深港通撬動(dòng)哪些A股？

昝立永

深港通只是一個(gè)工具，港資也只會(huì)在投資標(biāo)的范圍內(nèi)選擇估值合理的股票。

“2016年8月16日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席劉士余與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)主席唐家成在北京共同簽署《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)聯(lián)合公告》，原則批準(zhǔn)深圳證券交易所、香港聯(lián)合交易所有限公司、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、香港中央結(jié)算有限公司建立深港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，這標(biāo)志著深港通實(shí)施準(zhǔn)備工作正式啟動(dòng)?！弊C監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上以這樣一段話開(kāi)場(chǎng)。

在A股市場(chǎng)反彈的背景下，深港通給不少人帶來(lái)了想象的空間。有人認(rèn)為，這會(huì)引發(fā)新一波行情，事實(shí)真會(huì)如此嗎？如果從滬港通的先例來(lái)看效果似乎有限。

深港通只是一個(gè)工具，港資也只會(huì)在投資標(biāo)的范圍內(nèi)選擇估值合理的股票。接下來(lái)我們討論的，更多是深港通帶來(lái)的潛在投資機(jī)會(huì)。

對(duì)比滬港通

如果說(shuō)滬港通并沒(méi)有帶來(lái)牛市，深港通也有可能類似。

《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)聯(lián)合公告》（簡(jiǎn)稱聯(lián)合公告）有這樣關(guān)鍵的一條：深港通的股票范圍是市值60億元人民幣及以上的深證成分指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)的成分股，以及深圳證券交易所上市的A+H股公司股票。

深證成指和深圳證券交易所上市的A+H股公司股票這兩個(gè)標(biāo)的池基本與滬港通的標(biāo)的類似，雖然深港通的開(kāi)啟取消了總額限制，但日交易額還是有的，所以想短期撬動(dòng)大盤股很難，實(shí)際上“60億以上的深證中小創(chuàng)新指數(shù)成分股”也并非機(jī)會(huì)所在。

原因在于，這些個(gè)股雖然市值并不高，但由于已經(jīng)在深港通標(biāo)的池內(nèi)，加之港資偏愛(ài)價(jià)值型、大市值、穩(wěn)健型的標(biāo)的，所以很難說(shuō)有機(jī)會(huì)性行情。

舉個(gè)排隊(duì)買票的例子做比，排隊(duì)時(shí)最著急并非排在最后的人，因?yàn)樗?她明白自己買到的機(jī)會(huì)渺茫；也不是排在前面的人，因?yàn)槟艽_定買到票；最急的是中間的人，機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)持平。

深港通的機(jī)會(huì)就存在于“中間的人”。聯(lián)合公告發(fā)布之日起至方案正式實(shí)施，需要4個(gè)月左右準(zhǔn)備時(shí)間，“中間人”的不確定性同時(shí)也是他們“前進(jìn)的空間”。

深證中小創(chuàng)新指數(shù)的成分股有500只，其中市值低于60億的有124只，在這124只當(dāng)中市值過(guò)低的個(gè)股就屬于隊(duì)尾的人，要想讓他們獲得入場(chǎng)的機(jī)會(huì)，需要付出的努力太大，相比之下讓即將“及格”的人達(dá)到60億市值就相對(duì)容易了。

截至發(fā)稿前，50億-60億市值區(qū)間的公司多達(dá)77家，其中部分公司可能存在投資機(jī)會(huì)。

要想在長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月左右的時(shí)間范圍內(nèi)保持延續(xù)性行情，除了有深港通的事件性刺激，自身基本面符合“培育標(biāo)準(zhǔn)”也是必然的。港資偏愛(ài)價(jià)值型的個(gè)股，所以要想入圍且以后有長(zhǎng)期“發(fā)展”起碼要做到不虧損。此外，估值也不能太高，否則市值上升空間有限，風(fēng)險(xiǎn)太高資金不會(huì)青睞。

綜合以上因素，我們發(fā)現(xiàn)在77家50億-60億市值的公司中，盈利且PE在100倍以下的有29家，盈利且PE在60倍以下的有21家，盈利且PE在50倍以下的為15家。

