投資機會三：新能源客車藏金礦

吳東燕

行業：看得見的金礦

自2015年以來，中國新能源汽車行業呈現爆發式增長，被譽為“看得見的金礦”。

根據中汽協的統計數據，2016年1-2月，我國新能源汽車生產3.79萬輛，銷售3.57萬輛，均比上年同期增長1.7倍，美國同期銷量則為1.41萬輛，只是中國銷量的39.55%。同時，新能源車銷量增長雖快，但所占比例還不到傳統汽車的2%。

由此可見，作為替代燃油車最有效節能減排方案新能源汽車，在我國的前景十分可觀。有分析人士表示，按照倍增水平來估算，今年整體新能源汽車市場產銷應在60萬輛以上。若要以2020年時新能源汽車市場累計量達500萬輛目標來看，未來幾年，市場持續高速發展應該是常態。

新能源客車是新能源汽車的重要組成部分，也是解決城市擁堵問題的重要手段，未來將大大受益于新能源汽車產業鏈的發展。不過，“騙補事件”的曝光讓不少投資者對中國新能源汽車投資失去了信心。據了解，新能源客車生產企業是騙補的重災區，原因也很容易理解，新能源汽車中的補貼80%給了客車，但另一方面，由此也可以看出國家對發展新能源公共交通工具的重視程度。

從4月29日四部委聯合發布的新一輪新能源汽車補貼政策來看，未來5年，補貼額度將大幅退坡。不過，2016年的補貼標準相比2015年并非統一下調，而是有升有降。其中，續航里程超過250公里的純電動汽車以及燃料電池汽車的補貼額度都比2015年高。新補貼標準對車輛的技術要求則進一步提高，尤其對汽車企業的燃料消耗限值不斷降低，顯示政府希望由市場力量來推動新能源汽車的發展。

在記者看來，政府對騙補事件的嚴厲查處，短期或將影響二季度企業的產銷情況，進而影響上市車企2016年的業績，但長期看來，不僅不會阻礙中國新能源客車行業蓬勃發展的趨勢，反而會倒逼企業進行技術升級，促進行業優勝劣汰。當前新能源汽車行業仍是發展勢頭旺盛的新興產業之一，具備著巨大的市場潛力。

企業：經營業績表現搶眼

根據廣發證券統計的數據，2015年中國新能源車大規模爆發，全年實現新能源車總產量38.9萬輛，同比增長262%，其中客車1l.3萬輛，同比增長299%。為了讓投資者更直觀地了解新能源客車企業的發展情況，記者統計了宇通客車（600066）、金龍汽車（600686）、中通客車（000957）等11家A股涉及新能源客車生產的上市公司業績，發現2015年無一家企業出現虧損。相比2014年，11家上市客車企業的平均增長率達到22.91%，歸母凈利潤的平均增長率則達到171.64%。

其中，曙光股份（600066）歸屬于上市公司股東凈利潤暴增至1.03億元，同比增加914.27%。數據顯示，曙光股份的黃海新能源客車2015年實現銷量1880輛，而2014年這個數字是45輛，同比增加了4077.78%，當然，黃海新能源客車也獲得了6.46億元的新能源汽車補貼金額。

利潤增長排名第二的是比亞迪（002594），為551.28%，2015公司新能源客車銷量翻倍，達到5375輛。值得注意的是，在全球電動汽車銷量排行榜2015年度榜單中，比亞迪再度蟬聯銷量冠軍，以12月單月銷量10925輛和全年61722輛的成績大幅領先特斯拉、日產等國際品牌。

2016年一季度，除了亞星客車（600213）虧損1313.32萬元意外，其余上市新能源客車公司的業績持續保持高增長。相比于去年同期，營業收入的平均增長率和歸母凈利潤的平均增長率分別為40.17%和1024.53%。曙光股份繼續刷新紀錄，凈利潤同比增長率高達8966.38%。排名第二的中通客車（000957）、比亞迪、安凱客車（000868）的利潤增長率分別為1454.08%、603.38%、153.23%。

股價：二級市場走勢跑輸大盤

由于受到新能源騙補事件遭到調查的影響，進入2016年以后，A股新能源汽車板塊炒作開始熄火。Wind-數據顯示，截至5月10日，上述11家上市客車企業的年內平均漲跌幅為22.50%，5月以來的漲跌幅為-5.19%，而上證指數的年內漲跌幅及月內漲跌幅則分別為3.60%-和19.96%。

個股方面，5月以來，跌幅最大的是亞星客車，5月以來下跌超過17%，其次是力帆股份，跌幅也超過10%。年內跌幅最大的是力帆股份（601777），年內跌幅超過40%，區間振幅高達119.13%。此外，還有金龍汽車、安凱客車、江特電機（002176）等跌幅均超過30%。

在其余個股大幅下挫的時候，中通客車（000957）反而逆勢上漲。該股從4月11日開始放量上漲，次日公司分別發布了2015年度業績快報和2016年第一季度業績預告，靚麗的經營業績支撐公司股價漲了半個多月。到5月6日，該股甚至創出了29.84元朋殳的反彈新高。

整體而言，新能源客車板塊存在超跌反彈的需求，不少個股的股價表現并沒有充分反映其業績，因此，該板塊具有確定性的投資機會，投資者可以關注業績增長穩定、股價又不高的個股，如金龍汽車、宇通客車等。不過在投資的同時，投資者還需要提高警惕，避免踩雷。

例如，在2015年11月11日，曙光股份披露2015年10月新能源客車產銷數據后，公司股票連續10個交易日內出現8天漲停。近日，公司因為選擇性地披露新能源客車產銷數據，引來了監管層發函關注。在上交所的督促下，曙光股份3月12日披露的數據令市場愕然：公司2016年1月和2月的新能源客車銷售數據均為零。其4月產銷數據也顯示，直到四月底，該數據依然為零。在3月24日復牌之后，公司股價開始步步走低。對于這類有投機取巧之嫌的上市公司，投資者應慎重持股。