綠色金融領跑綠色經濟

綜合報道/見習記者 張佩玉

綠色金融領跑綠色經濟

綜合報道/見習記者 張佩玉

剛剛閉幕的G20杭州峰會，綠色金融是一大主題。在G20框架內與各成員國共同倡導推進綠色金融的同時，中國的綠色金融已經起航，正在有力推動全球綠色經濟和環保產業的發展。

G20領導人杭州峰會強調了擴大綠色金融的重要性。

8月31日，中國人民銀行、財政部、國家發展和改革委員會、環境保護部、銀監會、證監會、保監會七部委聯合印發《關于構建綠色金融體系的指導意見》（以下簡稱指導意見）。

綠色金融頂層設計完成

在G20杭州峰會召開前夕，《指導意見》出臺標志著我國從最高戰略層面到各相關部委的層面已經形成高度共識，全力支持和推動我國的綠色投融資，加速經濟向綠色化轉型。

《指導意見》首次給出了綠色金融的“官方”定義，即綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域項目的投融資、項目運營、風險管理等提供的金融服務。這是國內迄今為止最為權威的關于綠色金融的定義。

我國每年需要在綠色領域投資約6000億元，用于環境修復和保護、可再生能源、能源效率和綠色交通。建立綠色金融體系已成為國家戰略，有綠色金融助力，企業節能降耗和青山綠水的愿景，有望更快實現。

9月5日閉幕的G20領導人杭州峰會發布公報，強調擴大綠色金融的重要性。在中國的倡議下，綠色金融今年首次被納入G20議程。公報提到，歡迎綠色金融研究小組提交的《二十國集團綠色金融綜合報告》和由其倡議的自愿可選措施，以增強金融體系動員私人資本開展綠色投資的能力。

早在今年4月份，中國人民銀行行長周小川在美國華盛頓舉辦的“綠色金融”論壇上就已明確指出，建立綠色金融體系是中國的國家戰略。中央財經領導小組辦公室主任劉鶴強調，綠色金融是中國的戰略性優先事項。環境保護部政策法規司副司長別濤認為，目前我國環境治理任務繁重，環保投資需求大，構建綠色金融體系正當其時。

中國人民銀行副行長陳雨露接受媒體采訪時說，當前，我國正處于經濟結構調整和發展方式轉變的關鍵時期，對支持綠色產業和經濟社會可持續發展的綠色金融需求持續擴大。構建綠色金融體系，增加綠色金融供給，是發揮金融服務供給側結構性改革作用的重要舉措。出臺這一《指導意見》，一是動員和激勵更多社會資本投入到綠色產業，更加有效地抑制污染性投資。二是政府在適當領域運用公共資金給予激勵。許多綠色項目由于其正外部效應沒有被完全內生化，收益率略低于市場水平，社會資本可能不愿介入。因此，有必要通過貼息、擔保、再貸款、PPP（政府和社會資本合作）模式等辦法來降低其融資成本或提高其收益。同時，提升公共資金的使用效率，更好地發揮“四兩撥千斤”的撬動作用。三是推動金融機構和金融市場積極穩妥地加大金融創新力度。通過發展新的金融工具和服務手段，來解決綠色投融資經常面臨的期限錯配、信息不對稱、產品和分析工具缺失等問題。

綠色金融創新機制建立

綠色發展已經成為“十三五”乃至更長時期我國經濟社會發展的一個基本理念，作為綠色發展重要組成部分的“綠色金融”，其意義十分重大。

回顧綠色金融在中國的發展，我們可以看出國家對其發展的重視程度。2015年被稱為“中國綠色金融發展元年”。這一年4月，在中國人民銀行綠色金融研究小組的基礎上，中國金融學會綠色金融專業委員會成立，成員單位達140家，所管理的金融資產余額占中國全部金融資產的65%左右。

進入2016年，綠色金融發展更加迅速。今年1月份，中國倡議、推動成立了G20綠色金融研究小組，由中國人民銀行和英格蘭央行擔任共同主席，研究各國發展綠色金融經驗，探討建立全球綠色金融體系、推動全球經濟綠色轉型、加強綠色金融國際合作等問題。周小川在G20央行行長及財長會議期間指出，今年第一季度，在中國發行的綠色債券已占全球綠色債券發行量的一半左右，相當于80億美元。