目前A股市場(chǎng)中小板PE的算術(shù)平均值是163倍，創(chuàng)業(yè)板PE的算術(shù)平均值是237倍，為了謹(jǐn)慎起見(jiàn)，我們?nèi)≥^小數(shù)值的三分之一計(jì)（接近黃金分割值），50倍的市盈率可投機(jī)的空間是比較大的。

哪些個(gè)股具有投資價(jià)值？

在確定盈利且PE在50倍以下的為15家作為我們研究對(duì)象后，《英才》記者再逐一進(jìn)行分析。

這15家公司是：粵水電（002060.SZ）、華星創(chuàng)業(yè)（300025.SZ）、泰勝風(fēng)能（300129.SZ）、東方市場(chǎng)（000301.SZ）、中成股份（000151.SZ）、世紀(jì)瑞爾（300150.SZ）、煙臺(tái)冰輪（000811.SZ）、廈門港務(wù)（000905.SZ）、沈陽(yáng)化工（000698.SZ）、利德曼（300289.SZ）、天寶股份（002220.SZ）、孚日股份（002083.SZ）、麗江旅游（002033.SZ）、華意壓縮（000404.SZ）、天汽模（002510.SZ）。

我們?cè)賹?duì)指標(biāo)做進(jìn)一步的細(xì)化，我們選取凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為下一個(gè)考察指標(biāo)，這主要是考慮到市盈率選取造成的偏差。當(dāng)一家公司被給予較低PE倍數(shù)時(shí)的原因有很多，在A股市場(chǎng)中兩種情況比較多見(jiàn)，一種是這家公司所在行業(yè)的平均市盈率普遍偏低，所以市場(chǎng)對(duì)其的估值也不會(huì)太高；另一種更為常見(jiàn)，一家公司雖然沒(méi)有出現(xiàn)虧損狀況，但由于盈利能力低，利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力，市場(chǎng)基于其低下的成長(zhǎng)能力一樣會(huì)給一個(gè)不高的估值。

這樣一來(lái)，對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的情況進(jìn)行直接約束就非常有必要。

當(dāng)我們引入這一指標(biāo)后，有4只個(gè)股由于利潤(rùn)沒(méi)有增長(zhǎng)而遭到淘汰，他們分別是廈門港務(wù)（000905.SZ）、利德曼（300289.SZ）、煙臺(tái)冰輪（000811.SZ）、世紀(jì)瑞爾（300150.SZ）。

于是符合我們標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)股只剩下11家?，F(xiàn)在我們具體看這11家公司：

沈陽(yáng)化工（000698.SZ）是11家公司中利潤(rùn)增長(zhǎng)最高的，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到516%，毫無(wú)疑問(wèn)，這家公司有很好的利潤(rùn)?quán)孱^可能炒作，且其市值逼近60億，行業(yè)是基礎(chǔ)化工，所以這家公司的上升指數(shù)比較高能夠達(dá)到五顆星。

泰勝風(fēng)能（300129.SZ）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到78%，屬于電氣設(shè)備行業(yè)，市值距離60億，稍遜沈陽(yáng)化工，但由于其是新興綠色能源產(chǎn)業(yè)，所以概念強(qiáng)，上升指數(shù)四顆星。

華意壓縮（000404.SZ）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率雖然只有3.39%，但是由于其所處行業(yè)為港資偏愛(ài)的家電業(yè)，且市值基本處于60億的邊緣，所以給予其上升指數(shù)三顆星。

天寶股份（002220.SZ）、孚日股份（002083.SZ）、天汽模（002510.SZ）這三家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在10%-20%之間，業(yè)績(jī)沒(méi)有特別的爆發(fā)點(diǎn)，且所處行業(yè)處于穩(wěn)健期，沖勁一般，但也不是沒(méi)有希望，所以上升指數(shù)兩顆星。

麗江旅游（002033.SZ）、粵水電（002060.SZ）、華星創(chuàng)業(yè)（300025.SZ）、東方市場(chǎng)（000301.SZ）、中成股份（000151.SZ）這5家公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)雖然為正，但比率都是個(gè)位數(shù)，所處行業(yè)也處于成熟期，自身缺乏亮點(diǎn)，所以給予上升指數(shù)一顆星。

以上分類僅僅是從概率和數(shù)據(jù)角度推理，不構(gòu)成投資建議，只是換一個(gè)角度看深港通的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，僅供參考。