監會加急下發《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿））》（以下簡稱《征求意見稿》），向商業銀行征求意見，力求從根本上解決理財業務中銀行的“隱性擔?！焙汀皠傂詢陡丁眴栴}，推動理財業務向資產管理業務轉型，實現理財業務健康發展。《征求意見稿》引起市場廣泛關注，其中限制投資權益類市場的條款，一度引發股市盤中恐慌性殺跌。這次下發的《征求意見稿》與2014年版本相比有哪些變動？這些變動影響又有幾何？

理財業務進行分類管理

此次《征求意見稿》共六章。在2014版征求意見稿里，新增了對銀行理財業務分類管理一條?！墩髑笠庖姼濉窋M對銀行理財業務資質進行分類，分綜合類和基礎類兩大類。資本金不達標的銀行只能進行基礎類理財。根據相關信息，50億元人民幣的凈資本金將是銀行獲得綜合類理財業務的門檻。

顧名思義，所謂“基礎類”理財產品，就是只能投資銀行存款、債券等風險較低的資產，而只有“綜合類”理財產品才有資格投資非標債權和權益類資產。

海通證券分析師林媛媛對記者表示，50億元人民幣的門檻并不高，資本凈額規模和管理規范是主要標準，大行、股份行和較大規模的城商行占理財市場絕大部分，無須擔憂?！翱紤]到目前有一定規模的銀行均有開展理財業務并投資非標和權益資產投資，已經成為常態化業務，預計實際資本金門檻不會太高?！?/p>

參考50億資本凈額的要求，按凈資產計算，Wind機構分析匯總銀行財務數據中約2/3銀行可以滿足?！邦A計大行、股份行和規模較大的城商行理財管理規模占銀行業理財總規模的絕大部分，絕大部分理財業務或不受影響。只要資本金門檻通過，其他條件可逐步整改獲得綜合類資質?！蓖瑫r林媛媛表示，如果監管對小型城商行和農商行限制部分理財非標和權益業務，只能經營國債、票據理財等較為安全的理財產品，也會有過渡期。

限制投資各類資產收益權

《征求意見稿》擬對理財資金原則上不能投資股票，但私人銀行、高凈值客戶和機構不受此限。非標準化債權資產投資擬不得對接資管計劃，只能對接信托，不允許多層嵌套。

記者了解到，這是首次明確要求理財投資通過特定目的載體進行，須向上穿透到認購理財的客戶進行合格投資者認定，也就是說未來銀行理財將基本停止與證監會、保監會下屬機構的特定目的載體通道合作，尤其是非標投資將僅可通過信托進行。

“7月19日，中共中央、國務院印發了《關于深化投融資體制改革的意見》，其中涉及投聯貸和債轉股的內容來看，管理層對銀行介入股權投資大方向是支持的，考慮到銀行后續資產配置壓力，權益類持續增加概率仍然非常高，預計限制不會影響權益投資在資管業務中發展?！绷宙骆抡J為，全面落實可能性低，或有過渡期及進一步細則。“2016年一季度整個資產管理行業規模42萬億元，其中券商資管業務規模14萬億元，基金子公司14萬億元，兩者合起來28萬億元，這兩塊業務與銀行表內表外非標或其他融資通道相關度較高，如果一半與銀行理財相關，短期徹底叫停對流動性壓力較大，增量嚴格限制可能性較大，存量打壓可能性較小。另外，銀行的多層嵌套怎樣識別和監管在實際操作上也是有難度的?！?/p>

禁止銀行發行分級產品

《征求意見稿》中規定，商業銀行不得發行分級理財產品。

分級理財產品是指商業銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財產品劃分為不同等級的份額，不同等級份額的收益分配不按份額比例計算，而是由合同另行約定、按照優先與劣后份額安排進行收益分配的理財產品。

目前銀行分級型理財存量規模并不大，根據普益標準數據庫進行粗略統計，不到0.5%，許多大型國有商業銀行并沒有發行分級產品。2016年5月份，銀監會已窗口指導多家商業銀行，要求暫停新發分級型理財產品，存量產品到期后將不得再滾動發行。

林媛媛表示，因為體量小，對市場沖擊不太大，且徹底禁止的可能性較小，后續或有更進一步規定。“但這也反映監管層現階段對風險低容忍度。”

計提理財產品風險準備金

《征求意見稿》規定銀行必須從凈利潤中計提理財產品風險準備金。1%或將成為風險準備金的重要紅線。即當風險準備金余額達到理財產品余額的1%時可以不再提取；風險準備金使用后低于理財產品余額1%的，商業銀行應當繼續提取，直至達到理財產品余額的1%。

風險準備金并不會對利潤產生實質性的影響。銀行需從凈利潤中提取準備金，業內不少分析人士認為，這更多可被視為是從可分配利潤中計提風險準備金，不會對凈利潤產生影響，對銀行股東利潤分配的影響也很小。

落地執行或好于預期

可見，銀行理財業務新規表達了監管層對銀行理財業務投向非標資產的限制，一方面通過業務資質進行限制，基礎類銀行理財業務不能投向非標和權益類資產；另一方面，限制可投非標資產的種類，即不能對接資管計劃。這對于信托來講，是一大利好，畢竟另外一個通道受限，業務就會集中在信托公司。從監管層來看，資管計劃歷來監管標準都低于信托，整體風險水平高于信托，限制資管通道也是防范業務風險的一種措施。此外，銀行和信托都是銀監會監管，而資管公司是證監會監管，限制資管通道也可能考慮到便于統籌監管，防范多頭監管導致的監管不到位。

近兩年，理財業務利率回落，增速放緩，資產配置風險偏好已經降低，特別是2013年以來監管施壓，銀行自身管理更為規范，理財監管重點逐步改變。雖然政策尚未正式出臺，但監管框架搭建明確理財業務范疇已經逐步明朗，逐步轉為根據新問題和宏觀政策持續規范。對流動性監控的不斷加強，對金融機構、銀行間信用風險的防范。在這樣的背景下，監管趨嚴是必然，但大幅影響流動性的舉措或較為謹慎。林媛媛表示，“嚴格按本次披露的《征求意見稿》實行有難度，對流動性沖擊較大，政策實際出臺大概率很大程度上好于目前的信息，執行落地時預計業務影響有限。”

業內不少人士亦認為，本次理財監管指向中小銀行、多層嵌套產品模式，分級產品和股權產品，思路延續2015年底以來對規范表外融資對金融機構，銀行間信用風險的防范，并提示杠桿風險。政策出臺對流動性影響略偏負面，政策實際出臺的概率很大程度上好于目前的信息，產生影響的條款亦會采用存量到期增量限制，或有較長的過渡和整改期。