與此同時，習近平總書記主持召開了深改組第二十七次會議，會議審議通過了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，將構建綠色金融體系上升到了中央層面。習近平指出，要通過創新性金融制度安排，引導和激勵更多社會資本投入綠色產業，同時有效抑制污染性投資。利用綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數及相關產品、綠色發展基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關政策為綠色發展服務。

發展綠色金融是實現綠色發展的重要措施，也是供給側結構性改革的重要內容。我國正在推進供給側結構性改革，其實質便是平衡政府與市場的關系，更好地發揮政府的作用，綠色金融正是新形勢下政府與市場合作的新形式。通過綠色金融的方式，將資本有序引入建設，就既能提高效率促進發展，又能保護環境，維護生態安全。

《指導意見》的出臺，立足我國國情，研究提出了很多創新性的融資工具和激勵約束機制。

隨著綠色金融的發展，我國開展了各種形式的綠色金融研討。

一是設立綠色發展基金。《指導意見》明確提出中央財政整合現有節能環保等專項資金設立國家綠色發展基金，同時鼓勵有條件的地方政府和社會資本共同發起區域性綠色發展基金。這就向社會各界發出了政策層面支持綠色投資的積極、重大的信號，有助于提振投資者信心。

二是通過央行再貸款支持綠色金融發展。《指導意見》中提到通過再貸款等措施來支持綠色信貸和綠色金融發展。它可以是央行給商業銀行利息較低的貸款，也可以是支持商業銀行購買綠色債券或綠色信貸資產支持證券，也可以是抵押補充貸款。央行會選擇合適的具體操作方式，在風險可控的前提下支持綠色金融發展。

三是發展綠色債券市場，為中長期綠色項目提供新的融資渠道。許多綠色項目是中長期項目，讓銀行發行中長期的綠色金融債券、讓企業發行中長期的綠色企業（公司）債券，可一定程度解決期限錯配帶來的融資難問題。

發展綠色金融是當務之急

我國是全球僅有的三個建立了綠色信貸指標體系的經濟體之一。2016年以來，我國綠色債券市場快速發展，已成為全球最大的綠色債券市場。隨著《指導意見》的出臺，中國將成為全球首個建立了比較完整的綠色金融政策體系的經濟體。綠色金融理念的落實、綠色金融體系的豐富，最終需要務實的行動。

有專家預測，未來5年內，中國綠色金融的資金需求規模將在14萬億至30萬億元之間，即使按照低限計算，年均融資規模也達到約3萬億，市場潛力巨大。還有資料顯示，中國綠色金融的發展步伐在顯著加快，綠色金融的政策框架逐步明晰，綠色金融國際合作也在不斷地深化。

在銀行業，越來越多的銀行每年都會制定綠色信貸投放目標，通過信貸結構的調整，更多地支持綠色產業和項目，并逐步減少和退出對高污染、高能耗、高排放“三高”企業和項目的信貸投放。早在2007年，中國銀行業綠色信貸就已經發展起來。中國工商銀行率先在國內同業制定了綠色信貸政策，全面推進綠色信貸建設，不僅構建了系統的綠色信貸政策體系，還確定了嚴格的環保準入標準，實行“環保一票否決制”。

近年來，我國銀行業在綠色評價機制、綠色信貸資產證券化等方面也展開了有益嘗試。比如，中國工商銀行對高污染行業進行了極具前瞻性的環境風險壓力測試，通過翔實的數據為綠色金融提供了明確的量化標準。

9月6日，在上海舉辦的綠色金融國際研討會上，興業銀行行長陶以平在演講中表示，作為中國大陸首家赤道銀行，興業銀行在綠色金融領域深耕十年。過去十年，興業銀行在國內首家提供碳金融綜合服務、落地首筆排污權抵押貸款和碳資產質押貸款、首家推出水資源利用和保護綜合解決方案、首個上線基于銀行系統的碳交易代理開戶系統、首發低碳信用卡、首發綠色信貸資產支持證券和綠色金融債等領域，創造了綠色金融領域的諸多“第一”。綠色金融已成為興業銀行綜合金融集團一個重要且突出的業務版塊。

