現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇

劉穎

摘 要：企業(yè)財務管理的目標的正確性與其整個財務系統(tǒng)的良性循環(huán)息息相關(guān)，制約著財務運行的基本特征和發(fā)展方向，并且能夠調(diào)動員工積極性，完善企業(yè)內(nèi)部的激勵機制，同時從財務角度為企業(yè)的發(fā)展提供合理化的建議。本文通過對財務管理目標的相關(guān)概述以及對相關(guān)分類的基本介紹，提出筆者認為企業(yè)價值最大化作為財務管理目標是最優(yōu)選擇，以期對企業(yè)正確制定財務管理的目標提供參考。

關(guān)鍵詞：財務管理目標；利潤最大化；企業(yè)價值；股東財富最大化

一、財務管理的目標概述

財務管理是組織企業(yè)財務活動、處理財務關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作，而財務管理的目標就是進行這一項經(jīng)濟管理工作所希望實現(xiàn)的結(jié)果。作為企業(yè)財務運行的導向力量，財務管理的目標直接反映了企業(yè)的整體理財環(huán)境的變化，是財務管理在實踐中進行財務決策的出發(fā)點和歸宿，只有正確的制定財務管理的目標，才能夠使企業(yè)在良好的內(nèi)外部環(huán)境中正常運行，逐步實現(xiàn)長遠的戰(zhàn)略發(fā)展目標。

二、財務管理的目標分類

不同企業(yè)所面臨的發(fā)展環(huán)境不同、公司的經(jīng)營理念與治理結(jié)構(gòu)不同、整體發(fā)展戰(zhàn)略不同，故財務管理的目標也有不同的表現(xiàn)形式，但財務目標要與公司的經(jīng)營目標一致并且具有操作性和可控性，主要有利潤最大化目標，股東財富最大化目標和企業(yè)價值最大化目標。

三、以利潤最大化為目標

作為傳統(tǒng)的財務管理目標，利潤最大化觀點認為企業(yè)的目標可以通過完成最大化的利潤來實現(xiàn)。在資產(chǎn)負債表和利潤表中，根據(jù)會計等式：收入—費用 +直接計入當期損益的利得和損失=凈利潤；凈利潤—股利分配=留用利潤（盈余公積+未分配利潤）。表明利潤額是企業(yè)在一定會計期間收入和費用的差額，是企業(yè)財富增長的來源。

從短期來看，在考察企業(yè)短期盈利能力以及工作人員的業(yè)績是可以從利潤的角度出發(fā)，在從長期來看，以利潤最大化作為財務管理目標存在一定的片面性。（1）沒有考慮到貨幣的時間價值。相等的投資利潤由于實現(xiàn)的時間不同而使投資項目具有不同的價值，顯然獲利時間越早對企業(yè)越有利，同時，由于通貨膨脹等經(jīng)濟因素的存在，也使貨幣的時間價值在企業(yè)決策中十分重要。（2）沒有有效的考慮風險問題。一般來說高風險的投資項目會帶來較高收益，但企業(yè)的也承擔了較高的財務風險，50萬元的現(xiàn)金收入顯然比50萬元的應收賬款對企業(yè)更加有利。（3）沒有考慮到利潤與投入資本的關(guān)系。如果兩個項目最終實現(xiàn)的利潤是相同的，但初始投入資產(chǎn)相差較大，明顯占用資金較少的方案較好，但單從利潤指標無法反映出這個問題。（4）利潤反映的是企業(yè)過去某一期間的盈利水平，是從歷史的角度出發(fā)，并不意味著企業(yè)未來的盈利能力，并且企業(yè)對于會計政策的選擇也會影響某一期間的會計利潤，可能存在利潤操縱行為。（5）可能使財務決策行為短期化。企業(yè)管理者有可能在短期為了實現(xiàn)預期業(yè)績而減少當期對產(chǎn)品開發(fā)、人員培訓等的費用支出來實現(xiàn)當年利潤的提高，這顯然不利于企業(yè)的長期發(fā)展。

四、以股東財富最大化為目標

股東財富最大化是以為股東創(chuàng)造最多的財富為目標，對于上市公司而言，又可以理解為股票價值最大化，隨著經(jīng)濟市場的發(fā)展，與利潤最大化相比股東財富最大化有著突出的優(yōu)點，例如考慮到了貨幣的時間價值，也通過股票價格反映了風險因素，在一定程度上減少了決策短期化的傾向。但是由于市場秩序并不是完全規(guī)范，大股東為了自身利益而損害利益相關(guān)者的利益的現(xiàn)象也是時有發(fā)生，從契約經(jīng)濟學的角度來講，利益相關(guān)者可以與股東簽訂書面契約來避免自己的利益受到侵害。

五、以企業(yè)價值最大化為目標

企業(yè)價值最大化是指在考慮企業(yè)運作風險、現(xiàn)金流量的時間價值的基礎(chǔ)上，運用合理的財務政策使企業(yè)總價值達到最大，其本質(zhì)是企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展與社會價值目標的統(tǒng)一。

與利潤最大化和股東權(quán)益最大化相比，企業(yè)價值最大化更符合我國的經(jīng)濟發(fā)展方向。首先，我國走的是有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟道路，實現(xiàn)整體利益最大化更加符合我國的國情，使企業(yè)在實現(xiàn)自身經(jīng)濟利益的同時承擔相應的社會責任，在社會就業(yè)率提高、實惠經(jīng)濟良性發(fā)展的情況下又會促進企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展，從而實現(xiàn)企業(yè)與社會整體經(jīng)濟價值的最大化。其次，企業(yè)價值最大化使股東的權(quán)利受到利益相關(guān)者的制約，平衡各個方面的需求，協(xié)調(diào)股東與管理層、大股東與中小股東、股東與債權(quán)人之間的關(guān)系，在一定程度上彌補了股東財富最大化的不足。最后，整個企業(yè)的財務會計處理是建立在持續(xù)經(jīng)營的會計假設(shè)上進行的，這也要求企業(yè)必須重視長期發(fā)展而不是局限于短期內(nèi)對財富的追求。

六、結(jié)語

在現(xiàn)代企業(yè)理論下，以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標將時間價值與風險考慮在內(nèi)，并體現(xiàn)了企業(yè)股東與各利益相關(guān)者的利益的一致性。所以，在確定企業(yè)財務管理目標時，應以企業(yè)整體的戰(zhàn)略發(fā)展目標為基礎(chǔ)，以長遠的眼光看待企業(yè)的發(fā)展，各利益相關(guān)者的利益都應該被考慮進去，實現(xiàn)企業(yè)整體價值最大化。

參考文獻：

[1]徐勇.淺析現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇[J].財務與管理，2010，5.

[2]董莎莎，王欣蘭.論現(xiàn)代企業(yè)財務管理目標的選擇[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息，2013.