百勝中國因何分拆？

婁月

百勝中國以4.6億美元將部分股權賣給了春華資本和阿里巴巴旗下的螞蟻金服，一時間社交媒體被馬云和肯德基的段子刷屏。狂歡過后，我們不得不考慮一個嚴肅的問題：百勝中國到底是誘人的蛋糕還是燙手的山芋？

根據協議，春華資本和螞蟻金服將分別向百勝中國投資4.10億美元和5000萬美元。春華資本的創始人胡祖六將出任百勝中國董事會非執行董事長。

在創立春華資本之前，胡祖六曾擔任高盛大中華區主席。他表示看中了百勝中國在零售及餐飲行業的領先地位。“中國的大城小鎮仍在投資建設新的交通樞紐、購物中心以及多種實體和電子的基礎設施，這些舉措必將繼續拉動消費，促進零售及餐飲行業的強勁增長和業務擴張。”

螞蟻金融服務集團總裁井賢棟則表示，看中了快餐巨頭背后的移動支付機會。他認為，以支付寶為代表的移動支付服務，大大減少了消費者在餐廳排隊的時間；而會員計劃則可以幫助百勝中國更好地管理顧客關系以及進行市場推廣。

目前，百勝在中國有7000多家門店，中國區營收占總營收的比重超過一半。中國業務曾是集團利潤的主要來源，但是過去5個季度出現連續拖累總部的狀況，董事會被投資者施壓，不得不拋售中國業務的傳言盛極一時。但百勝在宣布出售股權時再次強調：分拆中國業務的目的只有一個，將優質資產剝離上市，給中國業務更大的自由度，在華拓展更大的經營規模、更多產品和服務品種。

創立了對沖基金Corvex Management的Keith Meister是百勝分拆中國業務的提議者。2015年初，Keith Meister買入百勝集團約5%的股票后，開始提出百勝集團應當將百勝中國拆分，拆分后的百勝集團將專心從事連鎖授權經營，而百勝中國將延續以往的直接經營模式并擴大投資，拆分后兩家公司將給股東帶來更好的回報。

不過，也有投資人并不看好這樁買賣。量宇投資顧問（北京）有限公司董事長陳凡認為，肯德基、必勝客這類快餐不管在美國還是中國，都因為垃圾食品的標簽導致生意節節敗退。“如同柯達膠卷會被數碼相機淘汰一樣，它們也一定會被健康快餐所代替。”