相較而言，我國的保險業和證券業發展綠色金融還相對滯后。雖然保險業在2007年就推出了環境責任險制度，但基本上是靠政策在推動，綠色保險市場發展不盡如人意，企業參險積極性不太高，在納入地方強制險過程中也面臨多重阻礙。從目前看，各地已建立的環境責任險制度主要仍體現在公眾責任險方面，缺乏更多實質性內涵。陽光產險農業險與責任險部負責人雷以學認為，《指導意見》的出臺，意味著環責險有可能出現從純商業運營到強制性保險的本質變化，但同時也對保險機構的承保能力提出了挑戰。比如在保險保障方面，保險機構是否有提供高額賠償的能力？在責任范圍方面，目前的環責險針對的主要是意外事故導致的突發性保險，對一些由于漸變原因造成的土壤和大氣風險還沒有覆蓋，這都是需要解決的問題。

我國綠色證券市場的發展主要是在最近兩年。綠色股票、綠色指數仍處于研究中，但綠色債券卻在一年之內從零成長為“英雄”。截至7月末，我國發行的綠色債券達到1200億元人民幣，占全球同期發行綠色債券約40%。

去年，中國向世界承諾到2030年左右二氧化碳排放達到峰值的目標，并宣布在2017年啟動運行全國性的碳交易市場。這將是推動我國經濟結構向低碳、綠色轉型的一個十分重要的動力。

從2011年起中國啟動了7個省市的碳排放權交易試點，共有1900多家排放企業和單位被納入7個試點碳交易平臺，分配的碳排放配額總量合計約12億噸。目前，清潔發展機制（CDM）項目產生的核證減排交易量已占世界總成交量的80%左右。未來中國碳市場的交易量或將在每年30億至40億噸左右，現貨交易額最高有望達到每年80億。實現碳期貨交易后，全國碳市場規模最高或將達4000億，將在中國大宗商品交易市場位居第三。

綠色金融需“綠色市場”

業內人士認為，在將綠色金融變成現實的過程中，僅僅在金融領域做文章是不夠的，還要以培育成熟“綠色市場（泛指綠色產業、環保產品、環保服務等）”，以盈利性來激發金融機構內在動力。

綠色金融是否能持續健康的發展，取決于兩個因素：一是適當的利潤率，二是可以承受的風險。“綠色市場”有一定的特殊性，“綠色產品”、“生態產品”等環境物品出現市場失靈十分常見。主要原因在于：環境物品往往因為建立排他性的成本過高，而存在產權缺失和無法交易的問題。例如空氣、河流、草地、森林等自然資源，由于產權缺失且不具有排他性，人們損害不需要付出代價，那么就不會依據市場信號來減少危害環境的行為。在我國，這樣的情況比較常見，污染性投資項目、鋼鐵等過剩產能產業，通常因為各種原因不需要為排污買單。環境物品往往具有外部性問題，例如，一些清潔能源項目降低了空氣污染，但受益的居民沒有為此付費，所以這個項目的收益率就不會很高，甚至低于社會資本所要求的收益率，從而導致社會資本不愿意投入綠色產業。

同時，綠色金融的風險并不比傳統金融低。綠色項目存在盈利性風險，一些項目的市場前景存在較大的不確定性，尤其因為沒有矯正外部性影響，往往出現“劣幣驅逐良幣”、“搭便車”的現象，例如環保產品的成本高，市民購買意愿并不強。綠色項目存在技術風險，一些項目的產業標準和技術更新快，綠色項目也存在產能過剩問題，例如今年的風電項目。綠色項目的市場在全球范圍內波動較大，包括匯率、交易價格等。因而，發展綠色金融不僅要靠行政手段，還要用好市場配置資源的力量。

在培養“綠色市場”過程中，業內建議通過完善綠色市場的產權制度，創造一個穩健的“綠色市場”。比如，主要污染物排放權交易，對森林等生態資源通過制度設計實現“產品化”，測度出各種生態產品的外部性邊界，通過轉移支付、生態補償、第三方購買服務等，創造市場的“賣方”和“買方”。運用財稅政策矯正外部性，拓展綠色產業的盈利空間。例如通過財政補貼彌補“積極外部性”的利潤率不足，通過征收環境稅、完善資源生態價格等來懲戒“消極外部性”，從而讓“綠色市場”有效率地運行。

責任編輯/藍玉才